Derrière les 500 millions de dollars de bénéfices mensuels de Tether : le taux de sur-collatéralisation est-il suffisant ?

【Bloc律动】J'ai vu une donnée intéressante — le CEO de Tether a révélé qu'ils gagnent environ 500 millions de dollars par mois avec les obligations américaines qu'ils détiennent. Cette marge bénéficiaire est vraiment assez incroyable.

Cependant, un grand personnage est intervenu pour mettre les choses au clair. Il a raison : il est une chose que Tether gagne beaucoup, mais la politique de distribution de dividendes et les standards de surcollatéralisation en sont une autre. Vous dites que votre taux de collatéral est élevé, mais selon quel type d'actif et quelle volatilité cela est-il déterminé ? Ces détails ne sont pas clairs pour personne.

La question clé ici est la suivante : si le passif de Tether est entièrement en dollars et que l'actif est également composé d'obligations d'État américaines liquides, cela reste relativement stable. Mais si une multitude d'investissements privés illiquides y est mélangée, en cas de problème, le marché remettra immédiatement en question la suffisance de cette “surenchère”.

Après tout, la taille de l'USDT est là, si un problème survenait, cela n'affecterait pas qu'une ou deux entreprises. En ce qui concerne la transparence, il ne suffit pas de dire que les chiffres sont beaux, il faut que les gens comprennent bien la structure des actifs.