Le marché des cryptomonnaies de l'Est européen a récemment fait un grand mouvement : la Banque centrale a donné le feu vert pour le lancement des fonds de futures ETF. Cela semble assez officiel, mais en y regardant de plus près, la situation est plus complexe.

Commençons par un chiffre : les citoyens locaux détiennent des actifs cryptographiques d'une valeur de 12,4 milliards de dollars. Mais quelle est la taille du nouveau fonds ETF lancé ? 27 millions de dollars. Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que dans cette taille, les gros investisseurs pourraient représenter plus de la moitié. L'argent des petits investisseurs est en réalité éparpillé, ne pouvant pas soutenir le marché. Dès que le marché subit de fortes fluctuations, ces gros capitaux peuvent se retirer à tout moment, laissant les petits investisseurs regarder la liquidité s'évaporer.

En allant plus loin, où se cache la majeure partie des 12,4 milliards de dollars ? Dans des portefeuilles offshore et des plateformes d'échange décentralisées. La question se pose : les régulateurs occidentaux ont déjà blacklisté de nombreuses adresses. Si un jour la surveillance sur la chaîne est réellement mise en œuvre, ces actifs pourraient être directement bloqués. La Banque centrale dit qu'il n'y a pas de risque systémique, mais si tout le monde décidait soudainement de retirer ses fonds, les ETF des bourses locales pourraient-ils résister ? Je n'en suis pas sûr.

Certaines personnes disent que passer à un DEX serait une solution ? Théoriquement, c'est un moyen, mais la réalité est que le volume d'échanges des DEX ne représente que 10 à 15 % de celui des plateformes centralisées, et dépend fortement des blockchains publiques comme Ethereum. En cas de sanctions techniques, les DEX seraient également à l'arrêt. Plus embarrassant encore, si une région n'a pas sa propre blockchain et dépend entièrement de la technologie externe, que peut-on en dire ? Confier sa vie à d'autres.

En d'autres termes, il s'agit d'une expérience de survie dans une situation difficile : les gens ordinaires veulent utiliser des cryptomonnaies pour lutter contre le gel financier, les régulateurs essaient de tester les limites internationales avec des produits conformes, et les technophiles espèrent que les DEX peuvent contourner les risques de centralisation. Mais ce jeu est trop fragile : les sanctions peuvent être renforcées à tout moment, la technologie peut être coupée à tout moment, et le sentiment du marché peut s'effondrer à tout moment.

Si vous envisagez de traiter des produits connexes, vous devez réfléchir sérieusement : haute volatilité + faible liquidité, ce n'est pas à prendre à la légère. Pour les régulateurs, le véritable défi n'est pas de contrôler les risques, mais de trouver un moyen pour les citoyens de préserver la valeur dans un environnement à risque. Après tout, les fonds sont là, ils doivent bien aller quelque part.