¿Agujero en el mercado global del azúcar? Esto es lo que significan los movimientos de Pakistán y la India

El azúcar blanco de Londres acaba de alcanzar un máximo de 6 semanas, y hay más de lo que parece. Pakistán acaba de anunciar que está buscando 100,000 MT de azúcar blanco refinado, con planes de importar hasta 750,000 MT este año. Parece que hay presión de compra, pero la historia más grande es el choque entre las señales de suministro de Brasil y la India.

El comodín de Brasil

Conab lanzó una bomba: reduciendo la previsión de producción de Brasil para 2025/26 en un 3.1% a 44.5 MMT. Eso es una disminución respecto a 45.9 MMT. Aquí está la sorpresa: mientras la producción total está cayendo, los ingenios de Brasil están procesando más caña para azúcar en lugar de etanol. La región Centro-Sur procesó el 54.10% de la caña para azúcar en la segunda mitad de julio, un aumento respecto al 50.32% del año pasado. Este cambio hacia la producción de azúcar está manteniendo los precios a pesar de los menores rendimientos.

La Bomba de Superávit de India

Pero India amenaza con cambiar la situación. Las lluvias del monzón alcanzaron los 650.3 mm a finales de agosto, un 2% por encima de lo normal. ¿Resultado? Se proyecta que la producción de azúcar de India para 2025/26 aumente un 19% interanual a 35 MMT, recuperándose del mínimo de 5 años de 26.2 MMT en 2024/25. La Asociación de Fabricantes de Azúcar y Bioenergía de India está mirando a 2 MMT de exportaciones para la próxima temporada. Cuando el segundo productor más grande del mundo comience a exportar, será bajista.

Las Matemáticas del Superávit

Aquí es donde se complica. Czarnikow proyectó un superávit global de azúcar de 7.5 MMT para 2025/26, el más grande en 8 años. El USDA pronostica que la producción global para 2025/26 alcanzará un récord de 189.318 MMT, con un consumo de 177.921 MMT. Eso es un margen de 11.4 MMT. ¿Las existencias finales? Se espera que aumenten un 7.5% interanual a 41.188 MMT.

Tailandia ( es el tercer productor más grande del mundo) también incrementó la producción un 14% interanual a 10 MMT en 2024/25, añadiendo más presión sobre la oferta.

Conclusión

El azúcar de Londres subió por la demanda de Pakistán, pero está luchando contra una tendencia. El cambio de Brasil hacia la producción de azúcar ayuda a los precios a corto plazo, pero el impulso de exportación impulsado por el monzón de la India y un enorme superávit global proyectado podrían afectar al mercado hasta 2025/26. El punto dulce para los alcistas se está reduciendo.