Derrière la probabilité de 87,4 % de baisses de taux d'intérêt : le marché des cryptomonnaies traverse une crise d'"épuisement des attentes".

Lorsque le "FedWatch" du CME a porté la probabilité d'une réduction de 25 points de base en décembre à 87,4 %, le marché ne faisait plus face à la suspense de "réduire ou non", mais plutôt à l'épreuve sévère de "que se passe-t-il après la réduction ?" Ce chiffre a été actualisé le matin du 1er décembre 2025, semblant dérouler le tapis rouge pour les actifs à risque, mais en réalité, il se peut qu'il ait déjà épuisé les bénéfices jusqu'à un bord dangereux.

Les données elles-mêmes sont réelles : la probabilité que la Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt de 25 points de base en décembre est en effet aussi élevée que 87,4 %, tandis que la probabilité de maintenir les taux inchangés n'est que de 12,6 % ; la probabilité cumulative d'une baisse de taux de 25 points de base en janvier de l'année prochaine est de 67,5 %, et pour une baisse de 50 points de base, elle est de 23,2 %. Cependant, ce qui est plus préoccupant, c'est que le chiffre de 87,4 % a été maintenu pendant plusieurs jours, indiquant que le marché a entièrement pris en compte la baisse des taux avec de l'argent réel — lorsque le consensus approche 100 %, les fluctuations de prix réelles proviennent souvent de "pire que prévu" cygnes noirs.

Illusion de liquidité : Pourquoi les baisses de taux ≠ augmentation inévitable

L'histoire a prouvé que lorsqu'un cycle de politique monétaire accommodante commence, la première vague d'augmentations sur le marché des cryptomonnaies se produit toujours pendant la "période de formation des attentes" plutôt que pendant la "phase de réalisation." Le 19 décembre 2024, lorsque la probabilité d'une baisse des taux a grimpé à un niveau absolu de 98,6 %, le Bitcoin a en fait chuté de 6 % dans les 48 heures suivant la mise en œuvre de la baisse des taux. Cela est dû à :

1. Les fonds d'arbitrage se retirent à l'avance : Les institutions vendent des contrats à terme et achètent au comptant au moment de la probabilité maximale, complétant l'arbitrage de base, le moment des réductions de taux d'intérêt étant le moment de clôturer les positions.

2. Réinitialisation de la prime de risque : Après que la baisse des taux d'intérêt soit confirmée, l'attention du marché se déplace immédiatement vers "combien de fois de plus l'année prochaine". Si le graphique des points de la Réserve fédérale montre seulement 2-3 baisses de taux en 2026, cela sera significativement inférieur aux attentes actuelles du marché, entraînant un renversement du sentiment.

3. La logique derrière l'affaiblissement du dollar est discutable : bien que les baisses de taux d'intérêt fassent baisser le dollar, si les banques centrales européennes et japonaises s'engagent également dans un assouplissement simultané, la force relative de l'indice du dollar peut ne pas s'aligner avec le marché des cryptomonnaies en plein essor.

Actuellement, bien que les ETF Bitcoin aient retrouvé des flux nets d'entrée, l'entrée de 71,37 millions de dollars le 28 novembre n'est qu'une "couverture" contre la sortie unique de 114 millions de dollars d'IBIT de BlackRock. Les institutions changent de positions plutôt que de chanter à l'unisson.

La vérité sur les flux de capitaux des ETF : qui achète, qui vend ?

En surface : ARKB a un flux net de 88,04 millions USD, et FBTC a un flux de 77,45 millions USD, ce qui indique que les institutions se regroupent.

L'essentiel est : les clients de BlackRock IBIT ( fonds de pension, fonds de dotation) verrouillent les bénéfices à la fin de l'année, tandis que les clients d'ARK et de Fidelity ( fonds spéculatifs, individus à valeur nette élevée) parient sur des jeux de politique. Il s'agit d'un turnover entre "fonds alloués" et "fonds de négociation", et non d'une frénésie de fonds supplémentaires.

Un signal plus précis provient de l'indice de prime Coinbase mettant fin à 22 jours de valeurs négatives - cela signifie que la pression de vente aux États-Unis a diminué, mais cela n'indique pas une augmentation des achats. Le retour de la prime reflète davantage la réticence des vendeurs à vendre plutôt qu'un achat agressif de la part des acheteurs. Dans le mois le moins liquide de décembre, cette "épuisement de la vente" peut facilement être décrite comme "revival de l'achat", mais en réalité, c'est une performance fragile en raison d'une profondeur de marché insuffisante.

La fatal erreur des investisseurs particuliers : poursuivre le sommet dans la "certitude"

Une probabilité de 87,4 % offre un sentiment de sécurité pour les investisseurs de détail, tout en servant d'alerte au risque pour les institutions.

• Le marché des options a tendu des pièges : Les options BTC expiring le 27 décembre sur Deribit montrent que l'intérêt ouvert pour les options d'achat est concentré dans la fourchette de 95 000 $ à 100 000 $, tandis que les options de vente sont densément regroupées à 85 000 $. Les institutions capitalisent sur le sentiment de FOMO des investisseurs de détail en vendant des options d'achat hors de la monnaie, et les revenus de prime sont devenus un flux de trésorerie stable sur le marché baissier.

• L'élimination de l'effet de levier est loin d'être complète : Bien que le texte original indique "l'élimination de l'effet de levier est complète", les données on-chain montrent que le taux de financement des contrats perpétuels reste élevé à 0,01 % - 0,03 %, indiquant que l'effet de levier long est toujours saturé. Une véritable élimination nécessite que le taux de financement devienne négatif et que le volume de liquidation dépasse $500 millions, et les conditions actuelles ne sont pas remplies.

• Indicateur Technique de Piège de Surachat : Le RSI horaire a atteint 65, et le RSI sur 4 heures approche 70, entrant dans le territoire de « surachat technique ». Avant les événements macroéconomiques, les conditions de surachat déclenchent souvent des prises de bénéfices, entraînant un rapide repli après une fausse rupture.

Le dilemme pour les investisseurs de détail est qu'ils prennent les "stratégies de couverture" des institutions comme "orientation directionnelle" et croient à tort que les probabilités de consensus garantissent des profits.

Simulation de scénario : trois voies possibles et contre-mesures

Scénario A : En décembre, la baisse des taux d'intérêt de 25 points de base a eu lieu comme prévu, le graphique des points est accommodant (probabilité 30%)

• Performance du marché : BTC a brièvement grimpé à 93 500 $ avant de reculer rapidement à 90 500 $, avec ETH montrant un suivi faible.

• Opération : Ne pas poursuivre les sommets, attendre une correction pour ajouter des positions à 89 000 $ ; si vous détenez des positions au comptant, vous pouvez vendre des options d'achat de décembre (Covered Call) au-dessus de 93 000 $ pour améliorer les rendements.

Scénario B : Baisse de taux comme prévu mais le dot plot est restrictif (probabilité 50%)

• Performance du marché : BTC a chuté à 86 500 $ après une fausse rupture au-dessus de 91 500 $, tandis que l'ETH est resté relativement résilient en raison du récit de staking.

• Opération : Fixez un objectif de prise de profit à 91 500 $ à l'avance, conservez 50 % de liquidités ; s'il tombe de manière inattendue à 85 500 $, achetez une option d'achat de 3 mois ( en attendant une autre réduction des taux d'intérêt au T1 2026)

Scénario C : Pause inattendue dans les réductions de taux d'intérêt (Probabilité 12,6 %)

• Performance du marché : BTC a chuté de plus de 8 % en une seule journée, testant le bas précédent de 81 000 $, ETH a liquidé l'effet de levier promis.

• Opération : Dans ce scénario, ne cherchez pas à acheter au plus bas. Attendez que le marché se digère pendant 48 heures, puis observez si l'indice dollar passe en dessous de 106 avant de décider d'entrer sur le marché.

Real Alpha : Disposition dans "Expectation Gap"

Au lieu de parier sur un consensus de 87,4 %, il est préférable de rechercher des opportunités asymétriques offertes par la "différence attendue" :

1. ETF de Staking Ethereum : Si la SEC approuve la fonctionnalité de staking avant le 20 décembre, ETH débloquera la logique "liée", et les fonds pourraient passer de BTC à ETH, entraînant une baisse du taux de change BTC/ETH. Il est conseillé de se positionner à l'avance sur la paire de trading ETH/BTC.

2. Le trou noir de liquidité des altcoins : Sous l'effet vampirique des monnaies mainstream, les pièces à faible et moyenne capitalisation peuvent subir des pertes. Cependant, Solana pourrait augmenter contre la tendance en raison de ses attentes concernant les ETF et son activité sur la chaîne, formant un schéma "plateforme mainstream, altcoins en performance".

3. Arbitrage inter-périodes : L'écart annualisé actuel entre les contrats à terme de décembre et de mars est d'environ 8 %. Si l'écart s'élargit à plus de 12 % après une baisse de taux, on peut vendre le contrat du mois proche et acheter le contrat du mois éloigné pour réaliser un arbitrage.

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Conclusion : 87,4 % est le "ticket de sortie" pour les institutions, pas le "ticket d'entrée" pour les investisseurs de détail.

Lorsque le marché est dans une excitation presque certaine pour une réduction des taux, l'argent intelligent recherche une tarification inattendue de "baisse mais toujours en baisse" ou "pas de réduction mais en hausse". La décision la plus dangereuse pour les investisseurs de détail est de poursuivre la volatilité au point de probabilité le plus élevé.

Suggestions d'opération :

• Ne pas ajouter de positions au-dessus de $91,500, c'est la position avec le pire rapport risque-rendement.

• Utilisez des options pour remplacer le spot, achetez des options d'achat avec un prix d'exercice de 89 000 $ (, une prime d'environ 1 200 $ ), verrouillant les gains potentiels tout en contrôlant le risque à la baisse dans la plage de la prime.

• Faites attention aux données PCE du 13 décembre. Si le PCE de base en glissement annuel est inférieur à 2,7 %, le chemin pour des baisses de taux d'intérêt en 2026 s'ouvrira, et ce sera le moment d'investir massivement.

L'inondation de liquidités est peut-être effectivement là, mais rappelez-vous : dans la piscine de Wall Street, les investisseurs de détail ne sont jamais ceux qui remplissent l'eau, mais plutôt ceux qui sont renversés par les vagues. Une probabilité de 87,4 % est simplement une "invitation à tomber dans le piège" laissée par les institutions pour le marché. Les vrais gagnants sont ceux qui attendent une seconde confirmation alors que la probabilité passe de 87,4 % à 60 %. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT $ETH