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Freinage soudain - Cette fois, l'action de la Réserve fédérale est un peu intéressante.

À partir du 1er décembre, la Réserve fédérale a appuyé sur le bouton pause pour le resserrement quantitatif. Passant d'un bilan massif proche de 9 trillions de dollars à 6,6 trillions, elle a décidé d'arrêter net. Beaucoup de gens sur le marché n'ont pas encore compris de quoi il s'agit vraiment.

Pour être honnête, le timing est assez délicat.

Données sur l'inflation ? Toujours autour de 3 %. Croissance économique ? Commence clairement à ralentir. Le marché de l'emploi n'est plus aussi tendu qu'auparavant. Ce que fait la Réserve fédérale ressemble davantage à une marche sur un fil - continuer à resserrer pourrait éteindre l'économie, ne pas resserrer de peur d'un retour de l'inflation. Dans une situation difficile, faire une pause pour observer peut aussi être une stratégie.

Mais il y a une logique encore plus cachée ici : la pression du côté des finances.

Pendant les années de pandémie, la Réserve fédérale a acheté des obligations à tour de bras, ce qui revient en gros à aider le gouvernement à couvrir son déficit. Maintenant, si elle continue à vendre des obligations, les rendements des obligations d'État vont augmenter, et le coût de l'emprunt pour le gouvernement va exploser. Suspendre la réduction du bilan, dans une certaine mesure, laisse aussi un peu d'espace de respiration au niveau des finances publiques. Monnaie et finances, ce sont toujours deux côtés d'une même pièce.

Qu'en est-il du marché ? À court terme, c'est certainement un signal positif.

La situation de tension de liquidité va se relâcher quelque peu, et les actifs risqués pourraient connaître une reprise. Mais ne vous réjouissez pas trop tôt : le bilan est toujours supérieur de près de 20 000 milliards de dollars par rapport à avant la pandémie, l'argent sur le marché n'a pas vraiment diminué. Dans cet état, les prix des actifs ont tendance à se polariser : les plus forts deviennent plus forts, les plus faibles deviennent plus faibles.

Un autre détail à noter : les données économiques des États-Unis pour le mois d'octobre ont été retardées pour diverses raisons, et elles coïncident maintenant avec un tournant politique. Un vide d'informations + un ajustement de direction rendent facilement l'humeur du marché instable. La récente volatilité dans le secteur des cryptomonnaies et le marché boursier est en grande partie liée à cela.

Alors, que signifie réellement cette étape ?

Mon interprétation est la suivante : la Réserve fédérale a senti le parfum d'une économie en déclin et a anticipé avec des plans. En ce qui concerne la prochaine phase d'assouplissement, cela dépendra des performances des données dans les mois à venir. Mais au moins, la posture actuelle n'est plus celle de "je vais serrer les vis" comme auparavant.

Que pensez-vous ? Quelle catégorie d'actifs pensez-vous bénéficiera le plus à l'avenir ?