Le gouverneur de la Réserve fédérale Michael Barr a déclaré le 1er avril 2026 que les stablecoins présentent des risques potentiels de blanchiment d’argent et de stabilité financière, soulignant que la qualité et la liquidité des actifs de réserve sont essentielles à leur viabilité à long terme, tandis que les organismes de réglementation bancaires s’emploient à mettre en œuvre le cadre réglementaire de la loi GENIUS.
Barr a noté que les émetteurs de stablecoins font face à des incitations intrinsèques à maximiser les rendements des actifs de réserve en étendant leurs profils de risque, et a averti que une surveillance rigoureuse déterminera si les stablecoins peuvent devenir des instruments de paiement stables et fiables.
Barr souligne le risque de lacunes de qualité et de liquidité des actifs de réserve
Barr a prononcé des remarques préparées devant la Federalist Society, abordant la loi intitulée Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act), adoptée en 2025, qui oblige les émetteurs de stablecoins à s’enregistrer formellement et à détenir des réserves équivalentes à un dollar pour un dollar. Il a déclaré que les stablecoins ne seront stables que s’ils peuvent être rachetés de manière fiable et prompte à la par dans un large éventail de conditions, y compris pendant des tensions sur le marché capables de peser sur la valeur de la dette publique, ainsi que lors d’épisodes de fragilité d’émetteurs individuels ou d’entités liées.
Le gouverneur a indiqué que les émetteurs de stablecoins ont des incitations financières à maximiser les rendements des actifs de réserve, ce qui pourrait les amener à étendre leurs profils de risque au maximum possible. Un contrôle strict des actifs de réserve, combiné à la supervision, aux exigences de capital et de liquidité, ainsi qu’à d’autres mesures, pourrait renforcer la stabilité des stablecoins et en faire davantage des instruments de paiement viables, a-t-il déclaré, tout en ajoutant que la réussite dépendra des détails de la mise en œuvre réglementaire.
Barr a également reconnu les bénéfices potentiels des actifs numériques, notamment l’aide aux fonctions de trésorerie d’entreprise et aux transferts de fonds. Il a noté que les stablecoins offrent un règlement des paiements plus rapide que les virements, qui peuvent prendre plusieurs jours ouvrés.
La mise en œuvre de la loi GENIUS se heurte à des exigences de coordination entre organismes
La loi GENIUS fournit un cadre réglementaire exigeant que les émetteurs de stablecoins s’enregistrent et conservent des réserves équivalentes à un dollar pour un dollar. Barr a déclaré que les autorités fédérales de supervision bancaire et les États doivent travailler ensemble pour mettre en œuvre des règles afin de combler des lacunes importantes, protéger les utilisateurs et réduire les risques pour le système financier. Le gouverneur avait précédemment noté en octobre 2025 que l’adoption de la loi GENIUS contribuerait à atténuer les risques de “bank runs”, mais que les détails de la mise en œuvre restent essentiels.
Barr a rappelé ce qu’il a décrit comme une “longue et douloureuse histoire de monnaie privée créée sans garde-fous suffisants”, en replaçant la nécessité d’une supervision solide dans un contexte historique. Il a appelé à la fois à des mesures réglementaires et technologiques pour s’assurer que les stablecoins ne sont pas utilisés à des fins illicites, y compris le blanchiment d’argent.
La Réserve fédérale et d’autres régulateurs sont actuellement en train de rédiger des règles liées à la loi GENIUS. Les banques et les sociétés crypto se sont récemment affrontées au sujet de la réglementation des actifs numériques, y compris des différends portant sur l’accès aux agréments bancaires et sur le traitement des émetteurs de stablecoins dans le cadre bancaire.
Le débat sur les stablecoins recoupe la législation plus large sur la crypto
Les commentaires de Barr interviennent alors que des questions liées aux stablecoins semblent retarder l’accord entre les parlementaires sur de nouveaux projets de loi de la CLARITY Act, un texte distinct destiné à apporter de la certitude réglementaire concernant les actifs numériques. La CLARITY Act a été bloquée au Sénat tandis que les banques, les sociétés crypto et les législateurs continuent de débattre de dispositions clés.
Les remarques du gouverneur ont souligné que la mise en œuvre réglementaire déterminera si les stablecoins peuvent atteindre une viabilité à long terme en tant qu’instruments de paiement. Il a indiqué que la qualité et la liquidité des actifs de réserve des stablecoins sont essentielles à leur viabilité sur le long terme, et que une supervision étroite combinée à des exigences de capital et de liquidité pourrait aider à atteindre les objectifs de stabilité.
FAQ
Quels risques de stablecoins le gouverneur de la Fed, Michael Barr, a-t-il identifiés ?
Barr a identifié des risques potentiels de blanchiment d’argent et de stabilité financière associés aux stablecoins, en soulignant que la qualité et la liquidité des actifs de réserve sont essentielles à leur viabilité. Il a averti que les émetteurs de stablecoins ont des incitations à maximiser les rendements en étendant leurs profils de risque, ce qui pourrait compromettre la stabilité sans une supervision adéquate.
Qu’est-ce que la loi GENIUS et quel est son statut ?
La loi GENIUS (Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act) a été adoptée en 2025 et exige que les émetteurs de stablecoins s’enregistrent formellement et détiennent des réserves équivalentes à un dollar pour un dollar. Les autorités fédérales de supervision bancaire et les États travaillent actuellement à la mise en œuvre des règles, Barr déclarant que la réussite dépendra des détails de la mise en œuvre réglementaire.
Comment la réglementation des stablecoins se rapporte-t-elle au paysage législatif plus large de la crypto ?
Les commentaires de Barr sur la mise en œuvre des stablecoins interviennent alors que les législateurs continuent de débattre de la CLARITY Act, un texte distinct bloqué au Sénat qui apporterait davantage de certitude réglementaire pour les actifs numériques. Les désaccords sur des dispositions liées aux stablecoins ont été cités comme l’un des facteurs ayant retardé l’accord sur la CLARITY Act.
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