Points clés :
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Les risques liés au crédit privé et la faiblesse des données sur le marché de l’emploi aux États-Unis entraînent une baisse du Bitcoin, mais existe-t-il une éclaircie ?
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Les sorties de capitaux des ETF Bitcoin institutionnels et les ventes des mineurs mettent à l’épreuve la solidité du BTC, mais les options de la Réserve fédérale pour traiter le déficit fédéral pourraient aussi avantager des actifs rares.
Le Bitcoin (BTC) a été rejeté à 69 000 $ mercredi, après que le discours du président Donald Trump n’a pas réussi à garantir la fin de la guerre en Iran. Les prix du pétrole ont bondi après le discours et au-delà des inquiétudes des traders liées à la guerre, et le tumulte dans les marchés du crédit privé pèse également sur la confiance des investisseurs dans plusieurs marchés.
Bien que le Bitcoin ait défendu avec succès le niveau de 66 000 $ tout au long de la semaine, les traders restent préoccupés par le risque à la baisse durant le week-end à venir, car les marchés américains et européens seront fermés vendredi pour Pâques.
Le pétrole brut WTI (à gauche) vs. Bitcoin/USD (à droite). Source : TradingView
La menace d’une action militaire supplémentaire menée par les États-Unis en Iran a provoqué un rallye des prix du pétrole brut WTI, qui a dépassé 110 $, entraînant un mouvement de sortie des actifs risqués. Les traders ont décidé de réduire leur exposition au Bitcoin et aux actions après que le département du Trésor américain a exprimé ses inquiétudes concernant les marchés de crédit privé de 2 000 milliards de dollars mercredi. Les régulateurs de l’assurance nationaux et internationaux seront consultés jusqu’au début du mois de mai.
Les marchés du crédit privé déclenchent l’alarme : Le BTC répondra-t-il ?
Blue Owl, un gestionnaire d’actifs alternatifs de 307 milliards de dollars, a annoncé des « demandes de rachat extraordinaires » pour deux de ses fonds de crédit privé dans des lettres aux actionnaires publiées jeudi. Plus de 70 % des entreprises que Blue Owl finance sont dans l’industrie logicielle, comme indiqué lors d’un appel de résultats trimestriel. Le gestionnaire du fonds a plafonné les demandes de retrait à 5 %, ajoutant de nouvelles inquiétudes au marché du crédit.
À cela s’ajoutait, du côté des traders, un sentiment baissier à court terme alimenté par une hausse des demandes d’allocations chômage continues aux États-Unis, passées à 1,84 million pour la semaine se terminant le 21 mars, contre 1,82 million la semaine précédente. Ces données ne sont pas en elles-mêmes négatives pour les actions ; toutefois, comme l’a noté la société mondiale de reclassement Challenger, Gray & Christmas, la plupart des licenciements provenaient d’entreprises « qui réorientaient leurs budgets vers des investissements en IA au détriment des emplois ».
Dette brute fédérale américaine, en milliers de milliards d’USD (à gauche) vs. en pourcentage du PIB (à droite). Source : crfb.org
Les perspectives d’initiatives de relance économique dans un contexte d’activité économique qui s’affaiblit pourraient, à terme, soutenir le prix du Bitcoin à moyen terme. Le déficit fédéral américain devrait atteindre un montant considérable de 1,9 billion de dollars en 2026, laissant peu de marge de manœuvre autre que d’injecter des liquidités, ce qui tend à favoriser les actifs rares.
L’amélioration de la perception du risque associé au Bitcoin sera déterminante pour un rallye potentiel au-delà de 75 000 $. L’impact négatif a été considérable en raison des sorties nettes des ETF spot Bitcoin cotés aux États-Unis, de la liquidation des positions détenues par des entreprises qui se concentraient auparavant sur la constitution de réserves d’entreprise, ainsi que du dénouement par des mineurs cotés en bourse.
Flux nets quotidiens des ETF spot Bitcoin cotés aux États-Unis, en USD. Source : Farside Investors
Les ETF spot Bitcoin cotés aux États-Unis ont enregistré 450 millions de dollars de sorties nettes depuis le 24 mars, ce qui sert d’indicateur de la faiblesse de la demande institutionnelle. Les traders craignent une pression de vente supplémentaire, car l’industrie détient 88 milliards de dollars en Bitcoin sous gestion, BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT US) en tête avec 53,9 milliards de dollars. Toutefois, ces sorties devraient ralentir si le Bitcoin continue de faire preuve de solidité près de 66 000 $.
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MARA Holdings (MARA US) a annoncé la vente de 15 133 BTC en mars à un prix bien inférieur à sa base de coût estimée. Dans le même temps, Riot Platforms (RIOT US) aurait transféré 500 BTC en vue d’une vente mercredi. En outre, Nakamoto Holdings (NAKA US) a révélé une vente de 284 BTC, malgré le fait d’avoir précédemment annoncé son intention de continuer à accumuler l’actif.
Tant que des entreprises telles que Strategy (MSTR US) et Metaplanet (MTPLF US) continueront d’absorber une partie de cette pression vendeuse, les investisseurs reconnaîtront probablement que le Bitcoin sert de valeur refuge face à l’augmentation de la masse monétaire. Les gouvernements feront tout ce qui est en leur pouvoir pour éviter une récession, augmentant ainsi les chances que la trajectoire du Bitcoin vers 75 000 $ reste solidement d’actualité malgré la détérioration des conditions macroéconomiques.
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