Ce que les rendements obligataires américains en hausse signifient pour Bitcoin

En bref

• Les rendements des U.S. Treasury yields à 10 ans ont bondi, atteignant environ 4,42 %, obligeant les marchés à réévaluer les perspectives en matière de taux d’intérêt et de conditions financières.
• Le Bitcoin est resté dans une fourchette serrée, autour de 68 000 $, reculant moins fortement que les actions lors de la récente correction, portée par des facteurs macroéconomiques.
• D’après QCP Capital, les marchés des options montrent que les investisseurs continuent d’acheter une protection contre la baisse, signalant de la prudence sans pour autant sombrer dans la panique.

Le Bitcoin s’échange près de 68 000 $, maintenant une fourchette relativement étroite alors qu’une hausse marquée des rendements des U.S. Treasury yields à 10 ans signale une pression croissante sur l’ensemble des marchés mondiaux. Le rendement de l’obligation américaine de référence à 10 ans a grimpé à environ 4,42 % jeudi, selon des données, en hausse d’environ 46 points de base depuis la fin février. « Le rythme actuel de la hausse du rendement de l’obligation US à 10 ans (10-year Treasury) (US 10Y Note Yield), ainsi que des rendements des Treasuries US plus largement, est conforme à ce que nous avons observé en avril 2025, pendant la Liberation Day », ont écrit jeudi sur X les analystes de The Kobeissi Letter.

« Cependant, cette fois-ci, le contexte est bien plus complexe, et contenir le marché obligataire n’est pas aussi simple qu’il n’y paraît », ont-ils ajouté. « Ce sera bientôt la plus grande histoire du marché. »  De tels mouvements sur le marché des obligations sont souvent importants, car les rendements influencent les coûts d’emprunt dans toute l’économie, des prêts hypothécaires aux crédits aux entreprises, tout en fixant fréquemment le ton des actifs à risque, y compris les actions et la crypto. La hausse des rendements, qui dure depuis un mois, est due en partie aux prix du pétrole et aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, alors que la guerre entre les États-Unis et Israël avec l’Iran approche sa cinquième semaine depuis l’assassinat de son Guide suprême.

Des prix de l’énergie plus élevés alimentent généralement l’inflation, et lorsque les anticipations d’inflation augmentent, les investisseurs obligataires exigent des rendements plus élevés pour compenser l’érosion du pouvoir d’achat. Ce réajustement des prix a contraint les investisseurs à reconsidérer les perspectives en matière de taux d’intérêt. Les marchés des contrats à terme sur les taux d’intérêt montrent désormais que la Réserve fédérale maintiendra ses taux plus élevés plus longtemps, un changement par rapport à la fin 2025, lorsque les marchés tablaient sur plusieurs baisses de taux d’ici 2026.  Des taux d’intérêt plus élevés pèsent généralement sur les actifs risqués en augmentant les coûts de financement, rendant les actifs plus sûrs, comme les obligations d’État, plus attractifs par rapport aux actions et à la crypto. Malgré ce contexte, le Bitcoin a reculé moins fortement que les actions ces dernières semaines et a pour l’essentiel évolué entre environ 68 000 $ et 71 000 $. L’actif est en baisse de 3,3 % sur la journée, à 68 400 $, mais reste en hausse de 3,9 % depuis le début du conflit avec l’Iran. Les analystes ont déclaré que la crypto est actuellement tirée dans des directions opposées par des forces macroéconomiques. Dans une note de marché publiée jeudi, la société de trading d’actifs numériques QCP Capital a indiqué que l’évolution du prix du Bitcoin reste « enfermée dans une fourchette et guidée par les gros titres », les marchés d’options montrant une demande continue de couverture contre la baisse, mais sans niveaux extrêmes de tension.  Autrement dit, les investisseurs paient pour se protéger contre de nouvelles baisses, mais les marchés n’intègrent pas encore une vente massive sévère. On observe aussi des signes selon lesquels certains investisseurs accumulent du Bitcoin lors des replis.

Des sorties nettes récentes des plateformes d’échange suggèrent que les pièces sont transférées en stockage plutôt que positionnées pour une vente immédiate, a écrit QCP. Et ce, alors même que la part du Bitcoin dans le marché total de la crypto augmente, signe que les investisseurs privilégient la plus grande crypto mondiale pendant les périodes d’incertitude. Pour l’instant, les traders gardent un œil sur le marché obligataire comme signal clé à surveiller.  Si le rendement du 10-year Treasury continue de monter vers la zone des 4,5 %, les conditions financières se resserreraient probablement davantage, augmentant la pression sur les actions et les cryptomonnaies de premier plan. Cela ferait que, selon les experts, le Bitcoin dépendrait moins d’évolutions propres à la crypto et davantage de forces macroéconomiques.