¿Superarán Alphabet y Microsoft la valoración de Apple $4T para 2026?

Aquí hay un punto de vista contrario: la capitalización de mercado de Apple de $4 billones podría no mantenerse frente a Alphabet y Microsoft para finales del próximo año—y los números lo respaldan.

La Brecha de Crecimiento es Real

Mira los fundamentos de los últimos tres años:

• Microsoft: Ingresos aumentan un 44% acumulativamente
• Alfabeto: Ingresos aumentaron un 37% acumulativamente
• Apple: Ingresos aumentan solo un 7.4%

Apple apenas ha innovado en IA mientras los competidores están enviando. ¿El rumor? Siri está a punto de depender de Gemini de Alphabet a $1B/año. Eso no es una buena imagen cuando ya tienes un precio premium.

La Dominancia de la IA de Alphabet se Está Ampliando

Gemini 3 no solo es bueno—los benchmarks de terceros dicen que supera a ChatGPT. La adopción cuenta la historia:

• 650M usuarios activos mensuales en la app de Gemini (subiendo rápidamente)
• 2B usuarios mensuales viendo Resúmenes de IA en Google Search
• El 70% de los clientes de Google Cloud ya están utilizando Gemini
• 13M desarrolladores construyendo sobre los modelos

Google Cloud por sí solo está creciendo un 34% interanual. ¿Los ingresos de Gemini? Probablemente mucho más rápido.

La estrategia de infraestructura de Microsoft es más silenciosa pero más fuerte

Mientras Alphabet persigue a los consumidores, Microsoft se ha asegurado el sector empresarial. El crecimiento del 39% interanual de Azure no es una broma. Solo esta semana, Anthropic se comprometió a $30B en créditos de Azure. Agrega Office/LinkedIn con ingresos de $33B y un crecimiento del 14% ( y obtienes un margen operativo del 49% sobre $77.7B de ingresos trimestrales. Apalancamiento operativo a gran escala.

La desconexión en la valoración

Aquí es donde se pone picante:

• Apple: P/E de 36
• Microsoft: P/E de 34.5
• Alfabeto: P/E de 29

Apple se negocia a un precio superior mientras crece el más lento. Esa es una receta para la compresión múltiple cuando el mercado vuelve a valorar.

La Apuesta

Si los fundamentos del crecimiento + valoración significan algo, Microsoft y Alphabet deberían superar la capitalización de mercado de Apple para finales de 2026. La madurez de Apple está mostrando, mientras que los ganadores de la infraestructura de IA apenas están comenzando.

La cuestión no es si, sino cuándo los inversores finalmente incorporen la divergencia.