## Piège à haut rendement de 14 % ? Pourquoi les investisseurs en REIT devraient changer d'approche

La comparaison de deux REIT à haut rendement devient populaire : AGNC a un rendement de dividende de 14 %, tandis que Starwood n'a que 11 %, mais ce dernier est en réalité plus stable ?

**Le coût élevé des intérêts d'AGNC**
AGNC joue à un jeu de levier – emprunter de l'argent pour investir dans des obligations hypothécaires garanties par le gouvernement. Un levier élevé = un rendement élevé, mais aussi un risque élevé. Un ROE de 17 % semble intéressant, mais une fois que le marché tourne, il n'y a pas de coussin. La preuve la plus directe : le dividende mensuel fixé à 0,22 dollar/action en 2014 est maintenant réduit à 0,12, et a été diminué plusieurs fois au cours des dix dernières années. Un taux d'intérêt élevé ne signifie pas des dividendes stables.

**Pourquoi Starwood est-il plus sûr**
Regardons l'agencement des investissements de Starwood sous un autre angle : prêts immobiliers commerciaux 53 %, prêts résidentiels 9 %, infrastructures 10 %, propriété directe 19 %. C'est ce qu'on appelle la diversification. La clé est que, depuis plus de dix ans, les dividendes n'ont jamais été réduits et continuent de s'étendre. En février, acquisition de 2,2 milliards de dollars de Fundamental Income, investissement de 800 millions dans les infrastructures, avec une flexibilité opérationnelle.

**Comment choisir**
Ceux qui aiment le jeu doivent être prêts à accepter 14 % d'AGNC, mais il faut être mentalement préparé à couper les intérêts. Pour ceux qui veulent dormir paisiblement, les 11 % de Starwood, bien que légèrement inférieurs, sont justifiés par un historique de paiements stables depuis plus de dix ans. Les préférences de risque varient, donc les choix le sont aussi.