Le Sénat américain pourrait bientôt entendre un témoignage visant à confirmer le financier Kevin Warsh comme nouveau président de la Réserve fédérale.
Warsh, qui a précédemment siégé au Conseil des gouverneurs de la Fed de 2006 à 2011, a critiqué les politiques de la banque centrale sous le président actuel Jerome Powell. Warsh a appelé à un « changement de régime » et à des taux d’intérêt plus bas.
Concernant la crypto, Warsh a une approche quelque peu nuancée. Il encense Bitcoin comme une réserve de valeur durable, mais affirme qu’il ne fonctionne pas comme de l’argent.
Des taux d’intérêt plus bas et une attitude plutôt ouverte à l’égard de la crypto pourraient être une bonne nouvelle pour les prix des actifs numériques, que la plupart des investisseurs perçoivent comme « risk-on ». Mais même si Warsh passe sa nomination, rien ne garantit qu’il provoquera les changements attendus.
Warsh veut faire baisser les taux d’intérêt de la Fed, mais peut-il le faire ?
Warsh, diplômé de Stanford et de Harvard, a commencé sa carrière chez Morgan Stanley, où il est finalement devenu vice-président et directeur exécutif. Il a ensuite occupé le poste de secrétaire exécutif du Conseil national économique de la Maison-Blanche sous le président George W. Bush.
Bush l’a nommé au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale en 2006, où ses positions plutôt « fauconnières » sur l’inflation différaient souvent de celles de ses collègues. Il a critiqué l’utilisation agressive de son bilan, qu’il a dit avoir conduit à une période de « domination monétaire » qui a artificiellement fait baisser les taux.
Une partie de cela semble avoir changé ces dernières années. Dans une tribune publiée en novembre 2025 dans le Wall Street Journal, Warsh a critiqué le leadership de Powell à la Fed, affirmant que « l’inflation est un choix, et le bilan de la Fed sous le président Jerome Powell est fait de choix peu avisés ».
Il a déclaré que « le crédit pour Main Street est trop serré » et que le bilan de la Fed, qui est « gonflé » en raison d’efforts passés de gestion de crise, « peut être réduit de manière significative ».
_Source: _Polymarket Money
« Cette largesse peut être réaffectée sous la forme de taux d’intérêt plus bas pour soutenir les ménages et les petites et moyennes entreprises », a-t-il déclaré.
Les projets de baisse des taux d’intérêt arrivent à un moment économiquement périlleux. La double attaque conjointe des États-Unis et d’Israël contre l’Iran, qui pourrait bientôt s’intensifier en invasion si le président américain Donald Trump en décide ainsi, a semé le chaos sur les prix du pétrole.
La hausse des prix du pétrole a eu un effet direct sur les indicateurs de l’inflation sous-jacente que la Réserve fédérale utilise lorsqu’elle examine les changements de taux. Cela pourrait freiner toute perspective de baisses de taux, du moins certainement sous Powell.
Warsh a déclaré à Barron’s que « la théorie centrale de l’inflation que la Fed utilise » est « erronée ». Il a dit que « nous devons repenser fondamentalement la macro, ce qui implique une refonte fondamentale des modèles économiques de base que la Fed utilise ».
Dans sa manière de voir, la hausse des salaires et des prix des matières premières n’est pas responsable de l’inflation. Au contraire, « à la base, je pense que l’inflation survient lorsque le gouvernement dépense trop et imprime trop ».
Revenir au monétarisme, ainsi que se débarrasser d’une partie de la dette détenue par la Réserve fédérale, pourrait aider à répondre aux inquiétudes concernant l’inflation, selon lui.
Des banquiers et d’anciens responsables de l’administration Bush ont félicité Warsh pour sa nomination. L’ancien secrétaire d’État américain Condoleezza Rice a déclaré que la Fed « bénéficiera d’une direction stable et fondée sur des principes ».
« Il comprend le rôle clé de la banque centrale pour les États-Unis et pour nos alliés partout dans le monde », a-t-elle déclaré.
Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a aussi accueilli favorablement la nomination de Warsh. Il a déclaré qu’il connaissait bien Powell et Warsh, et que « Ils sont tous les deux très qualifiés ».
Au-delà des qualifications, Warsh pourrait toutefois avoir du mal à mettre en œuvre les politiques qu’il privilégie.
Roger W. Ferguson Jr., le Steven A. Tananbaum Distinguished Fellow for International Economics au Council on Foreign Relations (CFR), et Maximilian Hippold, research associate for international economics au CFR, ont écrit que Warsh ne révolutionnera pas la Fed.
Ils ont indiqué que le président, à lui seul, ne détermine pas les décisions de taux d’inflation. « Celles-ci sont décidées par le Federal Open Market Committee (FOMC), un organe de douze membres qui inclut sept gouverneurs de la Fed et cinq présidents de Fed régionales. » Le président ne peut pas modifier la politique sans convaincre une majorité.
_Un meeting du conseil des gouverneurs de la Fed en 2022 avec Powell au centre. Source : _Public Domain
D’autres estiment que l’intérêt de Warsh pour la baisse des taux d’intérêt constitue un revirement récent et qu’il pourrait ne pas s’agir d’une conviction centrale sur laquelle il axera la politique de la banque centrale. Une analyse de décembre 2025 de Deutsche Bank a noté la réponse de Warsh à la crise financière mondiale de 2008, lorsqu’il était gouverneur à la Fed.
« Ses points de vue, alors qu’il était gouverneur pendant la GFC [crise financière mondiale], ont parfois penché davantage du côté des faucons que ceux de ses collègues », indique le rapport. « Bien que Warsh ait plaidé récemment pour des taux plus bas, nous ne le voyons pas comme structurellement dovish. »
Ils ont en outre remis en question les plans de Warsh visant à faire baisser les taux d’intérêt et à réduire les actifs au bilan de la Fed. « Cet arbitrage ne serait possible que si des changements réglementaires sont mis en place pour réduire la demande de réserves des banques. Alors que plusieurs responsables de la Fed ont récemment avancé cet argument, notamment le vice-président à la Supervision Bowman et le gouverneur Miran, il n’est pas évident que ces changements soient réalistes à court terme. »
« Le président n’a qu’une seule voix au sein d’un comité particulièrement divisé. »
La nomination de Warsh et l’indépendance de la Fed
Des commentateurs ont également souligné le lien de Warsh avec l’administration Trump. Le beau-père de Warsh, Ronald Lauder, est un camarade de classe de Trump et un grand donateur à ses campagnes politiques.
Ses prises de position relativement récentes sur les taux d’intérêt bas font aussi de lui quelqu’un particulièrement adapté au rôle, du moins aux yeux de Trump. Ferguson et Hippold ont écrit : « Trump pense qu’il a trouvé un successeur qui s’alignera sur ses priorités économiques chez Warsh. »
Le président déplore depuis longtemps des responsables de la Fed qui promettent soi-disant des baisses de taux, puis les relèvent une fois en fonction. « C’est dommage, c’est une sorte de manque de loyauté, mais ils doivent faire ce qu’ils pensent être juste », a-t-il déclaré lors d’un discours à Davos l’an dernier.
Trump a longtemps plaidé pour des taux d’intérêt plus bas, affirmant qu’ils sont nécessaires pour stimuler ses projets de développement économique. Le refus de Powell d’accéder à la demande de la Maison-Blanche a conduit à un scandale politique.
L’an dernier, le Department of Justice (DoJ) a ouvert une enquête pénale contre Powell, l’accusant d’avoir détourné des milliards de dollars pour de nouveaux bureaux pour la Réserve fédérale.
Un juge fédéral a récemment annulé les assignations du DoJ dans cette affaire. Le juge James Boasberg a écrit dans une opinion de mémoire, « Une montagne de preuves suggère que l’objectif dominant est de harceler Powell afin de le pousser à baisser les taux. Pendant des années, le Président a ciblé publiquement Powell parce que la Fed ne livre pas les taux bas que Trump exige. »
Boasberg a noté les publications de vitupération de Trump sur les réseaux sociaux. Source : US District Court for the District of Columbia
Concernant son choix, Trump a déclaré, lors d’un événement de presse en janvier dans le Bureau ovale, qu’il serait « inapproprié » de demander à Warsh sa position sur les taux d’intérêt. « Je veux que ce soit bien, propre, mais il veut certainement couper les taux, je le surveille depuis longtemps. »
À peine quelques semaines plus tard, lors d’une interview avec NBC, Trump a déclaré que Warsh comprend qu’il veut faire baisser les taux d’intérêt. « Mais je pense qu’il veut de toute façon. S’il arrivait et disait “je veux les augmenter” […] il n’aurait pas eu le poste. »
Mais Warsh n’a pas « eu le poste », du moins pas encore. Il devra faire face à des questions difficiles de la part des démocrates au sein de la commission bancaire du Sénat, possiblement dès le 13 avril.
Dans une lettre qui dénonce le rôle de Warsh dans le sauvetage des banques en 2008, la sénatrice Elizabeth Warren, qui siège à la commission, a déclaré : « Je n’ai aucun doute que vous servirez de simple tampon sur le programme “Wall Street First” du président Trump. »
Warren s’attendait à des réponses écrites à cela, ainsi qu’à l’opinion de Warsh sur les « chasses aux sorcières » menées par Trump contre Powell et la gouverneure de la Fed Lisa Cook, d’ici le 2 avril.
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