« Poursuivre la hausse pour vendre en panique » : une baleine massive liquide en une semaine 37 fois, soit 116 millions de dollars au total

D’après les données de la plateforme de suivi on-chain Hyperinsight, une grande baleine (0x965), réputée pour ouvrir des positions en y ajoutant à répétition lors des hausses et pour se mettre en short en cas de baisse, a de nouveau été victime d’une série de liquidations le 3 avril. Ce jour-là, la liquidation combinée de positions long S&P500, long TAO et short BRENTOIL a totalisé 23,85 millions de dollars. En revenant sur les 7 derniers jours, cette adresse a déjà déclenché 37 événements de liquidation, pour un volume cumulé atteignant 116 millions de dollars.

La dernière vague de liquidations : le long S&P500 en une seule fois s’adjuge la plus forte liquidation intrajournalière de tout le réseau

Le 3 avril, les liquidations ont concerné trois positions de directions différentes qui ont été contraintes à la clôture en même temps. Le montant de liquidation du long S&P500 s’élève à 17,30 millions de dollars ; il s’agit du plus gros volume en une seule transaction parmi toutes les liquidations intrajournalières du jour. Dans la même vague, le long TAO et le short BRENTOIL ont également successivement atteint leurs niveaux de liquidation ; les trois opérations totalisent 23,85 millions de dollars.

Une fois les liquidations terminées, l’adresse a immédiatement ajouté 0,91 million de dollars de fonds sur Hyperliquid, puis a recréé de nouvelles positions. Ce geste prolonge le schéma d’opérations fixe qu’elle applique après chaque série de liquidations : réapprovisionner aussitôt, puis rouvrir des positions.

Vue d’ensemble des liquidations sur la semaine : analyse des caractéristiques de 37 liquidations

Sur les 7 derniers jours, la même adresse a opéré de manière répétée sur plusieurs actifs, dont BTC, ETH, HYPE, S&P500 et BRENTOIL, déclenchant au total 37 événements de liquidation, pour un volume cumulé de 116 millions de dollars. Ses caractéristiques comportementales centrales peuvent être résumées ainsi :

Modèle de liquidation en boucle : après chaque liquidation, de nouveaux fonds sont injectés, puis une position fortement levier est immédiatement reconstituée sur le même actif ou sur un actif proche, formant une boucle continue « liquidation — ajout de fonds — nouvelle liquidation »

Fréquence élevée des liquidations due à un biais de direction : les moments d’ouverture se situent le plus souvent après de fortes variations du marché ; l’adresse a tendance à prendre position long sur des actifs qui ont déjà fortement monté, ou short sur des actifs qui ont fortement baissé. Le coût des positions est plutôt élevé, de sorte qu’un simple repli léger déclenche la clôture forcée

Le volume cumulé de liquidations sur la semaine, soit 116 millions de dollars, fait de cette adresse un cas très suivi et très commenté au sein de la communauté de surveillance on-chain.

Situation actuelle des positions et risque de liquidation

Au moment de la publication, la baleine a déplacé le centre de ses positions vers les longs BTC et ETH : elle a de nouveau ouvert une position avec un levier élevé, d’un montant de 11 millions de dollars. La perte flottante actuelle atteint 46%. Si la tendance se poursuit à la baisse, les niveaux clés déclenchant la prochaine liquidation forcée sont les suivants :

Prix de liquidation BTC : 66,042 dollars

Prix de liquidation ETH : 2,022 dollars

Dès que ces niveaux seront franchis à la baisse, l’adresse fera face au 38e événement de liquidation de la semaine.

Questions fréquentes

Qu’est-ce qu’une liquidation ?

Une liquidation désigne, dans le cadre du trading à levier sur crypto-monnaies, le mécanisme par lequel la plateforme ferme de force la position lorsque le prix du marché se déplace dans une direction défavorable d’un certain pourcentage, et que la marge du compte passe en dessous des exigences de marge de maintien. Le porteur perd alors une partie ou la totalité de la marge engagée.

Pourquoi cette baleine se fait-elle liquider à répétition tout en continuant à ajouter des fonds ?

Selon les données on-chain, cette adresse présente un biais directionnel : elle poursuit les hausses pour faire du long et les baisses pour faire du short. Associé à des opérations à fort levier, cela fait que de légers replis du prix déclenchent des liquidations. Le fait, après chaque liquidation, d’injecter en continu de nouveaux fonds puis de rouvrir des positions, fait que les événements de liquidation se répètent à haute fréquence. Dans l’analyse on-chain, ce type de comportement est souvent utilisé comme contre-exemple, afin d’illustrer le risque systémique lié à un levier élevé combiné à des points d’entrée de faible qualité.

Les grosses liquidations sur Hyperliquid affectent-elles le marché ?

Sur des plateformes de contrats perpétuels décentralisées comme Hyperliquid, lorsque des positions importantes sont liquidées de force, si le volume de la liquidation dépasse la limite de capacité du fonds d’assurance de la plateforme, cela peut déclencher le mécanisme ADL (Automatic Deleveraging). Les traders détenant des positions à contre-direction assument alors passivement une partie des pertes, ce qui peut avoir un impact à court terme sur la structure de liquidité globale du marché.