WOO X Research: VIX Surge—What Does It Mean for Risk Assets?

La guerre commerciale s'intensifie, le VIX dépasse les 60

La guerre tarifaire de 2025 a considérablement escaladé. L'administration Trump a annoncé un tarif minimum de 10% sur les marchandises de presque tous les pays, ainsi que des tarifs supplémentaires ciblant environ 60 pays affichant les plus grands déficits commerciaux avec les États-Unis. Cela a provoqué une panique généralisée sur les marchés pour les raisons suivantes :

• Des tarifs plus élevés augmentent les coûts commerciaux, réduisant les attentes en matière de profit

• Les chaînes d'approvisionnement mondiales sont perturbées, ce qui accroît l'incertitude économique

• Le risque de tarifs de représailles augmente, amplifiant les risques de guerre commerciale

Dans un tel environnement, les participants du marché ont tendance à :

• Réduisez les actifs risqués comme les actions et les crypto-monnaies

• Tournez-vous vers des actifs refuge comme l'or, le dollar américain et le yen japonais

• Augmentation des attentes de volatilité → VIX en hausse

En bref :
Tarifs → Coûts croissants + Perturbation de la chaîne d'approvisionnement + Risque de représailles + Retrait de la prise de risque + Fuite vers la sécurité → Panique sur le marché

L'indice de volatilité VIX (CBOE Volatility Index) a grimpé à 60 le 7 avril, un niveau observé seulement trois fois dans l'histoire. Le plus récent était le 5 août 2024, tandis que le premier a eu lieu pendant la crise du COVID-19 au début de 2020.

Avec le VIX maintenant assis à des niveaux historiquement extrêmes, comment pouvons-nous l'utiliser pour anticiper les mouvements potentiels du marché?

Référence : Tradingview

Qu'est-ce que le VIX?

Le VIX, également connu sous le nom d'indice de volatilité, mesure les attentes du marché en matière de volatilité au cours des 30 prochains jours en fonction des prix des options du S&P 500. Il est largement considéré comme un indicateur de l'incertitude du marché et de la peur des investisseurs.

En termes simples, un VIX plus élevé indique que le marché s'attend à une plus grande volatilité à l'avenir, souvent liée à une peur croissante, tandis qu'un VIX plus bas reflète un marché plus calme et plus confiant. Historiquement, le VIX a tendance à augmenter pendant les fortes baisses du marché des actions et à diminuer pendant les marchés stables ou en hausse. En raison de cette corrélation inverse, il est souvent appelé l'"indice de la peur" ou le thermomètre émotionnel du marché.

• Plage normale : les valeurs du VIX inférieures à 15-20 sont généralement considérées comme calmes.

• Au-dessus de 25: Indique une peur croissante sur le marché.

• Au-dessus de 35 : Signaux de peur extrême.
  En cas de crises extrêmes, telles que des effondrements financiers ou des flambées pandémiques, le VIX peut grimper au-dessus de 50, reflétant un sentiment intense de prise de risque. Ainsi, surveiller les mouvements du VIX peut offrir aux investisseurs un aperçu du sentiment du marché et aider à éclairer les décisions d'allocation d'actifs.

Haute volatilité / Zone de peur : VIX ≥ 30
Lorsque le VIX dépasse 30, cela signale généralement une phase de peur ou de panique élevée sur le marché, souvent en même temps que des ventes massives d'actions. Fait intéressant, l'histoire suggère qu'après de tels pics, les marchés connaissent souvent des rebonds à court terme.

• Événements types: Entre 2018 et 2024, il y a eu plus d'une douzaine d'occasions où le VIX a clôturé au-dessus de 30 pour la première fois lors d'une flambée de volatilité. Les scénarios types incluent le Volmageddon en février 2018, la vente massive de la veille de Noël en décembre 2018, la panique liée au COVID en février-mars 2020, la poussée entraînée par le commerce de détail au début de 2021, et la hausse des taux/les chocs géopolitiques au début de 2022.
• Performance moyenne du S&P 500 : Dans les 7 jours suivant une augmentation soudaine du VIX au-dessus de 30, le S&P 500 a historiquement rebondi, enregistrant en moyenne une hausse de 1,4 % avec une probabilité de rendements positifs de 73 %.

Cela suggère que lorsque le VIX entre dans la zone de peur (≥30), un rebond technique à court terme des actions est statistiquement probable.

• Performance moyenne du Bitcoin : Le Bitcoin a également tendance à rebondir fortement après des événements de peur extrême. En moyenne, le BTC gagne environ 10 % au cours des 7 jours suivants, avec un taux de réussite de 75 à 80 %. Par exemple, en février 2022, lorsque le VIX a dépassé 30 en raison des tensions géopolitiques, le BTC a progressé de plus de 20 % en une semaine, reflétant le rallye de soulagement sur les actions.

Zone de panique extrême : VIX ≥ 40
Relever la barre à VIX ≥ 40 signale une peur extrême. Ces événements sont rares. De 2018 à 2024, seuls deux incidents majeurs rentrent dans cette catégorie : le 5 février 2018, VIX a bondi de plus de 100% en intraday pour atteindre près de 50 ; le 28 février 2020, la chute provoquée par la COVID a poussé VIX au-dessus de 40, atteignant finalement un pic sans précédent de 82 mi-mars.

En raison du nombre limité d'échantillons, les résultats statistiques doivent être considérés comme une référence uniquement. Lors de l'événement de 2020, le S&P 500 a rebondi d'environ 0,6% en 7 jours (malgré une volatilité extrême cette semaine-là, un rebond technique léger s'est produit). Le Bitcoin (BTC) s'est repris d'environ 7%. Les deux actifs ont montré un taux de réussite de 100%, mais cela était basé sur une seule instance, ce qui ne garantit pas des résultats similaires dans des scénarios futurs. Dans l'ensemble, lorsque le VIX dépasse 40, marquant une extrémité historique, cela signale souvent des ventes paniques maximales, avec une chance relativement élevée d'un rebond à court terme. D'un point de vue à long terme, de tels points ont tendance à être des creux cycliques.

• 5 février 2018 (pic intraday du VIX de plus de 100 %, approchant 50) :
  Le S&P 500 n'a augmenté que de 0,28 % une semaine plus tard, ne montrant aucun rebond significatif.
  Cependant, le Bitcoin a chuté de 16 % le même jour, atteignant un creux local d'environ 6 900 $, puis a rebondi à plus de 11 000 $ en l'espace de deux semaines, reflétant une forte dynamique de retournement. Pourtant, pendant cette période, le BTC présentait une faible corrélation avec les actifs traditionnels, ce qui rendait le VIX un indicateur peu fiable des mouvements de prix du BTC à ce moment-là.
• Mi-mars 2020 (pic du VIX à 82) : Le S&P 500 a atteint son plus bas le 23 mars et a rebondi de plus de 10 % au cours de la semaine suivante. Le Bitcoin a également augmenté d'environ 30 %, passant en dessous de 4 000 $.

Bien que les performances à court terme après des événements de panique extrême aient tendance à être positivement biaisées, la petite taille de l'échantillon entraîne une grande incertitude. De plus, la corrélation entre le BTC et les actions américaines était beaucoup plus faible à l'époque qu'aujourd'hui. En pratique, lorsque le VIX dépasse 40, il sert principalement de signal de peur extrême sur le marché, plutôt que de déclencheur de trading précis. Toute stratégie prospective devrait toujours être ancrée dans une analyse fondamentale.

Zone de faible volatilité: VIX ≤ 15
Lorsque le VIX tombe en dessous de 15, cela signale généralement un marché calme et optimiste, avec une faible demande de couverture ou d'aversion au risque. Cependant, contrairement aux périodes de VIX élevé, le comportement post-VIX bas est plus ambigu.

• Événements exemplaires : entre 2018 et 2024, le VIX est tombé en dessous de 15 à plusieurs reprises, par exemple, début 2019 après un fort rebond du marché, fin 2019 lors d'une période de croissance régulière, mi-2021 lors d'une phase haussière et vers mi-2023. Ces périodes ont été marquées par une volatilité historiquement faible, parfois décrite comme un "marché calme".
• Performance du S&P 500 : En moyenne, à la suite de ces événements à faible VIX, le S&P 500 a enregistré un rendement d’environ +0,8 % au cours des 7 jours suivants, avec un taux de victoire d’environ 60 à 75 %, légèrement supérieur au hasard. En général, les environnements à faible volatilité ont tendance à favoriser des tendances haussières graduelles ou des mouvements latéraux modérés. Par exemple, après que le VIX soit passé sous la barre des 15 en octobre 2019, le S&P 500 est resté stable et a légèrement augmenté au cours de la semaine suivante. En juillet 2023, alors que le VIX était proche de 13, l’indice a poursuivi sa dérive haussière, gagnant environ 2 % la semaine suivante. Ces scénarios suggèrent qu’un VIX bas n’implique pas nécessairement un repli imminent – le marché peut maintenir sa tendance haussière pendant un certain temps. Cela dit, des périodes prolongées de volatilité ultra-faible peuvent signaler une complaisance du marché, et tout catalyseur négatif inattendu peut entraîner des pics de volatilité et des baisses plus marqués que d’habitude.
• Performance de Bitcoin (BTC) : La performance de BTC pendant les périodes de faible VIX ne montre aucune tendance directionnelle claire.
  Statistiquement, le rendement moyen sur 7 jours pour le BTC est d'environ +2 %, avec un taux de réussite d'environ 60 %. Dans certains cas, comme au printemps 2019, un faible VIX a coïncidé avec un fort mouvement haussier du Bitcoin. En revanche, au début de 2018, lorsque le VIX est resté faible, le BTC était dans une phase de correction post-bulle, et les prix ont baissé régulièrement.

Cela indique que le faible VIX a un pouvoir prédictif limité pour le BTC, et que l'action des prix des crypto-monnaies dépend davantage du sentiment du marché interne et de la dynamique du cycle.

Lorsque le VIX est inférieur à 15, le S&P 500 a tendance à poursuivre sa tendance actuelle, qui est le plus souvent une lente progression à la hausse. Cependant, l'ampleur et la constance des rendements sont nettement inférieures aux rebonds observés après les événements de panique à fort VIX. Pour le BTC, il n'y a pas de schéma cohérent, ce qui renforce l'idée que la faible volatilité sur les marchés traditionnels ne se traduit pas nécessairement par un comportement similaire dans l'espace crypto.

Conclusion: Risque et Opportunité Coexistent — Utilisez le VIX comme une Référence, Pas une Règle

Lorsque le VIX monte dans la fourchette 30-40 :

• Les risques à court terme sont élevés, mais les chances d'un retournement brutal le sont aussi.
• Bitcoin (BTC) chute souvent aux côtés des ventes paniquées, mais une fois que la peur commence à s'apaiser, des conditions de survente peuvent déclencher un fort rebond technique.
• Si le VIX montre des signes de pic et commence à retomber en dessous de 30, cela pourrait indiquer une opportunité d'achat à court terme pour le BTC.
• Cependant, la gravité de l'événement sous-jacent doit être prise en compte - s'il implique un risque financier systémique, les marchés peuvent continuer à baisser.

Quand VIX ≥ 40 :

• Le marché est en panique extrême, potentiellement confronté à des pénuries de liquidités et à des sorties de capitaux massives.
• Le BTC est susceptible de subir des pertes importantes à court terme, mais historiquement, une fois que la peur commence à s'estomper même légèrement, le rebond peut être puissant.
• Dans cet environnement, les traders à court terme devraient mettre en œuvre des contrôles de risque stricts et des stratégies de stop-loss - c'est une configuration à haut risque, haut rendement semblable à "attraper un couteau qui tombe".
• D'un point de vue à long terme, de telles chutes paniquées ont historiquement marqué les creux cycliques.

Lorsque VIX ≤ 15 :

• Le marché est relativement calme. Les mouvements du BTC dans cette phase sont plus susceptibles d'être entraînés par des facteurs propres aux cryptomonnaies — cycles de marché, flux de liquidités ou configurations techniques.
• Dans des conditions excessivement calmes, les investisseurs doivent rester vigilants face aux événements cygne noir ou aux chocs inattendus, qui peuvent faire grimper le VIX et entraîner une baisse du BTC en réponse.
• Pendant ces moments, il peut être sage de garder un peu d'argent liquide ou de stablecoins à portée de main, prêt à agir lorsque le paysage des risques change.

Lorsque le VIX est compris entre 15 et 30 :

• Cela est généralement considéré comme la zone de "volatilité normale". Le comportement du BTC dans cette plage est encore plus influencé par les fondamentaux des cryptomonnaies et la liquidité macroéconomique, mais le VIX peut servir de signal de soutien utile.
• Une hausse de 20 à près de 30 suggère que la peur augmente - il est temps de gérer le risque à la baisse. En revanche, si le VIX se replie de 25 à moins de 20, cela indique des préoccupations moins importantes, ce qui peut soutenir une action plus stable du prix du BTC.

Au moment de l'écriture, le VIX se situe autour de 50. Avec l'incertitude persistante autour des droits de douane américains, le sentiment du marché reste dominé par une peur extrême - mais comme l'histoire l'a montré, les grandes hausses sont souvent nées du désespoir.

Pendant la baisse de COVID de 2020, le VIX a atteint un sommet au-dessus de 80 tandis que le S&P 500 a atteint un creux près de 2 300 points. Même après une baisse induite par la panique aujourd'hui, l'indice se négocie toujours près de 5 000 — soit plus de 100 % de rendement en cinq ans.
BTC, qui était autour de 4 800 $ pendant la panique de 2020, a atteint un niveau record de 110 000 $ au cours de ce cycle, soit près de 25 fois son gain.

Chaque crash réinitialise les évaluations et déclenche des flux de capitaux. Le chaos crée l'échelle - le véritable défi est de savoir si vous pouvez la gravir.

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