TL;DR
- A Fed divulgou o mais recente Beige Book, destacando pontos-chave como abrandamento do mercado laboral, pressão moderada sobre a inflação e retração do consumo.
- Os dados económicos desta semana incluem o ISM Manufacturing e Service PMI dos EUA, variação do emprego ADP, sentimento UoM e pedidos iniciais de subsídio de desemprego.
- BTC +4,07 % / ETH +6,82 % na semana passada; o sentimento mantém-se em Medo Extremo (24). Capitalização de mercado +3,91 %, mas as altcoins ficaram atrás — ativos fora do top 10 apenas +1,09 %.
- Os 30 principais tokens registaram uma média de -3,14 %; apenas Monero (+11,44 %) e LEO (+4,18 %) superaram o desempenho médio.
- Hyperliquid unlock: 1,75 M HYPE libertados; vendas limitadas, com a maioria dos tokens mantidos ou re-stakeados.
- Lançamento da Kinetiq: 25 % do fornecimento distribuído em airdrop; negociado de $0,12 → $0,22 → ~$0,134 ($133 M mcap); atualmente exclusivo na Hyperliquid (par USDH).
- Ethereum aumenta o limite de gás por bloco para 60 M, preparando a rede para maior capacidade antes do Fusaka.
- DWF Labs lança fundo de $75 M direcionado para DeFi institucional.
- Paxos adquire Fordefi por mais de $100 M para reforçar a custódia institucional.
Panorama Macro
A Fed divulgou o mais recente Beige Book, destacando pontos-chave como abrandamento do mercado laboral, pressão moderada sobre a inflação e retração do consumo.
Na passada quarta-feira, a Reserva Federal publicou o seu mais recente Beige Book, compilado pela Fed de Dallas. O relatório indica que, durante o período de análise, a atividade económica nos EUA permaneceu praticamente inalterada, com uma procura laboral em declínio, pressões moderadas sobre os preços e o consumo sob pressão. Os dados foram recolhidos junto dos doze bancos regionais da Reserva Federal, com informação atual até 17 de novembro de 2025. Devido à recente paralisação do governo, os decisores da Fed não terão acesso a grande parte dos dados económicos em tempo real habitualmente utilizados antes da reunião do FOMC de dezembro, tornando este relatório particularmente relevante para as deliberações de política.
O Beige Book destaca um abrandamento gradual do mercado de trabalho, com seis dos doze distritos a reportarem uma diminuição nas intenções de contratação dos empregadores. Na maioria das regiões, os desafios de recrutamento estão a aliviar, sugerindo que menos empresas procuram expandir urgentemente ou reter colaboradores. As pressões inflacionistas mantêm-se moderadas, embora fabricantes e retalhistas estejam a enfrentar custos crescentes de produção, com alguns a tentar repercutir esses custos nos consumidores, contribuindo para a subida dos preços. O consumo apresenta sinais de retração e a paralisação do governo colocou pressão financeira sobre os funcionários federais. O Beige Book sublinha ainda o impacto crescente da IA, que impulsionou o investimento em alguns setores, mas levou a uma desaceleração das contratações noutros.
Os dados económicos a divulgar esta semana incluem o ISM Manufacturing e Service PMI dos EUA, variação do emprego ADP, sentimento UoM, pedidos iniciais de subsídio de desemprego, entre outros. Os indicadores macroeconómicos nos EUA continuam a depender de fontes públicas e privadas, já que a paralisação governamental atrasou a publicação dos dados oficiais. Na semana passada, o relatório de pedidos iniciais de subsídio de desemprego referente a 22 de novembro foi de 216 k, abaixo da previsão do mercado de 225 k e do valor anterior de 222 k, o nível mais baixo desde meados de abril. Este resultado deve-se sobretudo às políticas agressivas de comércio e imigração, levando as empresas a hesitar em despedir ou contratar mais colaboradores. (1, 2)
Pedidos Iniciais por Dados Económicos da Reserva Federal (FRED), St. Louis Fed
DXY
O dólar norte-americano registou uma semana de ajustamento de preço, descendo de acima dos $100 para o nível atual de $99,479, à medida que as apostas numa descida das taxas pela Fed levaram os investidores a recuar relativamente ao dólar. (3)
Rendimentos das Obrigações a 10 e 30 Anos dos EUA
Os rendimentos das obrigações de curto e longo prazo nos EUA recuperaram ligeiramente do mínimo semanal na quarta-feira, com o rendimento da obrigação a 10 anos a cair abaixo dos 4 % nesse dia. Na sexta-feira, os rendimentos negociaram em alta após a CME interromper as negociações. (4)
Ouro
O preço do ouro subiu 1 % para o máximo de duas semanas na passada sexta-feira, garantindo o quarto ganho mensal consecutivo. Este movimento foi impulsionado pela expectativa de que a Fed venha a cortar as taxas de juro na próxima reunião, aumentando a procura por ativos sem rendimento como o ouro e a prata. (5)
Panorama dos Mercados Cripto
1. Principais Ativos
Rácio ETH/BTC
O BTC valorizou 4,07 % na semana passada e o ETH subiu 6,82 %. Apesar da recuperação, o mercado voltou a corrigir no início desta semana. Os ETF de BTC registaram entradas líquidas modestas de $70,05 M, enquanto os ETF de ETH apresentaram entradas mais robustas de $312,62 M. (6)
O rácio ETH/BTC subiu 2,57 % para 0,032. O sentimento geral permanece frágil, com o Fear & Greed Index ainda em território de "Medo Extremo" nos 24 pontos. (7)
2. Capitalização Total de Mercado
Capitalização Total do Mercado Cripto
Capitalização Total do Mercado Cripto Excluindo BTC e ETH
Capitalização Total do Mercado Cripto Excluindo Top 10 Dominância
A capitalização total do mercado cripto aumentou 3,91 % na semana passada, enquanto o mercado excluindo BTC e ETH subiu 2,2 %. Os ganhos foram mais limitados no mercado mais amplo; excluindo os 10 principais ativos, a capitalização cresceu apenas 1,09 %, evidenciando a fraqueza persistente das altcoins face ao BTC e ETH.
3. Desempenho dos 30 Principais Ativos Cripto
Fonte: Coinmarketcap e Gate Ventures, a 1 de dezembro de 2025
Os 30 principais ativos cripto registaram um retorno médio de -3,14 % na semana passada, com Monero (+11,44 %) e LEO (+4,18 %) a destacarem-se como os poucos ganhadores relevantes.
Apesar do desempenho dos preços, o primeiro grande unlock da Hyperliquid libertou 1,75 M HYPE entre equipa e primeiros contribuintes. O comportamento pós-unlock mostrou pressão de venda limitada:
- 23,4 % (609 100 HYPE) vendidos OTC à Flowdesk
- 9 % (234 600 HYPE) re-stakeados
- 35 % (902 000 HYPE) mantidos sem alteração
- 33 % (854 254 HYPE) re-stakeados pela Hyperlabs
No geral, a retenção e o re-stake superaram largamente as vendas. Se este padrão se mantiver, unlocks futuros poderão ter um impacto descendente significativamente inferior ao inicialmente previsto. (8)
4. Novo Token Lançado
Kinetiq é o maior protocolo nativo de liquid staking da Hyperliquid, permitindo aos utilizadores fazer staking de HYPE e receber kHYPE, com TVL consistentemente acima de $1 B.
Com o lançamento do HIP-3, a Kinetiq introduziu um modelo Exchange-as-a-Service que elimina a necessidade de uma única entidade fazer staking dos 500 k $HYPE para lançar um mercado. Em vez disso, o requisito é fracionado em múltiplos mercados agrupados, onde os participantes recebem exLSTs que representam a sua quota em cada exchange e recebem as respetivas taxas de negociação.
25 % do fornecimento total foi distribuído via airdrop, e o token iniciou negociação a $0,12. Subiu brevemente para $0,22 no dia do lançamento antes de recuar para cerca de $0,134, conferindo-lhe uma capitalização de mercado de $133 M. Atualmente, o token está disponível exclusivamente na Hyperliquid, emparelhado com a nova stablecoin nativa USDH.
Principais Destaques Cripto
1. Ethereum aumenta limite de gás por bloco para 60 M, preparando rede para Fusaka
O limite de gás por bloco da Ethereum subiu para 60 M pela primeira vez em quatro anos, após mais de 513 000 validadores sinalizarem apoio, duplicando efetivamente a capacidade de execução L1 antes do upgrade Fusaka. A alteração permite mais transações e chamadas de contrato por bloco, reduzindo a congestão e melhorando o throughput da camada base. O aumento resulta da campanha comunitária "Pump the Gas" e marca a primeira fase de uma estratégia de escalabilidade mais ampla, com Vitalik Buterin a destacar futuros ajustes mais direcionados para expandir a capacidade, mitigando novos estrangulamentos. (9)
2. DWF Labs lança fundo de $75 M direcionado para DeFi institucional
A DWF Labs revelou um fundo proprietário de $75 M para DeFi, destinado a fundadores que desenvolvem infraestruturas institucionais em áreas como liquidez, liquidação, crédito e gestão de risco on-chain. Os setores alvo incluem DEXs perpétuos dark-pool e produtos de rendimento ou taxa fixa em Ethereum, BNB Chain, Solana e Base, refletindo a expectativa de migração estrutural da liquidez para on-chain. A iniciativa expande a presença de venture da DWF num contexto de retração geral do VC cripto, posicionando a empresa para apoiar equipas com MVPs que desenvolvem ferramentas necessárias para participação institucional em larga escala e com privacidade em DeFi. (10)
3. Paxos adquire Fordefi por mais de $100 M para reforçar a custódia institucional
A Paxos adquiriu a Fordefi por mais de $100 M, integrando a arquitetura de carteira MPC, controlos de política e integrações DeFi da startup na sua plataforma de custódia regulada. O negócio responde ao aumento da procura institucional por emissão de stablecoins, ativos tokenizados e fluxos de pagamentos cripto, complementando o papel da Paxos como custodiante da PayPal, Mastercard e dos emissores de PYUSD e USDG. A tecnologia da Fordefi, já utilizada por quase 300 clientes institucionais, reforça a segurança e flexibilidade operacional, à medida que a Paxos consolida a infraestrutura central para serviços financeiros on-chain. (11)
Principais Negócios Venture
1. SpaceComputer angaria $10 M Seed para lançar contratos inteligentes confidenciais via satélite
A SpaceComputer angariou uma ronda Seed de $10 M, co-liderada pela Maven11 e Lattice com Superscrypt, Ethereal, Arbitrum Foundation e outros investidores, para lançar a sua rede Celestial em órbita e unidades SpaceTEE de execução segura. O capital apoia o lançamento de satélites, hardware personalizado de grau espacial e desenvolvimento de consenso para computação resistente a adulteração fora da Terra. Com o aumento da procura por computação segura e resistente à censura além das superfícies de ataque terrestres, a SpaceComputer aposta numa nova camada de confiança, onde satélites estendem a segurança criptográfica ao espaço para aplicações on-chain de alta garantia. (12)
2. Revolut alcança ronda de valorização de $75 B em plena expansão global
A Revolut concluiu uma venda secundária de ações liderada por Coatue, Greenoaks, Dragoneer e Fidelity, com participação de a16z, Franklin Templeton, T. Rowe Price Associates, NVentures e outros investidores, estabelecendo uma valorização de $75 B. A transação proporcionou liquidez aos colaboradores e reforçou parcerias estratégicas, numa fase de forte crescimento financeiro e expansão para México, Colômbia e Índia. A ronda reflete a crescente procura por plataformas financeiras globais integradas e potenciadas por IA, posicionadas para operar como bancos digitais full-stack. (13)
3. Ondo investe $25 M em ronda estratégica na YLDS da Figure para reforço do OUSG
A Ondo Finance realizou um investimento estratégico de $25 M na stablecoin YLDS da Figure, reforçando o suporte ao OUSG, o seu fundo de Treasuries dos EUA tokenizado com $780 M. A aquisição diversifica o mix de rendimento do OUSG, ao lado de produtos da BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton e outros gestores. À medida que as instituições procuram instrumentos de rendimento on-chain mais líquidos e conformes, a integração da YLDS posiciona o OUSG como uma alternativa de tesouraria mais profunda e multiorigem, refletindo a crescente procura por infraestruturas de crédito tokenizado. (14)
Métricas do Mercado Venture
O número de negócios fechados na semana anterior foi de 13, com Infra a representar 8 negócios, equivalentes a 62 % do total. GameFi registou 2 negócios (15 %) e DeFi 3 (23 %).
Resumo Semanal de Negócios Venture, Fonte: Cryptorank e Gate Ventures, a 01 de dezembro de 2025
O montante total de financiamento divulgado na semana anterior foi de $164 M; 30 % (4/13) dos negócios não revelaram o valor angariado. O maior financiamento veio do setor DeFi, com $1 237 M. Negócios mais financiados: FORDeFi $100 M, Figure $25 M.
Resumo Semanal de Negócios Venture, Fonte: Cryptorank e Gate Ventures, a 01 de dezembro de 2025
O financiamento semanal total caiu para $164 M na 4.ª semana de novembro de 2025, uma diminuição de -88 % face à semana anterior. O financiamento semanal na semana passada subiu -83 % em termos homólogos para o mesmo período.
Sobre a Gate Ventures
A Gate Ventures, braço de capital de risco da Gate.com, foca-se em investimentos em infraestrutura descentralizada, middleware e aplicações que irão transformar o mundo na era Web 3.0. Trabalhando com líderes do setor a nível global, a Gate Ventures apoia equipas e startups promissoras que possuem as ideias e capacidades necessárias para redefinir as interações sociais e financeiras.
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Referências:
- S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-1-december-2025.html
- Initial Claims, Federal Reserve Economic Data, https://fred.stlouisfed.org/series/ICSA#
- DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
- US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
- Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
- BTC & ETH ETF Inflow: https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
- BTC Greed and Fear Index: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
- Hyperliquid core contributor token unlock: https://hypurrscan.io/address/0x43e9abea1910387c4292bca4b94de81462f8a251
- Ethereum lifts block gas limit to 60M as network ramps capacity ahead of Fusakahttps://cointelegraph.com/news/ethereum-validators-push-gas-limit-60m-scaling
- DWF Labs rolls out $75M fund targeting institutional-grade DeFi, https://www.theblock.co/post/380469/dwf-labs-defi-investment-fund-crypto-institutional-phase
- Paxos acquires Fordefi for $100M+ to strengthen institutional custody stack, https://www.coindesk.com/business/2025/11/25/paxos-acquires-crypto-wallet-startup-fordefi-to-expand-custody-services
- SpaceComputer lands $10M Seed to launch satellite-powered confidential smart contracts, https://blog.spacecomputer.io/spacecomputer-raises-10m-to-bring-trusted-execution-to-orbit-merge-cryptography-satellites-and-confidential-smart-contracts/
- Revolut secures $75B valuation round amid rapid global expansion, https://www.revolut.com/news/revolut_completes_fundraising_process_establishing_75_billion_valuation/
- Ondo invests $25M Strategic Round into Figure’s YLDS for OUSG backing, https://ondo.finance/blog/ondo-ylds-25m-investment
