Кратко
- ФРС опубликовала свежую «Бежевую книгу», отметив ключевые моменты: ослабление рынка труда, умеренное инфляционное давление, сокращение потребительских расходов и др.
- На этой неделе ожидаются публикации: ISM PMI по производству и услугам США, изменение занятости ADP, индекс настроений Мичиганского университета и число первичных заявок на пособие по безработице.
- BTC +4,07% / ETH +6,82% за прошлую неделю; настроение рынка сохраняется в зоне крайнего страха (24). Рыночная капитализация +3,91%, но альткоины отстают — активы вне топ-10 прибавили лишь +1,09%.
- Средний результат топ-30 токенов составил -3,14%; только Monero (+11,44%) и LEO (+4,18%) показали опережающую динамику.
- Разблокировка Hyperliquid: выпущено 1,75 млн HYPE; продажи ограничены, большая часть токенов удерживается или повторно стейкается.
- Запуск Kinetiq: 25% эмиссии распределено через airdrop; цена на старте $0,12 → $0,22 → ~$0,134 (капитализация $133 млн); торгуется только на Hyperliquid (пара USDH).
- Ethereum увеличил лимит газа блока до 60 млн в преддверии масштабирования Fusaka.
- DWF Labs запустила фонд на $75 млн для институционального DeFi.
- Paxos приобрела Fordefi за $100 млн+ для усиления институционального кастодиального стека.
Макрообзор
ФРС опубликовала свежую «Бежевую книгу»: ключевые моменты — ослабление рынка труда, умеренное инфляционное давление, сокращение потребительских расходов и др.
В среду Федеральная резервная система опубликовала очередную «Бежевую книгу», подготовленную Федеральным резервным банком Далласа. В отчёте отмечается, что в течение исследуемого периода экономическая активность в США в целом осталась без изменений: спрос на рабочую силу ослаб, ценовое давление умеренно возросло, а потребительские расходы испытывают давление. Данные были собраны двенадцатью региональными резервными банками, информация актуальна на 17 ноября 2025 г. Из-за недавней приостановки работы правительства у членов ФРС нет доступа ко многим оперативным экономическим данным, на которые они обычно опираются перед декабрьским заседанием FOMC, что придаёт особую значимость этому обзору.
В «Бежевой книге» отмечается постепенное ослабление рынка труда: шесть из двенадцати округов зафиксировали снижение намерений работодателей нанимать персонал. В большинстве регионов проблемы с подбором кадров снижаются, что говорит о том, что меньше компаний срочно расширяют или удерживают штат. Инфляционное давление оставалось умеренным, однако производители и ритейлеры столкнулись с ростом издержек, часть которых они пытались переложить на потребителей, что способствовало росту цен. Потребительские расходы демонстрировали признаки сокращения, а приостановка работы правительства усилила финансовое давление на федеральных служащих. В отчёте также подчёркивается возрастающее влияние искусственного интеллекта: в отдельных секторах он спровоцировал инвестиционный бум, но в других замедлил найм.
На этой неделе ожидаются публикации: ISM PMI по производству и услугам США, изменение занятости ADP, индекс настроений Мичиганского университета, число первичных заявок на пособие по безработице и др. Макроэкономическая статистика США по-прежнему опирается как на государственные, так и на частные источники, поскольку из-за приостановки работы правительства публикация официальных данных задерживается. На прошлой неделе число первичных заявок на пособие по безработице за 22 ноября составило 216 тыс., что ниже прогноза (225 тыс.) и предыдущего значения (222 тыс.) — минимальный уровень с середины апреля. Это в основном связано с жёсткой торговой и миграционной политикой: компании не спешат сокращать или расширять штат. (1, 2)
Initial Claims by Federal Reserve Economic Data (FRED), St. Louis Fed
DXY
Американский доллар на прошлой неделе корректировался: курс снизился с отметки выше $100 до текущего уровня $99,479, поскольку ожидания снижения ставки ФРС привели к оттоку инвесторов из доллара. (3)
US 10-Year and 30-Year Bond Yields
Доходности кратко- и долгосрочных облигаций США немного отскочили от недельных минимумов в среду: доходность 10-летних бумаг опускалась ниже 4% в этот день. В пятницу доходности вновь выросли после приостановки торгов на CME. (4)
Gold
В пятницу цены на золото выросли на 1%, достигнув двухнедельного максимума и обеспечив четвёртый подряд месячный рост. Драйвером выступили ожидания снижения ставки ФРС, что повысило спрос на не приносящие доход активы, такие как золото и серебро. (5)
Обзор крипторынка
1. Основные активы
Соотношение ETH/BTC
BTC за прошлую неделю прибавил 4,07%, ETH вырос на 6,82%. Несмотря на отскок, в начале текущей недели рынок вновь скорректировался. Приток в BTC-ETF составил умеренные $70,05 млн, тогда как в ETH-ETF поступило $312,62 млн. (6)
Соотношение ETH/BTC выросло на 2,57% — до 0,032. В целом настроение остаётся хрупким: индекс страха и жадности по-прежнему в зоне «Крайний страх» на отметке 24. (7)
2. Общая капитализация рынка
Общая капитализация крипторынка
Капитализация крипторынка без учёта BTC и ETH
Капитализация крипторынка без учёта топ-10
Общая капитализация крипторынка за неделю выросла на 3,91%, а без учёта BTC и ETH — на 2,2%. Более широкий рынок рос скромнее: вне топ-10 активов капитализация увеличилась лишь на 1,09%, что подчёркивает продолжающуюся слабость альткоинов относительно BTC и ETH.
3. Динамика топ-30 криптоактивов
Источник: Coinmarketcap и Gate Ventures, на 1 декабря 2025 г.
Средний результат топ-30 криптоактивов за неделю составил -3,14%; Monero (+11,44%) и LEO (+4,18%) стали немногими заметными лидерами роста.
Несмотря на ценовую динамику, первый крупный анлок Hyperliquid распределил 1,75 млн HYPE между командой и ранними участниками. После разблокировки продажи были ограниченными:
- 23,4% (609 100 HYPE) продано OTC через Flowdesk
- 9% (234 600 HYPE) повторно застейкано
- 35% (902 000 HYPE) не тронуто
- 33% (854 254 HYPE) повторно застейкано Hyperlabs
В целом удержание и повторный стейкинг значительно превысили продажи. Если тенденция сохранится, будущие анлоки могут оказать на рынок гораздо меньшее давление, чем ожидалось ранее. (8)
4. Новый токен
Kinetiq — крупнейший нативный протокол ликвидного стейкинга Hyperliquid, позволяющий пользователям стейкать HYPE и получать kHYPE; TVL стабильно превышает $1 млрд.
С запуском HIP-3 Kinetiq внедрил модель Exchange-as-a-Service, устраняющую необходимость одному участнику стейкать все 500 000 $HYPE для создания рынка. Теперь требование дробится на множество пулов, а участники получают exLST — токены, отражающие их долю в каждом обменнике и соответствующую часть торговых комиссий.
25% общего предложения было распределено через airdrop, торговля токеном стартовала с $0,12. В день запуска цена краткосрочно взлетела до $0,22, затем скорректировалась к ~$0,134, что соответствует капитализации $133 млн. На данный момент токен торгуется эксклюзивно на Hyperliquid в паре с новым стейблкоином USDH.
Основные события крипторынка
1. Ethereum увеличил лимит газа блока до 60 млн в преддверии масштабирования Fusaka
Лимит газа блока Ethereum впервые за четыре года вырос до 60 млн после того, как более 513 000 валидаторов поддержали это решение, фактически удвоив производительность L1 перед обновлением Fusaka. Изменение позволяет обрабатывать больше транзакций и вызовов контрактов в каждом блоке, снижая перегрузку сети и увеличивая пропускную способность базового слоя. Повышение лимита стало результатом инициативы сообщества «Pump the Gas» и открывает первый этап масштабирования; Виталик Бутерин отметил, что в будущем планируются более точечные корректировки, которые расширят возможности сети без создания новых узких мест. (9)
2. DWF Labs запускает фонд на $75 млн для институционального DeFi
DWF Labs представила собственный DeFi-фонд объёмом $75 млн, ориентированный на команды, создающие институциональную инфраструктуру в сферах ликвидности, клиринга, кредитования и управления рисками на блокчейне. Среди целевых направлений — perp DEX с тёмными пулами, продукты с доходностью и фиксированным доходом на Ethereum, BNB Chain, Solana и Base, что отражает структурную миграцию ликвидности на блокчейн. Инициатива расширяет венчурное присутствие DWF на фоне общего спада активности криптофондах, позволяя поддерживать команды с MVP, разрабатывающие инструменты для масштабного, приватного институционального участия в DeFi. (10)
3. Paxos приобретает Fordefi за $100 млн+ для усиления кастодиального стека
Paxos приобрела Fordefi за сумму свыше $100 млн, интегрировав архитектуру MPC-кошельков, политики управления и DeFi-интеграции стартапа в свою регулируемую платформу хранения активов. Сделка отвечает растущему спросу институциональных клиентов на выпуск стейблкоинов, токенизацию активов и криптоплатежи, дополняя роль Paxos как кастодиана для PayPal, Mastercard, а также эмитентов PYUSD и USDG. Технологии Fordefi, которыми уже пользуются почти 300 институциональных клиентов, повышают безопасность и гибкость операций, помогая Paxos консолидировать ключевую инфраструктуру для ончейн-финансовых сервисов. (11)
Ключевые венчурные сделки
1. SpaceComputer привлекает $10 млн на запуск спутниковых конфиденциальных смарт-контрактов
SpaceComputer привлекла $10 млн в посевном раунде под руководством Maven11 и Lattice при участии Superscrypt, Ethereal, Arbitrum Foundation и других инвесторов для запуска орбитальной сети Celestial и доверенных вычислительных модулей SpaceTEE. Средства направлены на развертывание спутников, разработку специального космического оборудования и консенсусных протоколов для защищённых вычислений вне Земли. На фоне растущего спроса на защищённые вычисления вне досягаемости земных угроз SpaceComputer формирует новый уровень доверия, расширяя криптографическую безопасность в космосе для высоконадёжных ончейн-приложений. (12)
2. Revolut оценивается в $75 млрд на фоне быстрого глобального расширения
Revolut завершил вторичную продажу акций под руководством Coatue, Greenoaks, Dragoneer и Fidelity при участии a16z, Franklin Templeton, T. Rowe Price Associates, NVentures и других инвесторов, получив оценку в $75 млрд. Сделка обеспечила ликвидность сотрудникам и укрепила стратегические партнёрства на фоне сильных финансовых результатов и экспансии в Мексику, Колумбию и Индию. Раунд отражает растущий спрос на интегрированные, поддерживаемые ИИ финансовые платформы, способные работать как полнофункциональные цифровые банки. (13)
3. Ondo инвестирует $25 млн в Figure’s YLDS для обеспечения OUSG
Ondo Finance завершила стратегический раунд инвестиций на $25 млн в стейблкоин Figure’s YLDS для усиления обеспечения OUSG — фонда токенизированных казначейских облигаций США с капитализацией $780 млн. Покупка диверсифицирует доходность OUSG наряду с продуктами BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton и других управляющих. По мере того как институциональные инвесторы ищут более ликвидные и соответствующие требованиям инструменты доходности на блокчейне, интеграция YLDS укрепляет позиции OUSG как более глубокого и многокомпонентного альтернативного казначейского инструмента, отражая спрос на инфраструктуру токенизированного кредитования. (14)
Метрики венчурного рынка
За прошлую неделю было закрыто 13 сделок, из них 8 (62%) — в инфраструктуре. GameFi занял 2 сделки (15%), DeFi — 3 сделки (23%).
Сводка венчурных сделок за неделю, источник: Cryptorank и Gate Ventures, на 01 декабря 2025 г.
Общий объём объявленного финансирования за прошлую неделю составил $164 млн; 30% (4 из 13) сделок не раскрыли сумму привлечённых средств. Самое крупное финансирование поступило в сектор DeFi — $1 237 млн. Крупнейшие сделки: FORDeFi $100 млн, Figure $25 млн.
Сводка венчурных сделок за неделю, источник: Cryptorank и Gate Ventures, на 01 декабря 2025 г.
Общий недельный объём привлечённых средств снизился до $164 млн за 4-ю неделю ноября 2025 г., что на 88% меньше по сравнению с предыдущей неделей. За аналогичный период прошлого года недельное финансирование выросло на 83%.
О Gate Ventures
Gate Ventures — венчурное подразделение Gate.com, специализирующееся на инвестициях в децентрализованную инфраструктуру, промежуточное ПО и приложения, которые изменят мир в эпоху Web 3.0. Gate Ventures сотрудничает с лидерами отрасли по всему миру, помогая перспективным командам и стартапам, обладающим идеями и ресурсами для переосмысления социальных и финансовых взаимодействий.
Официальный сайт) | Twitter) | Medium) | LinkedIn)
Данный материал не является офертой, приглашением к совершению сделки или рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений всегда консультируйтесь с независимыми профессиональными советниками. Gate Ventures может ограничивать или запрещать использование всех или части своих сервисов в определённых юрисдикциях. Подробности — в пользовательском соглашении.
Источники:
- S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-1-december-2025.html
- Initial Claims, Federal Reserve Economic Data, https://fred.stlouisfed.org/series/ICSA#
- DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
- US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
- Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
- BTC & ETH ETF Inflow: https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
- BTC Greed and Fear Index: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
- Hyperliquid core contributor token unlock: https://hypurrscan.io/address/0x43e9abea1910387c4292bca4b94de81462f8a251
- Ethereum lifts block gas limit to 60M as network ramps capacity ahead of Fusakahttps://cointelegraph.com/news/ethereum-validators-push-gas-limit-60m-scaling
- DWF Labs rolls out $75M fund targeting institutional-grade DeFi, https://www.theblock.co/post/380469/dwf-labs-defi-investment-fund-crypto-institutional-phase
- Paxos acquires Fordefi for $100M+ to strengthen institutional custody stack, https://www.coindesk.com/business/2025/11/25/paxos-acquires-crypto-wallet-startup-fordefi-to-expand-custody-services
- SpaceComputer lands $10M Seed to launch satellite-powered confidential smart contracts, https://blog.spacecomputer.io/spacecomputer-raises-10m-to-bring-trusted-execution-to-orbit-merge-cryptography-satellites-and-confidential-smart-contracts/
- Revolut secures $75B valuation round amid rapid global expansion, https://www.revolut.com/news/revolut_completes_fundraising_process_establishing_75_billion_valuation/
- Ondo invests $25M Strategic Round into Figure’s YLDS for OUSG backing, https://ondo.finance/blog/ondo-ylds-25m-investment
