En la sesión de la mañana del 1 de diciembre, el BTC sufrió un flash crash y cayó a 87,000 dólares, mientras que el ETH cayó directamente más de 5 puntos. La liquidación total en la red superó mil millones de dólares. Esta ola de liquidaciones no fue obra de ningún misterioso creador de mercado; el verdadero culpable se oculta en una sala de reuniones en Tokio: los funcionarios del Banco Central de Japón celebraron una reunión y el mercado inmediatamente olfateó la posibilidad de un aumento de 25 puntos base el 18 de diciembre, lo que provocó que los fondos de arbitraje en todo el mundo explotaran.

**¿Por qué el aumento de tasas del yen puede hacer volar el sector de las criptomonedas?**

En los últimos años, la tasa de interés en Japón se ha mantenido estable en un nivel ultra bajo del 0.25%, y el capital internacional ha visto la oportunidad: tomando prestado yenes, cambiándolos por dólares y metiéndolos en activos de alto rendimiento como Bitcoin y acciones de EE. UU. para hacer arbitraje, jugando al juego de la diferencia de tasas, con un tamaño que alcanza hasta varios billones de dólares. Pero una vez que Japón suba las tasas de interés, las reglas del juego cambiarán: el costo de tomar prestados yenes subirá rápidamente, y los arbitrajistas no tendrán más remedio que vender criptomonedas para cambiar a dólares y luego volver a cambiar a yenes para pagar sus deudas. Esta reacción en cadena hará que el mundo de las criptomonedas se convierta en el primer lugar pisoteado en la ruta de fuga de capital.

Revisar la historia revela cuán dura es esta táctica: en agosto de 2024, cuando Japón aumentó las tasas de interés en 25 puntos base, el Bitcoin cayó un 20% en un solo día, y los activos de riesgo globales se evaporaron directamente en 3 billones de dólares.

**Liquidez, apalancamiento, pánico: ¿cómo se aplica la combinación mortal de tres golpes?**

Cuando se retira el capital de arbitraje, la demanda del mercado se seca de inmediato, y el grosor del libro de órdenes del intercambio alcanza su punto más bajo del mes. La tasa de apalancamiento de los jugadores del círculo de criptomonedas generalmente se abre de 50 a 100 veces; si el precio fluctúa ligeramente 5 puntos, puede detonar órdenes de liquidación por más de mil millones de dólares. El 1 de diciembre, en una hora, las liquidaciones de los toros quemaron 378 millones de dólares.

Lo que es aún más crítico es la contagión emocional: por un lado, Japón está endureciendo su política monetaria, mientras que la Reserva Federal de EE. UU. sigue inyectando liquidez. La descoordinación de estas políticas ha elevado al máximo la incertidumbre, y el índice de miedo del mercado ha alcanzado su nivel más alto del año.

**¿Qué hacer a continuación?**