La montée des prix du pétrole fait face à un vent contraire familier : les pourparlers de paix

Le contrat de janvier du pétrole brut WTI a augmenté de 0,45 % aujourd'hui pour atteindre 65,26 dollars le baril, avec une hausse des prix de l'essence. À première vue, cela semble être dû à un rétablissement du sentiment de risque entraîné par le rebond du marché boursier, mais la logique sous-jacente est plus complexe : les attentes d'un apaisement de la situation en Ukraine exercent une pression à la baisse sur les prix du pétrole.

Point de retournement clé : La semaine dernière, Trump a proposé un plan de paix en 28 points, et le président ukrainien Zelensky a déclaré qu'il était prêt à avancer. Une fois la guerre terminée, les sanctions énergétiques contre la Russie pourraient être levées, augmentant instantanément l'approvisionnement mondial en pétrole brut de plusieurs millions de barils. C'est pourquoi les nouvelles de paix pourraient en fait être défavorables au prix du pétrole.

État préoccupant de l'offre :

• Les réserves de pétrole brut des pétroliers ont atteint 11,431 millions de barils, un nouveau sommet en 2,25 ans (semaine sur semaine +9,7%)
• L'OPEP a ajusté le marché pétrolier mondial du T3 le mois dernier d'un déficit de 5 millions de barils à un excédent de 500 000 barils.
• L'IEA prévoit un excédent de 4 millions de barils par jour sur le marché mondial du pétrole en 2026, un niveau record.
• Bien que les bombardements des raffineries russes par l'Ukraine aient limité les exportations de pétrole russe (tombant à 1,7 million de barils par jour à la mi-novembre, un niveau bas en 3 ans), cela n'est qu'un facteur temporaire.

Problèmes de production aux États-Unis : L'EIA a relevé la production de pétrole brut aux États-Unis en 2025 à 13,59 millions de barils par jour, mais en réalité, la production hebdomadaire a diminué de 0,2 % pour atteindre 13,834 millions de barils par jour. Bien que le nombre de foreuses soit passé de 410 en août à 419, il reste encore très loin des 627 de décembre 2022.

Les indicateurs de stocks s'illuminent en rouge : Les stocks de pétrole brut américain sont inférieurs de 5 % à la moyenne sur 5 ans, ceux de l'essence sont inférieurs de 3,7 % et ceux des produits distillés sont inférieurs de 6,9 % — cela semble tendu, mais reflète en réalité la prudence du marché quant à l'approvisionnement futur.

OPEC+ est dans un dilemme : il souhaite restaurer une réduction de 2,2 millions de barils/jour (il reste 1,2 million de barils à restaurer), mais le marché mondial du pétrole est passé d'un déficit à un excédent. Après une légère augmentation de 137 000 barils/jour en décembre, la hausse des prix est suspendue au T1-2026 - en réalité, c'est une capitulation.

Support de base : Les risques géopolitiques (tensions au Venezuela, conflit prolongé en Ukraine) persistent, mais ils sont loin de compenser la pression exercée par les attentes de paix. À court terme, les prix du pétrole ont plus de chances de baisser que d'augmenter.