Anoche, a medianoche, Bitcoin se desplomó repentinamente, y la magnitud de la caída pilló a muchos desprevenidos. El buzón de mensajes se llenó enseguida: ¿Qué ha pasado exactamente esta vez?

En realidad, el mercado nunca se desploma sin motivo. Mirar solo la gráfica de velas no sirve de mucho; hay que observar hacia dónde fluye el capital.

El detonante en esta ocasión ha sido la deuda estadounidense. El gobierno de EE. UU. está al borde del cierre, el saldo de la cuenta TGA del Tesoro está agotado y el mercado ya tenía escasez de liquidez. Justo en este momento, el Tesoro lanza un plan de subasta de 163.000 millones, lo que equivale a drenar dinero directamente del mercado. Gran parte del capital huye hacia la renta fija en busca de refugio, y los activos de riesgo, naturalmente, sufren salidas y caídas.

Lo que ves es el precio del Bitcoin desplomándose, pero en esencia es la liquidez la que está abandonando el mercado. Además, la Reserva Federal ha enfriado aún más el ambiente: las declaraciones hawkish de Goolsbee han evaporado las expectativas de un recorte de tipos en diciembre. Los fondos que esperaban un estímulo por la bajada de tipos se han quedado sin rumbo, así que los que tenían que salir han salido, y los que tenían que cortar pérdidas han cortado; Bitcoin ha sido el primer damnificado.

Pero esto no es el fin del mundo, solo un cambio de ritmo en el mercado. La liquidez es como la marea: cuando se retira rápido, al volver, lo hace con fuerza. Cuando el gobierno vuelva a funcionar, la cuenta TGA se recupere y se relajen las operaciones de recompra inversa, el dinero retirado regresará tarde o temprano.

Tras 8 años operando, he visto este ciclo demasiadas veces. Siempre es el mismo guion: todos entran en pánico, venden en pérdidas, culpan a los grandes de manipular el mercado, pero todos cometen el mismo error: solo miran el precio, no el razonamiento de fondo.

El dolor a corto plazo no es malo, sirve para limpiar manos débiles. Quien sabe interpretar la liquidez puede posicionarse con antelación en medio del caos. Las caídas son oportunidades de rotación; el miedo, señales de sentimiento. Cuando otros liquidan posiciones, yo observo el ritmo; cuando otros se retiran, yo busco la dirección. Esa es mi lógica de trading: no apuesto a subidas o bajadas bruscas, solo sigo el flujo del capital.

En cuanto aparezcan señales de retorno de la liquidez, se abrirá la ventana para posicionarse. Llevo 8 años en el camino del interés compuesto; uno solo puede avanzar rápido, pero quiero llevaros lejos a todos.