Pourquoi les banques centrales continuent-elles de poursuivre cet objectif magique de 2 % d'inflation alors qu'il semble de plus en plus hors de portée ? La réalité pourrait être plus inconfortable que ce que les décideurs ne veulent admettre.

Voici le problème : la stabilité des prix semble excellente en théorie, mais les chiffres ne fonctionnent tout simplement plus. Les grandes banques centrales se sont enfermées dans ce cadre de 2 %, mais y parvenir de manière cohérente est devenu presque impossible sans casser autre chose dans le système financier.

Pensez-y. Chaque fois qu'ils deviennent agressifs avec des hausses de taux pour écraser l'inflation, les marchés de crédit se bloquent. Mais quand ils reculent pour éviter une crise, l'inflation revient en force. C'est comme essayer de se tenir en équilibre sur le fil d'un couteau les yeux bandés.

Les facteurs structurels qui agissent contre eux sont énormes : la fragmentation de la chaîne d'approvisionnement, les changements démographiques, les coûts de la transition énergétique et les pressions de déglobalisation. Ce ne sont pas des vents contraires temporaires - ce sont des caractéristiques permanentes du nouveau paysage économique.

Peut-être que la vérité inconfortable est que 2 % a toujours été arbitraire. Un vestige d'une époque différente avec des dynamiques différentes. Les banques centrales pourraient devoir accepter que le coût pour atteindre leur objectif déclaré dépasse désormais le bénéfice.

Pour ceux d'entre nous qui regardent depuis l'espace crypto, cela a une énorme importance. Lorsque la politique monétaire traditionnelle atteint ses limites, les actifs alternatifs commencent à paraître beaucoup plus rationnels. L'instabilité n'est pas un bug—elle devient de plus en plus une caractéristique du système hérité.