Au cours des deux derniers mois, la vie des mineurs n'a pas été facile. Le prix du Bitcoin a connu un pullback, tandis que la puissance de calcul du réseau a atteint un nouveau sommet à 1078 EH/s. Les revenus des mineurs sont passés de 60 millions de dollars à 40 millions, soit une chute de 35 %.

La structure des revenus est en fait très simple : 144 blocs par jour, avec une récompense fixe de 3,125 BTC par bloc, plus les frais de transaction. Mais le problème est arrivé : la puissance de calcul a explosé, chaque TH/s ne rapportant que 0,036 dollar par jour, les gains étant de plus en plus dilués.

Le coût de l'électricité est la ligne de vie des mineurs. De nouvelles machines comme le S21 peuvent encore générer un peu de cash dans les zones à bas prix de l'électricité ; les anciens appareils comme le S19 font face à de grandes difficultés, avec un prix de l'électricité à 0,06 dollar/kWh qui est essentiellement à la limite du seuil de rentabilité. Les différences de coûts entre les principales entreprises minières sont également importantes : le coût pour extraire un Bitcoin pour Marathon est d'environ 39 235 dollars, tandis que Riot doit débourser 46 324 dollars, et la moyenne du secteur est estimée à environ 58 500 dollars. Mais cela ne prend en compte que les coûts en cash. Si l'on inclut l'amortissement, la dépréciation et les dépenses comptables comme les options ? Le coût total peut dépasser 100 000 dollars, et certaines entreprises affichent déjà des pertes sur le papier.

La différenciation dans le secteur est maintenant très évidente. Les grandes entreprises minières s'appuient sur des équipements efficaces, de l'électricité bon marché et des capacités de financement, leur flux de trésorerie reste positif et elles ont tendance à accumuler des jetons plutôt qu'à les vendre ; les mineurs de taille moyenne et les acteurs à haut coût sont en difficulté, une chute du prix des jetons ou une augmentation de la difficulté les rapproche de la ligne de profit et de perte, beaucoup choisissent d'arrêter leurs machines en attendant un ajustement de la difficulté. Tant que le flux de trésorerie n'est pas interrompu, les mineurs continueront à miner, la difficulté du réseau s'équilibrera automatiquement. Le véritable risque ? Un blocage du financement ou une flambée soudaine des prix de l'électricité, à ce moment-là, la puissance de calcul pourrait se concentrer ou se retirer massivement.

La résilience de l'industrie est toujours présente, mais l'effet Matthieu devient de plus en plus évident. Le prochain cycle de croissance dépendra du capital et de l'efficacité énergétique.