Point de singularité de l'institutionnalisation du marché des cryptomonnaies : lorsque BlackRock est devenu une "Baleine"

De la rumeur "achats en 10 minutes" à la restructuration du marché

Récemment, la nouvelle selon laquelle "BlackRock a acheté 300 BTC et 16 000 ETH depuis Coinbase en 10 minutes" a suscité une vive réaction dans la communauté des cryptomonnaies. Bien que l'exactitude de ces données demeure à vérifier (un transfert important ne signifie pas un achat immédiat, mais pourrait plutôt être une réallocation de stocks pour les souscriptions et rachats d'ETF), la tendance sous-jacente qu'elle révèle est réelle et profonde : le marché des cryptomonnaies est en train de vivre un changement de paradigme, passant d'une dynamique pilotée par les petits investisseurs à une domination des institutions.

La gestion de 13 000 milliards de dollars par BlackRock, le Bitcoin ETF qui dépasse les 100 milliards de dollars d'AUM, et l'ETF Ethereum qui attire 17 milliards de dollars - ces chiffres dessinent ensemble une nouvelle réalité : Wall Street n'est plus le "barbare" à la porte, mais l'un des régulateurs déjà entrés.

Principe de première nécessité : la véritable logique derrière l'achat de cryptomonnaies par les institutions

L'ETF n'est pas de la spéculation, c'est de la gestion des dettes.

Contrairement à la pensée de jeu "acheter bas, vendre haut" des petits investisseurs, l'achat de BTC/ETH par BlackRock est un acte de gestion des stocks de ses produits ETF. Lorsque les investisseurs souscrivent des parts d'IBIT (iShares Bitcoin Trust) ou d'ETHA (ETF Ethereum), l'émetteur doit acheter les actifs correspondants sur le marché au comptant pour soutenir la valeur nette. C'est un "hedging Delta" dans l'ingénierie financière, et non un pari directionnel.

Les données montrent qu'à partir d'octobre 2025, IBIT a atteint 100 milliards de dollars d'AUM en seulement 435 jours, détenant environ 784 000 Bitcoins (d'une valeur de 98 milliards de dollars), établissant ainsi le record de la croissance la plus rapide de l'industrie. Cette augmentation de l'échelle signifie qu'une demande d'achat passif et un afflux de fonds d'ETF forment un cycle de rétroaction positive - plus de fonds affluent, plus la pression d'achat sur le marché au comptant est forte, plus les attentes de rareté sont fortes, attirant ainsi encore plus de fonds.

Rendement de mise en gage : de "l'or numérique" à la transformation en "actif générant des intérêts"

Le rendement des dépôts d'Ethereum est stable entre 3 % et 5 %, ajouté au mécanisme de déflation EIP-1559, ce qui confère à l'ETH des caractéristiques similaires à celles des obligations aux yeux des institutions. Tokyo est devenu une destination clé pour les dépôts institutionnels, car son rendement dépasse de loin le niveau de zéro rendement des obligations d'État japonaises. Ce modèle de "détenir c'est gagner" a modifié le cycle de détention des institutions - passant d'une détention transactionnelle à un verrouillage de type d'allocation, ce qui retire davantage de liquidités du marché.

Les trois dimensions réelles des changements structurels du marché

1. La "version institutionnelle" de la crise de liquidité : ce n'est pas "valeur sans marché", mais plutôt "tarification par couches"

L'inquiétude exprimée dans le texte original concernant le "valeur sans marché" est trop simpliste. Le tableau réel montre que la liquidité présente une stratification structurelle entre les différents participants du marché :

• Échange de détail : le solde de BTC a diminué de 200 000 pièces par rapport à il y a six mois, les jetons échangeables pour les petits investisseurs continuent de se réduire.

• Marché des institutions OTC : des entreprises comme BlackRock et Fidelity effectuent des transactions de gros via des plateformes telles que Coinbase Prime, le mécanisme de découverte des prix étant indépendant du marché de détail.

• DeFi sur la chaîne : les utilisateurs à valeur nette élevée se tournent vers le staking et les produits dérivés sur la chaîne, formant une transmission à trois niveaux "institution-accord-privé".

Le résultat est que le même actif présente des différences de prix et de liquidité sur différents marchés, et que les chandeliers vus par les petits investisseurs ne reflètent que la réalité locale.

2. Transfert du pouvoir de fixation des prix : de "manipulation par des Baleines" à "stratégies algorithmiques"

L'affirmation selon laquelle BlackRock détient 10 % d'ETH est exagérée (la part réelle en circulation est d'environ 3 à 4 %), mais la transparence de ses positions et la régularité de ses opérations ont en fait réduit le caractère aléatoire du marché. Le véritable risque ne réside pas dans le "dumping", mais dans :

• Déclenchement de l'algorithme de rééquilibrage : lorsque la volatilité du marché boursier entraîne un écart entre la proportion d'actions et de cryptomonnaies dans le portefeuille par rapport à l'objectif, l'algorithme achète et vend automatiquement des actifs de chiffrement, créant ainsi des fluctuations indépendantes des fondamentaux.

• Transmission du marché des dérivés : le fonds tokenisé de BlackRock (BUIDL) atteint 2,8 milliards de dollars, sa gestion des garanties et ses comportements de couverture des dérivés se transmettent au marché des contrats perpétuels, influençant le taux de financement.

Le "retard" des petits investisseurs n'est pas dû à l'incapacité d'analyser les transferts sur la chaîne, mais à la difficulté de percer le black box de couverture inter-marchés, inter-actifs et inter-périodes des institutions.

3. Le véritable défi de la décentralisation : ce n'est pas la concentration des actions, mais "l'indifférence à la gouvernance".

Les inquiétudes de Vitalik (modification du protocole par les institutions pour réduire le temps de bloc) font face à des coûts extrêmement élevés dans la réalité - les mises à jour d'Ethereum nécessitent un large consensus de la communauté, et détenir simplement des jetons ne peut pas forcer l'avancement. La véritable menace est la dilution de la participation à la gouvernance par l'institutionnalisation :

• Les institutions considèrent l'ETH comme un actif générateur de revenus plutôt que comme un outil de gouvernance, le plaçant en garantie auprès de grands nœuds de validation (comme Lido, Coinbase Cloud), ce qui entraîne une concentration des droits de validation.

• La participation au vote sur les propositions EIP est très faible, et le pouvoir de décision concernant les mises à niveau techniques penche en faveur des développeurs principaux et des grands opérateurs de nœuds.

La décentralisation n'est pas "éliminée", mais évolue de "chacun peut participer" à "un jeu de capital intensif", ce qui s'apparente au problème d'agence des entreprises traditionnelles.

Évolution des investisseurs individuels : chercher la stratégie "sardine" à l'ère des baleines

Correction de malentendu : ce n'est pas "blessé par erreur", mais plutôt "outils obsolètes"

Le texte original "éviter d'être blessé par erreur" est une pensée passive typique des petits investisseurs. Une stratégie plus proactive consiste à identifier l'"effet de queue" des comportements institutionnels :

1. Suivez le marché de la "liquidité restante"

Lorsque le BTC et l'ETH deviennent le "plat principal" des allocations institutionnelles, le manque de couverture institutionnelle des actifs à petite et moyenne capitalisation devient une source d'Alpha :

• Écosystème Solana : Le succès de l'IBIT de Baleine a entraîné une fuite de capitaux, le volume des transactions NFT sur Solana a explosé de 78 % en 24 heures, montrant que les petits investisseurs et les premières institutions affluent vers des marchés à forte volatilité.

• Layer2 et LSD : Si BlackRock lance un ETF de staking, cela profitera directement aux jetons des protocoles de staking liquide tels que Lido, Rocket Pool, ainsi qu'aux infrastructures Layer2 comme Arbitrum et Optimism.

2. Utiliser les règles institutionnelles plutôt que de s'opposer.

• Cycle de règlement des ETF : Règlement T+2 pour les actions américaines, les achats au comptant de gros montants se produisent généralement entre 15h et 16h (avant la fermeture des marchés américains), cette période présente le plus grand choc de liquidité, permettant de saisir les fluctuations à court terme.

• Effet de rééquilibrage : À la fin de chaque mois/trimestre, les ajustements de positions des institutions entraînent une pression d'achat et de vente prévisible, et prendre des positions inverses à l'avance peut être rentable.

3. Mise à niveau des outils : de la négociation au marché des cryptomonnaies natif sur la chaîne

Le véritable inconvénient des petits investisseurs est qu'ils ne peuvent pas participer aux ingénieries financières sur la chaîne au niveau institutionnel. Mais la démocratisation des outils réduit cet écart :

• Taux d'intérêt sans risque numérisé : obtenir des rendements équivalents à ceux des institutions grâce au staking en chaîne (comme le staking à faible montant de Rocket Pool)

• Stratégie d'options : vendre des options d'achat hors de la monnaie sur des plateformes comme Deribit, en profitant des primes lorsque la volatilité est extrêmement élevée, pour couvrir les positions au comptant.

• Perp DEX : Les plateformes de contrats à terme décentralisées comme XBIT combinent le cadre de conformité financière traditionnel avec l'innovation native de la blockchain, permettant aux investisseurs particuliers d'éviter les limites d'achat et la vérification des CEX.

Véritable signal : le point critique du lancement des ETF de staking et des Layer 2

ETF de staking Ethereum : la boîte de Pandore de 10 milliards de dollars de fonds supplémentaires

Du Jun, co-fondateur de ABCDE, a souligné que l'activation de la fonction de staking pour l'ETF spot Ethereum aux États-Unis entraînera l'arrivée de plus de 10 milliards de dollars de nouveaux fonds. Cela signifie non seulement une augmentation des achats, mais ce qui est plus crucial, c'est que le staking d'ETH sera "tokenisé" en actifs liquides, générant un effet de levier multiple :

• Les certificats de staking (comme stETH) peuvent être utilisés comme garantie dans la DeFi, améliorant ainsi l'efficacité du capital.

• Les droits de revenu de mise en gage négociables entre institutions forment un marché d'échange de taux d'intérêt.

• Si la SEC approuve, les courtiers traditionnels pourront vendre directement des "ETF ETH générateurs d'intérêts", ouvrant l'accès aux fonds de retraite tels que le 401(k).

Génération de rendement sur le Layer 2 de Bitcoin : reconstruire les attributs monétaires de BTC

Actuellement, le BTC en tant que "or numérique" est un actif à taux d'intérêt nul, ce qui limite le ratio de répartition des institutions. Si Layer2 (comme Botanix, Citrea) parvient à générer des revenus natifs (frais de transaction, capture de MEV, garantie d'actifs synthétiques), le BTC aura une valeur de répartition institutionnelle concurrente avec l'ETH. À ce moment-là, la "soif de revenus" des institutions pour le BTC pourrait déclencher une deuxième vague d'accumulation.

Conclusion : La fin des petits investisseurs n'est pas l'extinction, mais la spécialisation en couches.

L'entrée de BlackRock n'est pas la "fin du monde" pour le secteur des cryptomonnaies, mais plutôt un signe que la maturité du marché a franchi un point de singularité. Le futur du marché des cryptomonnaies présentera une structure en trois niveaux :

• Niveau supérieur : des géants de la gestion d'actifs comme BlackRock dominent la tarification et l'allocation des principaux actifs tels que BTC/ETH.

• Niveau intermédiaire : institutions de chiffrement natives et protocoles DeFi, fournissant liquidité, levier et dérivés

• Sous-jacent : investisseurs particuliers spécialisés, tirant parti de l'écart d'information et de l'écart d'outils, capturant des rendements excessifs sur les actifs de moyenne et petite capitalisation et les stratégies on-chain.

La sortie des petits investisseurs ne réside pas dans la fuite des institutions, mais dans le fait de devenir des "petits investisseurs institutionnalisés" - apprendre leur discipline de gestion des risques, utiliser leurs outils financiers, comprendre leur logique comportementale, et finalement trouver leur niche écologique dans la symbiose avec les Baleines.

Lorsque Wall Street fait partie du marché des cryptomonnaies, la véritable décentralisation ne réside peut-être pas au niveau des protocoles, mais dans l'égalité des droits de perception des participants. Ceux qui refusent de mettre à jour leurs outils et leur pensée deviendront réellement le "décor" des victimes collatérales. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $ETH $GT