انهيار عملة البيتكوين الناجم عن فشل تداول صناديق التحوط بقيمة مليار دولار: خبير

انخفض سعر البيتكوين من أكثر من 72000 دولار بالأمس إلى 65500 دولار. وكما ورد في وقت سابق اليوم، هناك عدة أسباب واضحة لذلك، مثل تصفية مراكز الشراء الواسعة النطاق في سوق العقود الآجلة الساخنة، والتوقعات بسياسة “أعلى لفترة أطول” من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نتيجة لارتفاع أسعار الفائدة أكثر من المتوقع. بيانات التضخم ويوم تدفق ضعيف نسبيًا لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية أمس.

هل أدى هذا إلى انهيار عملة البيتكوين؟

ومع ذلك، هناك أيضًا شائعة تكشف سببًا خفيًا آخر للانهيار: فشل تداول الفروقات من قبل صندوق التحوط والذي أدى إلى خسائر تزيد عن مليار دولار. كشف أندرو كانغ، مؤسس شركة Mechanism Capital، على موقع X عن التفاصيل المعقدة لهذه الكارثة.

"من الواضح أن الصندوق قد ضخ أكثر من مليار دولار أمريكي في تداول انتشار MSTR-BTC اليوم. لقد اقتربوا من الإغلاق وهذا هو سبب انخفاض سعر BTC وارتفاع قسط MSTR إلى أعلى المستويات. تم وضع الربح والخسارة في جيوب سايلور وسيتم إعادتها إلى BTC.

وكان كانج قد أوضح في وقت سابق الطبيعة المحفوفة بالمخاطر للتحولات في السوق، مشيرًا إلى سقوط العديد من اللاعبين الرئيسيين بسبب الاستراتيجيات المعيبة المحايدة للدلتا. "تحصل على بعض الأشياء المتزعزعة التي تحدث في تحولات اتجاه السوق. مثل الصناديق/المؤسسات الكبيرة المحايدة للدلتا التي يتم تفجيرها في تداولات فروق الأسعار “الخالية من المخاطر”، أشار كانغ، مشيرًا إلى الإخفاقات السابقة لشركات بارزة مثل Blockfi وDCG وGenesis وThree Arrow Capital وAlameda.

كانت MicroStrategy، تحت قيادة مايكل سايلور، بمثابة لعبة تعتمد على الرافعة المالية في Bitcoin، حيث تؤدي مقتنياتها الكبيرة في كثير من الأحيان إلى اهتمام كبير من البائعين على المكشوف. وفقًا لكانغ، "تمتلك MSTR حاليًا فوائد قصيرة الأجل بقيمة 3 مليارات دولار - ما يقرب من 20٪ من تعويمها. أتصور أن الكثير من هذا التعويم هو عبارة عن جيل طفرة تجارية غاضب يحاول الحصول على علاوة قيمة صافي قيمة الأصول.

يشير التناقض المتميز الذي يشير إليه كانغ - حيث ارتفع من 50% قبل صناديق الاستثمار المتداولة إلى 13% بعد صناديق الاستثمار المتداولة، وبلغ ذروته مؤخرًا عند 70% - يوضح الديناميكيات المتقلبة التي تلعبها بين قيمة أسهم MicroStrategy وممتلكاتها الأساسية من البيتكوين.

التجارة ذهبت بشكل خاطئ

وقد أكد محلل البيتكوين الشهير بيت باين ومحلل العملات المشفرة الألماني فلوريان بروس السرد، مشيرين إلى تفكيك تداول فروق أسعار كبيرة كمحفز لحركات السوق. وعلق بيت باين قائلاً: “كان هذا الانخفاض بسبب انفجار الصندوق في بيع MSTR/BTC على المكشوف”.

قدم بروس عرضًا واضحًا للاستراتيجية التي انحرفت عن مسارها: “أنشأ صندوق تحوط تداولًا واسع النطاق قبل وقت قصير من موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية: Long BTC وShort MSTR. وكانت الفكرة من وراء ذلك هي أن MSTR سوف تنخفض من خلال ETF بينما ترتفع BTC.” يكشف هذا التفسير عن سوء تقدير صندوق التحوط، حيث شهدت استجابة السوق الفعلية تفوق MSTR على بيتكوين، مما استلزم تفكيكًا سريعًا للمواقف التي ساهمت في الانخفاض الحاد في أسعار بيتكوين.

"تم بيع BTC وتم إغلاق صفقات البيع على MSTR (تم شراء MSTR). ربما يكون هذا أيضًا هو السبب وراء حصول MSTR على ارتفاع صغير وأداء أقل سوءًا من صناديق BTC ETFs الأخرى. استمتع بالغطس. صرح بروس قائلاً: “لا أعتقد أن الأمر سيستمر طويلاً”.

كان صندوق التحوط المفترض المعني، North Rock Digital، قد حدد سابقًا استراتيجيته المتعارضة بشأن X، معربًا عن شكوكه تجاه تقييم أسهم العملات المشفرة في الفترة التي سبقت موافقات مؤسسة التدريب الأوروبية.

"كانت الفكرة المتعارضة […] هي البيع على أسهم العملات المشفرة مقابل العملات المشفرة في الصفقات الطويلة. من وجهة نظرنا، مع اقترابنا من مؤسسة التدريب الأوروبية، تم استخدام أسهم العملات المشفرة كوكلاء للتعرض الفوري […] بمجرد توفر مؤسسة التدريب الأوروبية، نتوقع أن ينعكس هذا التدفق حيث يقوم العديد من هؤلاء الحاملين بتدوير التعرض إلى مؤسسة التدريب الأوروبية. نظرًا للطبيعة المفككة للعديد من هذه الأسماء (MSTR وMARA وCOIN هي السراويل الثلاثة المفضلة لدينا)، نعتقد أن هناك العديد من السراويل القصيرة الجذابة التي يمكن إقرانها مقابل التعرض للبقعة الطويلة، "ذكرت شركة North Rock Digital في يناير.

وفي وقت النشر، تم تداول بيتكوين بسعر ٦٧٥٨٨ دولارًا.

سعر BTC، مخطط 4 ساعات | المصدر: BTCUSD على TradingView.com إخلاء المسؤولية: يتم توفير المقالة للأغراض التعليمية فقط. إنه لا يمثل آراء NewsBTC بشأن شراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي استثمارات ومن الطبيعي أن يحمل الاستثمار مخاطر. ننصحك بإجراء البحوث الخاصة بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. استخدم المعلومات المقدمة على هذا الموقع بالكامل على مسؤوليتك الخاصة.