La fiebre del oro RWA es solo DeFi 2.0 con mejor marketing

¿Tokenización de activos del mundo real? Más bien “Rebranding del mundo real.”

Aquí está la verdad: los proyectos de RWA son básicamente fundadores de DeFi que fueron perjudicados por los tokens de gobernanza y los rug pulls, ahora pivotando fuertemente hacia “blockchain revolucionará las finanzas” 2.0. Tienen razón sobre la visión: la tokenización realmente puede mejorar la infraestructura de nivel anticuado del mercado privado (que actualmente se gestiona con hojas de cálculo). Pero la historia que venden y lo que realmente están haciendo son dos cosas completamente diferentes.

RWA suena impresionante, pero en realidad la mayoría de los proyectos están haciendo lo mismo de siempre: usar activos criptográficos como colateral, emitir tokens de tipo préstamo y luego exagerar los rendimientos. Esto se llama “rehypothecation”, no es ninguna innovación financiera. ¿Ves que estos proyectos están vendiendo rendimientos de mercado de dinero? Esa es la esencia: productos de préstamo, no es nada sobre activos en la cadena.

El verdadero problema está aquí:

• La tokenización es solo la punta del iceberg — Cientos de empresas pueden hacerlo, no hay barreras tecnológicas. • La responsabilidad fiduciaria es el verdadero desafío — Implica la transferencia de activos reales, requiere un libro de contabilidad completo, auditoría y mecanismos de confianza. • Ahora muchas RWA todavía utilizan colateral cripto — no son verdaderas propiedades, capital privado, acciones públicas

Desde la perspectiva del ciclo de exageración de Gartner, los NFT ahora han caído en el “valle de la desilusión” (Coatue recortó su inversión de 120 millones de dólares a 13 millones). DeFi también está perdiendo impulso. RWA se encuentra en la “fase de saturación de proveedores”; todos quieren aprovechar la tendencia y entrar rápidamente al mercado.

Larry Fink y Jamie Dimon no se refieren a sus protocolos de préstamos cuando hablan de “tokenización de todo”. Ellos piensan en bienes raíces, capital privado y finalmente en acciones públicas. Lo que se necesita va mucho más allá de un contrato inteligente: se necesita un libro mayor verdaderamente distribuido que ofrezca inmutabilidad, auditabilidad y confianza.

En resumen: La historia de RWA es buena, pero la mayoría de los proyectos ahora son solo préstamos cripto con otra apariencia. Si quieres jugar este juego, no dejes que el hype te ciegue.