Los fondos de cobertura multimillonarios están abandonando el tabaco por las grandes tecnológicas

Información clave

En el tercer trimestre se produjo un interesante giro en los fondos: varios magnates multimillonarios vendieron simultáneamente sus acciones de la gigante tabacalera Philip Morris International (PM) y se volcaron en comprar con fuerza acciones del gigante tecnológico Alphabet.

¿Quién está en acción?

• El genio de los fondos de cobertura Druckenmiller y su Duquesne Family Office: liquidaron 816,000 acciones de PM
• Coatue Management de Philippe Laffont: salida total de posiciones PM, venta de 1,3 millones de acciones
• El dios de las finanzas Buffett y Berkshire Hathaway: compró 17.8 millones de acciones de Alphabet, invirtiendo 4.3 mil millones de dólares.

¿Por qué fue abandonado PM?

El PM ha aumentado un 27% este año, lo que parece bastante bien, pero después de julio comenzó a perder terreno. La clave radica en que las expectativas de crecimiento del nuevo producto Zyn (producto de nicotina sin humo) están siendo cuestionadas por el mercado; aunque los resultados del segundo trimestre superaron las expectativas, en el tercer trimestre la dirección reveló que se realizaron actividades promocionales para Zyn, lo que ha generado preocupación entre los inversores sobre si la competitividad del producto podrá mantenerse. Además, con una valoración que ha alcanzado un múltiplo de 25 veces las ganancias, el atractivo de las acciones de alto rendimiento (una rentabilidad por dividendo del 3.6%) tampoco es suficiente para atraer a estos fondos a continuar manteniéndolos.

¿Por qué Alphabet fue arrasado?

¿Qué significa que los tres gigantes estén aumentando sus posiciones al mismo tiempo? La emoción del mercado claramente se está volviendo positiva. Las dos grandes malas noticias para Alphabet se han aliviado: la demanda antimonopolio del Departamento de Justicia se resolvió de una manera mucho más suave de lo esperado (el juez desestimó la solicitud de venta forzada de Chrome), y la amenaza de la IA también está desapareciendo. La capacidad de búsqueda de GoogleAI ha sido reconocida, y el foso de su 90% de cuota de mercado en el sector de búsquedas sigue existiendo.

Comparación de valoración

La clave es que el PER de Alphabet es inferior a 28 veces, lo que lo hace relativamente barato entre los “siete gigantes”, y además de la búsqueda, tiene múltiples curvas de crecimiento. Los fondos están votando con dinero real, la lógica es clara: gran tecnología > tabaco tradicional.