La verdad sobre la venta corta: lo que realmente sucede

La venta en corto recibe mucho odio, pero la mayoría de las personas no entienden realmente cómo funciona. Vamos a desglosarlo.

¿Cuál es el juego básico?

Simple: vendes una acción que aún no posees, esperando que el precio baje para poder comprarla de nuevo más barato. ¿Suena sospechoso? En realidad, hay un montón de reglas al respecto para mantener las cosas legítimas.

¿Quiénes están realmente cortos?

Aquí está la cuestión: la mayoría de las ventas en corto no son realizadas por tipos de fondos de cobertura tratando de hacer caer los precios de las acciones. La mayoría proviene de creadores de mercado y arbitrajistas que necesitan vender en corto temporalmente para mantener los mercados funcionando sin problemas. Piensa en ellos como la grasa en la máquina:

• Los creadores de mercado te venden en corto una acción para llenar tu orden de compra más rápido
• Los arbitrajistas venden acciones relacionadas para equilibrar sus libros
• Los creadores de mercado de ETF cortan para mantener los precios justos

Estos chicos cierran sus cortos en cuestión de horas o días, no semanas. No están construyendo grandes posiciones cortas.

¿Los verdaderos fondos de cobertura en corto? Los datos sugieren que mantienen alrededor de $1 trillón en posiciones cortas, pero generalmente están netamente largos en general. ¿Fondos dedicados solo a cortos? Menos del 1.3% de toda la actividad de fondos de cobertura.

¿Qué Muestran Realmente los Datos?

Las posiciones Corto son mucho más pequeñas de lo que la gente piensa:

• La media del interés corto es de alrededor del 5% o menos de las acciones en circulación
• La mayoría de las acciones con cortos increíblemente altos (25%+) tienen posiciones largas aún más grandes — así es como funciona la liquidación
• El interés corto se mantiene bastante estable incluso durante los crashes del mercado

En operaciones fallidas (el verdadero equipo mínimo): Casi el 75% de las acciones no tienen fallos en un día dado. ¿Todos los fallos combinados? Menos del 0.01% de la capitalización total del mercado — estamos hablando de $2-5 mil millones diarios frente a $700 mil millones en volumen de operaciones diario.

Las Reglas Mantienen las Cosas Ajustadas

Los reguladores no están durmiendo:

1. No hacer shorting desnudo — primero debes pedir prestadas las acciones
2. Regla del interruptor automático — si una acción cae un 10%, los cortos no pueden establecer nuevos mínimos (no pueden golpear la oferta )
3. Reglas de compra — los corredores deben cubrir fallos dentro de 1-2 días o enfrentar penalizaciones
4. Listas de umbral — las acciones con fallos persistentes son señaladas y requieren pre-préstamo

Aquí está el punto clave: La investigación académica dice que vender en corto es realmente bueno

Sí, los estudios muestran consistentemente que la venta en corto:

• Aumenta los márgenes entre la oferta y la demanda
• Aumenta la liquidez
• Mejora la precisión de precios
• Reduce los costos de capital para las empresas

¿Cuándo han prohibido los países la venta corta? Los diferenciales se ampliaron, la liquidez se agotó. Y los precios de las acciones aún cayeron, por lo que las prohibiciones en realidad no detienen las caídas de todos modos.

Dato curioso: durante grandes liquidaciones, el volumen de ventas en corto es en realidad menor que el de ventas largas. Los largos están causando más daño que los cortos.

La Conclusión

La venta en corto no es el villano de esta historia. Es más como la fontanería del mercado: mayormente invisible, mayormente útil. Los datos muestran que las posiciones cortas son pequeñas, temporales y están fuertemente reguladas. Mientras tanto, hacen que el comercio sea más barato para todos los demás.

Así que la próxima vez que alguien se asuste por los vendedores cortos que “hunden” una acción, recuerda: los datos dicen lo contrario.