Piège à dividendes ou perle cachée ? Le rendement de 7,3 % d'Altria masque une réalité troublante.

Le groupe Altria (MO) a attiré mon attention pour toutes les mauvaises raisons — et peut-être pour toutes les bonnes.

Les chiffres flashy : 56 ans d'augmentations de dividendes consécutives, un rendement de 7,3 % et un P/E dérisoire de 12,6. Sur le papier, cela crie “action de dividende sous-évaluée.” L'action est tombée à $58 depuis 67 $ ? On dirait une opportunité d'achat.

Les drapeaux rouges dont personne ne parle : Voici où ça devient compliqué.

Revenus ? En chute. Passant de $26B (2020) à $24B (2024). C'est un déclin sur plusieurs années, et la faiblesse du chiffre d'affaires ne reste pas cachée éternellement — elle finit par écraser le résultat net.

Mais attendez — les bénéfices ont en fait grimpé de 144 % ($4,5 milliards à $11 milliards). Comment ? Parce que le ratio de distribution a atteint 76 % — ce qui signifie que l'entreprise reverse trois quarts de son bénéfice aux actionnaires au lieu de réinvestir ou de constituer un coussin de sécurité. Ce n'est pas durable ; c'est de l'ingénierie financière sur le temps emprunté.

La vraie question : S'agit-il d'un jeu de revenus fiable, ou Altria exploite-t-elle une vache à lait mourante pour garder les actionnaires heureux ?

Consensus de Wall Street ? “Conserver” avec un objectif de $72 une hausse de 24% (. Mais le consensus n'avait également pas prévu cet effondrement des revenus.

Mon avis : Le rendement de 7,3 % est séduisant, mais des ventes en déclin + un ratio de distribution maximisé = une bombe à retardement. Ce n'est pas un achat pour la sécurité — c'est un pari que l'empire Marlboro ne s'effondrera jamais. Pour les investisseurs en croissance de dividendes ? Il existe des options plus sûres.