MSTR cae un 41%, ¿vale la pena mantenerlo? Profundidad del análisis de la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy

La contradicción entre la Gran caída de las acciones y el potencial a largo plazo

MicroStrategy (MSTR) ha caído un 41.1% desde principios de año, superando con creces el rendimiento promedio de la industria. Comparado con otras compañías relacionadas con Bitcoin, como Riot Platforms (aumento del 24.5%) y CleanSpark (aumento del 5.7%), la caída de MSTR es especialmente notable, incluso Coinbase solo ha caído un 3.1%. ¿Cuál es el problema?

La sobrevaloración es el principal problema

Este no es un problema técnico, es un problema de precios. La relación precio-venta futura de MSTR alcanza las 99.25 veces, mientras que el promedio de la industria es de solo 2.92 veces. Comparado con Riot con 6.4 veces y Coinbase con 7.91 veces, la diferencia es evidente. En otras palabras, los inversores están pagando un precio exorbitante por cada dólar de ingresos de MSTR.

Pero MSTR tiene dos cartas que podrían revertir la situación

Primera tarjeta: Reserva masiva de Bitcoin MSTR posee 640,000 BTC, con un valor total de aproximadamente 71,000 millones de dólares, lo que lo convierte en la mayor tesorería de Bitcoin a nivel empresarial en el mundo. Hasta la fecha, solo la apreciación de Bitcoin ha generado 12,900 millones de dólares en ganancias contabilizadas para la empresa. En palabras de la dirección, el rendimiento de BTC alcanza el 26%, con un objetivo anual del 30% — esta cuenta es muy rentable.

Capacidad de financiamiento extremadamente alta MSTR a través de múltiples canales de financiamiento ATM (incluidas las acciones STRC de la última OPI), financió 5.1 mil millones de dólares en el tercer trimestre y además financió 89.5 millones de dólares en octubre. Esto significa que mientras exista Bitcoin, MSTR tendrá un suministro constante de municiones de financiamiento para seguir comprando a precios bajos.

Segunda carta: El valor oculto del negocio de software El negocio de software de MSTR (soluciones de análisis) ha sido ahogado por la historia de Bitcoin, pero los datos son bonitos: los ingresos por software en el tercer trimestre crecieron un 10.9% interanual, y los servicios de suscripción aumentaron un 65.4%. Esta parte es un flujo de efectivo estable y de alta rentabilidad, que puede ayudar a equilibrar el riesgo de la volatilidad de Bitcoin.

¿Un giro inminente? Cambios drásticos en las expectativas de ganancias para 2025

MSTR espera un beneficio por acción de 80 dólares en 2025, mientras que el consenso prevé 78.04 dólares. En comparación con la pérdida por acción de 6.72 dólares en 2024, esto es un giro de 180 grados. Una vez que Bitcoin continúe subiendo, esta expectativa superará aún más las previsiones.

Conclusión: ¿Es mejor comprar ahora o esperar?

A corto plazo: la valoración sigue siendo cara, el mercado de criptomonedas es muy volátil, se necesita una preparación mental para mantener posiciones.

Perspectiva a medio plazo: Aumento continuo de las reservas de Bitcoin + crecimiento constante en el negocio de software + recuperación de beneficios, el marco narrativo está presente.

La estrategia óptima actual: Hold. No es el mejor punto de entrada, pero si crees en las perspectivas a largo plazo de Bitcoin, MSTR es otra forma de tener una posición indirecta: amplificar las ganancias de BTC usando el efecto de apalancamiento de una empresa que cotiza en bolsa. Tanto el riesgo como las oportunidades se han amplificado.