Primero la conclusión: en esta reunión de la Reserva Federal, aunque parece dura, en realidad ya ha aflojado en secreto.

Los amigos que se quedaron despiertos anoche para seguir el mercado seguramente lo vieron, la cara de póker de Powell volvió a aparecer. Las palabras en la mesa son las mismas de siempre - "no bajaremos las tasas por ahora" "necesitamos más datos" "la inflación aún no ha alcanzado el objetivo", suena bastante aterrador. Pero si solo miras estas palabras oficiales, te perderás, la verdadera carne del asunto está escondida en los detalles.

¿Dónde está el punto de inflexión clave? ¡El ritmo de la reducción de balances ha cambiado!

Antes, se reducían hasta 95 mil millones de dólares en el balance de activos cada mes, ahora se está eliminando casi la mitad del volumen directamente. ¿Qué significa esto? El dinero en el mercado no se está retirando tan rápidamente, y la liquidez comienza a regresar silenciosamente. Para los activos criptográficos, esto es mucho más útil que simplemente hablar de recortes de tasas de interés, después de todo, lo que más temen los activos de riesgo es la falta de dinero.

Claro, todavía hay trampas.

Aunque la inflación ha bajado desde su punto máximo, todavía está lejos del objetivo del 2%. Lo más problemático es que ahora el de la Casa Blanca ha comenzado a jugar su gran partida de aranceles; si los costos de importación vuelven a subir, la presión sobre los precios podría reemerger en cualquier momento. Este asunto es como una bomba de tiempo, no se sabe cuándo explotará, pero definitivamente hay que estar alerta.

Hay algo aún más emocionante: Trump ha comenzado a criticar a Powell nuevamente, llamándolo "señor demasiado tarde", y cada pocos días grita que quiere cambiarlo. Ahora incluso han surgido rumores internos que dicen que Powell podría no estar satisfecho con su mandato. Cada vez que comienza este tipo de peleas políticas, el mercado se vuelve loco: el dólar, el oro y el bitcoin también se sacuden. Así que la mayor variable de 2025 no son los datos económicos, sino hasta qué punto puede escalar la lucha de políticas.

Mi propio juicio es: los beneficios a corto plazo ya se han realizado, y la desaceleración de la reducción de balance ha dado un respiro; pero a mediano plazo hay que observar dos líneas: si la inflación rebotará y hasta qué punto la Casa Blanca y la Reserva Federal pueden negociarlo. En esta etapa, no solo hay que fijarse en las variaciones de precios, sino también prestar atención a las corrientes subterráneas del entorno macroeconómico, ya que eso es lo que realmente determina la dirección.