La Réserve fédérale (FED) a soudainement appuyé sur le bouton de pause ! Ce geste est un peu inattendu, mais en y réfléchissant bien, il y a du sens derrière.

**D'abord, les faits : le resserrement quantitatif est officiellement suspendu**

À partir du 1er décembre, La Réserve fédérale (FED) a annoncé qu'elle cessait de réduire son bilan. Il faut savoir que, au cours de l'année écoulée, ils ont fortement "aspiré" des fonds, faisant chuter le bilan de près de 9 000 milliards de dollars à environ 6 600 milliards de dollars. Maintenant qu'ils freinent soudainement, le timing est intéressant.

**Dilemme : Qui protéger ?**

L'inflation reste au-dessus de 3 % sans vouloir descendre, mais les données économiques commencent déjà à tirer la sonnette d'alarme : le marché de l'emploi est faible et la croissance est insuffisante. La décision de la Réserve fédérale (FED) cette fois-ci est, en d'autres termes, un choix difficile entre "contrôler l'inflation" et "sauver l'économie". Continuer à resserrer ? Le marché pourrait vraiment ne pas y résister.

**Les finances et la monnaie sont en réalité deux sauterelles liées par une même corde**

Pendant la pandémie, La Réserve fédérale (FED) a acheté des obligations de manière folle, ce qui était en réalité une transfusion de fonds pour les finances du gouvernement. Si elle continue à vendre des obligations maintenant, le coût d'emprunt pour le gouvernement va immédiatement exploser. Suspendre la réduction du bilan, dans une certaine mesure, laisse également un peu d'espace pour respirer sous la pression de la dette. Ce calcul est astucieux.

**Que signifie cela pour le marché ?**

À court terme, la situation de tension de liquidité devrait s'atténuer et le sentiment du marché devrait se réchauffer quelque peu. Mais ne vous réjouissez pas trop tôt - la taille du bilan est encore supérieure de près de 20000 milliards de dollars par rapport à celle d'avant la pandémie, il y a en fait beaucoup d'argent sur le marché. Dans ce contexte, la direction que prendront les prix des actifs et celle des flux de capitaux pourraient devenir plus différenciées et extrêmes.

**Le timing est également très subtil**

Il se trouve que la publication des données économiques américaines d'octobre a été retardée pour diverses raisons, et la période de vide d'informations coïncide avec un changement de politique. Les attentes du marché étaient déjà chaotiques, et avec cette agitation, il n'est pas étonnant que le marché ait récemment été très volatil.

**En fin de compte**

Suspendre la réduction du bilan ne signifie pas injecter des liquidités, mais ressemble plutôt à une défense anticipée contre les risques de ralentissement économique. Une nouvelle période de politique monétaire accommodante est-elle vraiment en train d'arriver ? Il est encore trop tôt pour tirer des conclusions, mais la tendance mérite d'être suivie de près.

Pour le marché des cryptomonnaies, les changements marginaux dans l'environnement de liquidité sont souvent des moteurs importants des mouvements de prix. Ce changement de politique pourrait offrir de nouvelles fenêtres d'opportunité pour certains actifs. Selon vous, quel type d'actif réagira en premier ? Discutons de votre jugement dans les commentaires.