Le 1er décembre au matin, le BTC a connu un flash crash tombant à 87 000 $, l'ETH a directement chuté de 5 points, et la liquidation totale sur le réseau a dépassé un milliard de dollars. Ce nettoyage de sang n'est pas le résultat d'un mystérieux market maker, le véritable coupable se cache dans une salle de conférence à Tokyo - des fonctionnaires de la Banque centrale du Japon ont tenu une réunion, et le marché a immédiatement senti l'odeur d'une hausse de 25 points de base le 18 décembre, les fonds d'arbitrage mondiaux ont explosé.

**Pourquoi une hausse des taux d'intérêt du yen peut-elle faire exploser le monde des cryptomonnaies ?**

Au cours de ces dernières années, le taux d'intérêt au Japon est resté à un niveau extrêmement bas de 0,25 %. Les capitaux internationaux ont saisi l'opportunité : emprunter des yens, les échanger contre des dollars, et investir dans des actifs à haut rendement tels que le Bitcoin et les actions américaines pour faire de l'arbitrage, jouant ainsi sur les écarts de taux, avec une échelle atteignant des milliers de milliards de dollars. Mais si le Japon augmente ses taux d'intérêt, les règles du jeu changent : le coût d'emprunt en yens augmente rapidement, et les arbitragistes n'ont d'autre choix que de vendre des cryptomonnaies pour échanger contre des dollars, puis les échanger à nouveau contre des yens pour rembourser leurs dettes. Cette réaction en chaîne fait que le secteur des cryptomonnaies devient le premier endroit où le capital est piétiné lors d'une fuite.

En regardant l'histoire, on sait à quel point cette manœuvre est redoutable : en août 2024, lorsque le Japon a augmenté ses taux d'intérêt de 25 points de base, le Bitcoin a chuté de 20 % en une seule journée, et les actifs à risque dans le monde ont directement évaporé 3 trillions de dollars.

**Liquidité, levier, panique - comment frapper avec la combinaison mortelle ?**

Une fois que les fonds d'arbitrage sont retirés, les achats sur le marché s'assèchent instantanément, et l'épaisseur du carnet de commandes de la bourse atteint son niveau le plus bas du mois. Le taux de levier des acteurs de la cryptomonnaie est généralement réglé entre 50 et 100 fois, et un léger mouvement de prix de 5 points peut déclencher des ordres de liquidation dépassant les milliards de dollars. Le 1er décembre, en une heure, les liquidations des positions longues ont brûlé 378 millions de dollars.

Ce qui est encore plus inquiétant, c'est la contagion émotionnelle - ici au Japon, la politique monétaire se resserre, tandis que la Réserve fédérale continue d'assouplir, un décalage de politiques qui amplifie l'incertitude, et l'indice de peur du marché a directement atteint son plus haut niveau annuel.

**Que faire ensuite ?**