2025年12月10日，數位資產領域的知名公司 Strategy 已向 MSCI 的數位資產庫存諮詢提交了正式回應，其核心訴求是希望指數規則保持中立、公平且一致，避免為比特幣等數位資產制定獨立或不利的規則。
這場爭論源自 MSCI 的一項擬議，該提案旨在禁止數位資產持有比例超過總資產50%的公司被納入其全球股票基準指數。MSCI 認為，像 Strategy 這樣的數位資產儲備公司更像是投資基金，而非傳統營運企業。
01 爭議焦點：MSCI的50%門檻與Strategy的反對
MSCI 作為全球領先的指數編製公司，其股票指數是眾多被動型投資基金追蹤的基準。其擬議的新規設置了一條明確的紅線：數位資產占公司總資產比例超過50%，將成為被排除在指數之外的理由。
這一規則直接衝擊了以 Strategy 為代表的「數位資產財庫」公司。Strategy 是目前全球最大的公開比特幣持有者，截至近期，其持有約660,624枚BTC，價值接近610億美元。
摩根大通的分析師預估，如果 Strategy 最終被 MSCI 指數移除，可能引發約28億美元的被動資金流出。若其他指數供應商跟進，總拋售規模可能更為驚人。
02 核心論點：規則矛盾與市場波動風險
在提交給 MSCI 的正式回應中，Strategy 提出了多面向的反駁理由，核心在於指出該擬議規則內在的矛盾及可能引發的負面後果。
Strategy 首先警告，此項規則將導致指數本身劇烈且頻繁的波動。由於比特幣等數位資產價格本身具備波動性，再加上不同會計準則（如 IFRS 與 U.S. GAAP）對資產計價方式的差異，可能導致符合條件的公司在短時間內「劇烈進出」主要指數。
其次，Strategy 認為此舉與美國政府推動數位資產創新的政策方向相違背。將深度參與加密生態的創新企業排除在主流金融市場之外，可能向市場傳遞出與政策鼓勵相左的訊號。
03 產業映射：Gate交易所的指數納入潛力
Strategy 與 MSCI 的爭論，實際上反映了整個加密資產產業在尋求與傳統金融融合時面臨的普遍問題。這不僅關乎持有資產的公司，也關乎加密生態的核心建構者，例如加密貨幣交易所。
以指標性交易所 Gate 為例，其發展軌跡展現了加密企業符合傳統金融嚴格標準的潛力。產業分析指出，Gate 已經達成重要里程碑，符合被納入主要股票市場指數所需的所有技術標準。
這包括於相關國家註冊成立、維持高流動性、達到可觀市值，以及在最近季度展現持續獲利能力。據悉，Gate 在上一季度報告了14億美元的未實現收益，使其符合聲望指數對獲利板塊的要求。
04 市場影響：「指數效應」與資金流動
指數納入與否，遠不僅止於名義上的認可，更直接牽動著龐大的實質資本流動。研究顯示，企業被納入主要指數時，通常會經歷由「指數效應」帶來的股價上漲。
對於 Gate 這樣的潛在候選者，分析預測，若被納入指數，追蹤該指數的被動型基金將需收購近5,000萬股，按目前市價計算約等於16億美元。
這一過程將使包括退休基金在內的機構投資人，透過持有指數間接成為加密資產的持有人，進而為整個市場帶來深遠的結構性變革與驗證。
05 未來展望：規則演進與產業成熟
MSCI 預計將於2026年1月15日之前就此次諮詢做出最終決定。此一決策不僅將左右 Strategy 等公司的命運，也將為傳統金融體系如何定義與接納加密資產企業樹立關鍵先例。
無論結果如何，像 Gate 這類加密原生企業所展現的流動性、獲利能力與市場存在感已不容忽視。Gate 平台幣 GT 的市場表現亦反映出生態活力，根據 Gate 平台數據，近期GT 價格報10.51美元，24小時內漲幅6.70%。
這標誌著數位資產與區塊鏈技術在全球金融格局中正逐步尋求並獲得主流認可。
萬，展望
截至12月11日，Gate 交易所平台幣 GT 最新報價為10.51美元，市值維持在8.46億美元左右。當市場仍在消化 Strategy 與 MSCI 的辯論時，另一家加密巨頭 BitMine 的股價在盤後交易中悄然上漲2.3%。
這微小的波動如同投入湖面的石子，漣漪正逐漸擴散。數家華爾街中型基金的投資委員會臨時新增了議程，討論主題為「重新評估數位資產企業的風險曝險」。
