El rally del gas natural se descarrila por un exceso de inventario

Los futuros del gas natural saltaron un 6% el viernes debido a las apuestas por el clima cálido, pero el repunte podría estar quedándose sin impulso. Aquí está la realidad: las reservas en EE. UU. están un 6.6% por encima del promedio de 5 años, básicamente sobreabastecidas. El informe de la EIA mostró un aumento de +96 bcf, superando las expectativas y destruyendo la narrativa alcista.

¿Qué está realmente sucediendo:
- La producción se mantiene estable en 105.2 bcf/día
- Las exportaciones de GNL aumentaron un 7.4% w/w a 14.8 bcf/día (bueno para la demanda de gas)
- Pero la producción de electricidad BAJA un 3.1% interanual: las empresas de servicios públicos aún no están comprando la historia del aumento de AC.
- Las plataformas de perforación de gas en 109 (, un aumento desde 94 en septiembre pasado, pero aún por debajo del pico de 114 de junio )

¿El verdadero comodín? La relajación geopolítica. El alto el fuego entre Israel e Irán redujo la ansiedad por el suministro: la ausencia de drama en el estrecho de Ormuz significa que los flujos de GNL se mantienen normales ( esa ruta maneja el 20% del GNL global ). Europa tiene el 57% de almacenamiento frente al 66% de promedio estacional, así que el exceso de suministro es una historia global.

Conclusión: Los rebotes del clima son reales, pero la debilidad fundamental de la demanda y los inventarios inflados hacen de esto un juego de traders, no un caso alcista estructural.