La verificación de la realidad de Mag 7: Por qué los beneficios de Nvidia son más importantes de lo que piensas

Nvidia acaba de dar un golpe de efecto impresionante. Los resultados del tercer trimestre crecieron un 57.3% en comparación interanual, con un aumento de ingresos aún más impresionante (+62.5%), eliminando de un golpe las dudas del mercado sobre la sostenibilidad del auge de la IA. Pero esto es solo la superficie.

Números clave: las acciones de Nvidia han subido un 35% este año, mientras que las siete grandes tecnológicas (Mag 7) solo subieron un 13.7%, y el S&P 500 solo subió un 14.1%. En otras palabras, esta ola de bonanza de la IA ha beneficiado principalmente a Nvidia.

¿Mag 7 ha fallado colectivamente? No del todo.

El grupo Mag 7 creció un 28,3% en su rendimiento general en el tercer trimestre, pero la diferenciación interna es grave:

• Nvidia +57.3% (bloqueo de la cadena de suministro de chips)
• Alphabet +33%（monetización de búsqueda AI）
• Tesla -39.5% (cuello de botella en el crecimiento)

Ahora la cuestión es: el aumento del precio de las acciones ya ha anticipado dos años de expectativas de crecimiento. La capitalización de mercado de Nvidia supera los 4 billones de dólares, representando el 34.7% del S&P 500, y se espera que contribuya con el 26% de las ganancias del índice en 2026 (solo el 11.7% en 2019). Este es un problema de concentración y también es un riesgo.

Informe de resultados de la temporada de informes financieros:

Hasta el 21 de noviembre, el 94.8% de las empresas del S&P 500 han completado sus informes del tercer trimestre. El crecimiento general de las ganancias fue del 15.6%, y los ingresos crecieron un 8.3%. El 83.4% de las empresas superaron las expectativas de EPS. Este nivel se encuentra por encima de la media histórica.

Curiosamente, el sector minorista tuvo un rendimiento inesperadamente fuerte. Pero si se excluye la contribución de Amazon, el crecimiento minorista no es tan brillante, lo que indica que el efecto de monopolio de los gigantes tecnológicos sigue fortaleciéndose.

¿Cómo se espera que sea 2025-2026?

Mag 7 2025 se espera un crecimiento del 15.4% (hace dos semanas era del 12.2%, en constante aumento), pero esto se basa en el efecto de base. La demanda real durante el período de construcción de infraestructura de IA está realmente en auge, pero una vez que finalice la fase de construcción, el crecimiento inevitablemente disminuirá.

Se estima que el EPS del S&P 500 será de $261.68 en 2025 y $292.52 en 2026. La contradicción principal es: ¿han sido completamente asimiladas estas expectativas de crecimiento por los precios de las acciones? Las revisiones de estimaciones de Nvidia siguen subiendo, pero eventualmente llegará un techo.