Gran Dinero Sale: Por qué 5AM Ventures Descartó Toda Su Posición en MoonLake

El titular: 5AM Venture Management acaba de liquidar toda su participación en MoonLake Immunotherapeutics (NASDAQ: MLTX)—282,313 acciones por un valor aproximado de $13.3 millones, eliminando completamente lo que solía ser el 5.12% de la cartera del fondo.

Por qué es importante: MLTX ha sido absolutamente golpeado, cayendo casi un 75% en los últimos 12 meses. Un fondo de capital de riesgo que realiza una salida completa es básicamente el equivalente institucional de “me voy”—y eso generalmente señala una convicción de que los catalizadores a corto plazo son demasiado inciertos o están demasiado lejos.

La historia real: MoonLake es una biotecnológica en etapa clínica que apuesta todo a sonelokimab, una terapia de Nanobody que apunta a enfermedades inflamatorias como la artritis psoriásica y la hidradenitis supurativa. ¿El problema? Los resultados del ensayo de fase II son lo único que importa ahora. Si falla o decepciona, las acciones caerán aún más. Si tiene éxito, podría dispararse. Ese es el riesgo binario que asusta a los fondos reacios al riesgo.

Lo que queda en la cartera: Después de la salida, las principales tenencias de 5AM se trasladaron a SKYE ($38M, 13.9% AUM), TRDA ($24.7M), y PHVS ($19.9M). Rebalanceo clásico hacia activos menos especulativos.

La conclusión: Un fondo que se retira no anula la ciencia detrás del pipeline de MoonLake, pero es un recordatorio claro de que cuando estás en fase previa a los ingresos y dependes de ensayos, la paciencia institucional tiene un tiempo de caducidad. Para cualquiera que tenga MLTX, los hitos clínicos son todo: ignora los flujos de fondos, observa los datos.