Bataille entre taureaux et ours : Analyse approfondie de la tendance du Bitcoin

Le marché des cryptomonnaies de novembre 2025 peut être décrit sans exagération comme une "vague de froid".

Le volume de transactions des échanges centralisés a fortement diminué de 26,7 % pour atteindre 15,9 billions de dollars, un niveau le plus bas depuis juin ; le prix du Bitcoin a fluctué à la baisse depuis un sommet de 110 000 dollars au début du mois, perdant même le seuil des 90 000 dollars.

En même temps, l'ETF Bitcoin au comptant américain, qui a été un moteur important du marché haussier cette année, a enregistré la plus grande sortie nette mensuelle depuis février, atteignant 3,48 milliards de dollars. Le marché se trouve à un carrefour de profonde correction, et la tendance future du Bitcoin est une bataille clé entre les forces haussières et baissières face à la pression macroéconomique, aux signaux on-chain et à la structure technique.

Un, les moteurs clés de la faiblesse du marché : le retrait des fonds sous trois pressions.

Cet ajustement n'est pas dû à un facteur unique, mais représente une concentration de multiples pressions, formant un cycle de rétroaction négatif.
Tout d'abord, le "changement d'aversion au risque" dans l'environnement macroéconomique est le contexte fondamental. La réévaluation par les marchés mondiaux du chemin de baisse des taux de la Réserve fédérale et de la durabilité du marché haussier des actions technologiques a poussé les fonds à se retirer des actifs à risque. La corrélation entre le Bit et les actions technologiques "sensibles au risque" fait qu'il est particulièrement touché dans ce cycle d'ajustement.
Deuxièmement, la "capacité d'absorption" du canal de financement principal a directement frappé la demande. Les sorties de fonds continues des ETF, en particulier les énormes rachats de produits phares comme ceux de BlackRock, marquent un affaiblissement de la force d'achat institutionnelle qui soutenait la hausse des prix depuis le début de l'année. Bien que certaines analyses estiment qu'il pourrait s'agir d'un comportement à court terme lié à la prise de bénéfices et à des ajustements de stratégie de levier, l'impact sur le sentiment du marché est significatif. Parallèlement, la trésorerie des actifs cryptographiques, représentée par Strategy, a également ralenti son rythme d'accumulation en raison de la réduction de la valeur des actifs.
Enfin, la "réduction de la liquidité" à l'intérieur du marché a amplifié la volatilité. Le "flash crash" d'octobre a liquidé un grand nombre de leviers, et son impact subséquent est la persistance de la faible liquidité sur le marché au comptant. La profondeur des carnets de commandes des principales devises a diminué de 30 % à 40 % par rapport au début octobre, ce qui rend le marché exceptionnellement fragile, de petites transactions pouvant provoquer de fortes fluctuations des prix.

Deux, logique baissière : avertissement de profondeur des structures techniques et des indicateurs on-chain

Le point de vue baissier actuel est basé sur une analyse technique sérieuse et des données historiques sur la chaîne, indiquant un potentiel retracement plus profond.

Sur le plan technique, le Bitcoin fait face à un test de niveaux de support clés. Les analystes notent que le prix oscille actuellement dans une zone de support à court terme d'environ 90,300 à 90,500 dollars. Si ce niveau est perdu, cela pourrait entraîner une nouvelle baisse vers 88,000 voire 82,000 dollars. Plus inquiétant encore, selon la théorie des vagues d'Elliott, le Bitcoin pourrait se trouver dans la phase de correction de la 4ème vague d'un grand cycle haussier.

Les données historiques montrent que ce type d'ajustement peut généralement retracer entre 23,6 % et 38,2 % de la précédente vague haussière (vague 3). Si cette structure se confirme, la zone cible de retracement pourrait se situer entre 80 000 et 69 000 dollars.
Il est encore plus frappant de noter l'alerte préventive de profondeur provenant des données en chaîne. L'indicateur "Accumulated Value Days Destroyed" (CVDD) - un outil qui évalue les cycles du marché en mesurant la valeur des bitcoins "endormis" - suggère actuellement que le bitcoin pourrait se diriger vers un profond creux d'environ 45 880 dollars. Cet indicateur a précédemment coïncidé avec les creux historiques de 3 200 dollars en 2018 et de 16 000 dollars en 2022.

Bien que ce signal soit probabiliste, sa corrélation historique fournit un cadre pour la possibilité d'un retour à la profondeur. De plus, les pertes réalisées des détenteurs à court terme (positions <155 jours) ont atteint environ -23%, montrant une forte pression de "vente par capitulation".

Trois, soutien haussier : correction à court terme et optimisation de la structure à long terme

Malgré une pression intense, le marché n'est pas totalement dépourvu d'espoir. Une série de signaux positifs à court terme et une optimisation structurelle à long terme jettent les bases d'un éventuel rebond.

Les prix à court terme montrent déjà de la résilience. Le Bitcoin a réussi à transformer 90 000 dollars en niveau de support pendant la période de Thanksgiving, et a brièvement rebondi près de 92 000 dollars. Les analystes tournent de nouveau leur attention vers le niveau de résistance du prix d'ouverture annuel à 93 000 dollars, estimant qu'une fois franchi, l'objectif de revenir à 100 000 dollars sera à nouveau clair. Des changements positifs plus subtils proviennent de la microstructure du marché. Le "Cumulative Volume Delta" (CVD) du marché au comptant revient d'une valeur négative vers la neutralité, indiquant que la force d'achat au comptant est en train de se rétablir.

En même temps, avec le retour du prix au-dessus de 90 000 dollars, de nombreux investisseurs de l'ETF BlackRock ont également vu leurs positions revenir au-dessus du seuil de rentabilité, ce qui pourrait atténuer la pression de vente passive due aux pertes latentes.

Plus important encore, le "nettoyage des leviers" du marché est presque terminé, éliminant les obstacles à une hausse plus saine. Le volume des contrats à terme perpétuels est resté à un bas niveau après l'effondrement d'octobre, le taux de financement étant revenu à la neutralité, indiquant que l'excès de levier spéculatif a été évacué. Le montant total des emprunts sur le marché DeFi a également chuté de manière significative, réduisant le risque systémique. Une structure de position de marché "plus propre" offre une base plus solide pour la hausse future, alimentée par les fondamentaux.

Quatre, Perspectives et points de conflit clés : Équilibre fragile et impasse à briser

Dans l'ensemble, le Bitcoin est dans une fenêtre fragile d'équilibre subtil entre les forces haussières et baissières. Les données du marché des prévisions reflètent également cette incertitude : selon les données de Polymarket, la probabilité que le Bitcoin atteigne 100 000 dollars avant la fin de l'année est de 50 %, tandis que la probabilité qu'il retombe en dessous de 80 000 dollars est de 37 %. Les données d'une autre plateforme de prévisions, Kalshi, montrent que les attentes des traders concernant un retour à 100 000 dollars avant la fin de l'année sont en baisse.
Le marché doit briser le blocage actuel et sortir d'une tendance claire, il est nécessaire de se concentrer sur l'évolution des points clés de la bataille entre taureaux et ours suivants :

1. Signal d'inversion des flux de capitaux : la question de savoir si le Bitcoin ETF peut mettre fin aux sorties nettes et rétablir des entrées nettes de capitaux stables est le signal le plus direct d'un changement d'humeur sur le marché. Tout afflux de capitaux soutenu et massif deviendra un catalyseur puissant.
2. Concurrence autour des niveaux de prix clés : 90 000 dollars est devenu un point de basculement à court terme entre taureaux et ours. Si une percée efficace au niveau quotidien peut être réalisée, cela renforcera considérablement la confiance des acheteurs et mettra au défi le seuil psychologique de 100 000 dollars. En revanche, si le soutien de 90 000 dollars venait à céder, cela pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes, testant des zones de soutien plus basses.
3. Orientation de l'économie macro et des politiques : le chemin de la politique des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, la force et la faiblesse de l'indice du dollar américain, ainsi que l'attitude mondiale envers la réglementation des cryptomonnaies (comme les progrès de la loi sur la clarté du marché des actifs numériques), continueront à influencer profondément la propension au risque du marché et les décisions de réallocation des fonds.

En résumé, le Bitcoin, après avoir subi un ajustement de profondeur en novembre, se trouve dans une période clé de consolidation et de choix de direction. Le marché, tout en supportant des vents contraires macroéconomiques et des pressions de sortie de capitaux, a également purifié sa structure interne à travers un douloureux processus de désendettement. À court terme, le marché pourrait continuer à osciller entre 85 000 et 90 000 dollars pour accumuler de l'énergie.

Le choix de la direction finale dépendra des victoires et des défaites aux points de bataille clés mentionnés ci-dessus. Pour les investisseurs, en cette période de signaux contradictoires et de volatilité potentiellement accrue, rester vigilant, surveiller les données et gérer les risques pourrait être une stratégie plus prudente que de parier dans une seule direction. #十二月行情展望