التنقل في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة: ما تحتاج إلى معرفته

راشيل ولفسون

آخر تحديث:

يناير/كانون الثاني 12, 2024 00:37 EST | 7 دقائق للقراءة

الإفصاح: العملات المشفرة هي فئة أصول عالية المخاطر. يتم توفير هذه المقالة لأغراض إعلامية ولا تشكل نصيحة استثمارية. باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على الشروط والأحكام الخاصة بنا. قد نستخدم الروابط التابعة داخل المحتوى الخاص بنا ، ونتلقى عمولة.المصدر: Adobestockفي عام 2013 ، أرسل كيان تابع لتوائم Winklevoss أول طلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإنشاء صندوق بيتكوين (BTC) متداول في البورصة (ETF). وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات رسميا على صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin في 10 يناير من هذا العام.

لقد استغرق الأمر أكثر من 10 سنوات حتى تتم الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin في الولايات المتحدة ، مما أدى إلى اهتمام جديد بصناديق الاستثمار المتداولة. يتساءل العديد من الأفراد الآن ما هو ETF وكيف يمكن استخدام المنتج المالي لشراء Bitcoin.

ما هي صناديق الاستثمار المتداولة؟

قال يشا ياداف ، أستاذ القانون والعميد المساعد في كلية الحقوق في فاندربيلت ، ل Cryptonews إن ETF أصبح يمثل بسرعة ابتكارا استثماريا شائعا ومتعدد الاستخدامات في أسواق الأوراق المالية. وفقا لياداف ، فإن الأساسيات وراء صناديق الاستثمار المتداولة واضحة إلى حد ما. قالت:

** "في ETF ، يضع المستثمرون أموالهم في صندوق مقابل أسهم في هذا الصندوق. يتم تحديد العوائد على هذه الأسهم من خلال منتجات معينة يتتبعها الصندوق - مثل سلة الأسهم أو السندات أو سلع معينة أو حتى استراتيجية استثمار معينة. على سبيل المثال ، سيقدم صندوق ETF للسندات عوائد لأصحاب الصناديق بناء على دخل الفوائد الناتج عن سلة السندات الخاصة به ". **

وأضاف ياداف أن الابتكار الرئيسي وراء ETF ، والذي يميزه عن صندوق الاستثمار المشترك النموذجي ، هو أن أسهم ETF يتم تداولها في البورصة مثل الأسهم العادية. وقال ياداف: “يساعد هذا في جعل صناديق الاستثمار المتداولة جذابة للغاية للمستثمرين الذين يمكنهم الدخول والخروج من أسهم صناديق المؤشرات المتداولة بسلاسة وبتكلفة منخفضة نسبيا”. وأشارت كذلك إلى أنه نظرا لأن صناديق الاستثمار المتداولة يتم تداولها مثل الأسهم ، فإنها تخضع للتنظيم من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات.

من المهم الإشارة إلى ذلك ، حيث يمكن لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات الأمريكية لأول مرة الوصول إلى Bitcoin المنظم. علاوة على ذلك ، نظرا لأنه يمكن الآن شراء Bitcoin أو بيعها عبر شركات السمسرة المألوفة والاحتفاظ بها من قبل الأفراد الذين يدخرون للتقاعد لصناديق التحوط ، فمن المحتمل أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة الفورية BTC وسيلة لزيادة التبني السائد للعملات المشفرة.

تجدر الإشارة أيضا إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة لها بصمة هائلة في أسواق الأوراق المالية الأمريكية. وفقا ل State Street Global Advisors ، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة شهرا هائلا في الولايات المتحدة في نوفمبر من العام الماضي ، حيث ارتفعت الأصول إلى مستوى قياسي بلغ 7.65 تريليون دولار.

** الفرق بين العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة الفورية **

في عام 2021 ، تمت الموافقة على أول صندوق ETF لعقود البيتكوين الآجلة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات في الولايات المتحدة. تم إدراج صندوق Bitcoin Strategy ETF الخاص ب ProShares كأول صندوق متداول في البورصة ، مما يسمح للمستثمرين الأمريكيين بالتعرض المباشر للعقود الآجلة للعملات المشفرة. في حين أن هناك اختلافات ملحوظة بين العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة الفورية. ياداف وقال:

** “صندوق Bitcoin ETF الفوري هو الذي يتتبع قيمة Bitcoin. تخضع العوائد للقيمة المتغيرة للبيتكوين الأساسي. سيحتوي صندوق ETF الفوري للبيتكوين مباشرة على مجموعة من BTC. في حالة ETF للعقود الآجلة للبيتكوين، يتعرض المستثمرون لأداء مشتقات البيتكوين بدلا من مجرد الفور. يمكن أن يوفر صندوق ETF الفوري مقابل ETF للعقود الآجلة أداء يينغ للمستثمرين، خاصة في سياق سلع مثل بيتكوين.” **

لمزيد من السياق ، أخبر محلل Bloomberg ETF جيمس سيفارت Cryptonews أن صندوق Bitcoin ETF الفوري هو مجرد صندوق يتداول في البورصة مثل الأسهم النموذجية ، ولكنه سيحتفظ بعملة البيتكوين الفورية. وقال: “لذا فإن شراء حصة من صناديق الاستثمار المتداولة هذه سيمنحك التعرض لبيتكوين”. بالمقارنة مع ETF للعقود الآجلة ، أوضح Seyffart أن هذه الأنواع من المنتجات تحمل عقود Bitcoin الآجلة الشهرية. قال:

** "يتعين عليهم بيع الشهر الحالي كل شهر بعد ذلك ، مما قد يؤدي إلى ضعف الأداء بسبب الطبيعة والاحتكاك في تداول تلك العقود باستمرار. خاصة عندما يكون العقد الذي تبيعه بسعر أقل من السعر الذي تشتريه. ينتهي بك الأمر بالبيع بسعر منخفض والشراء بسعر مرتفع مرارا وتكرارا ". **

وفقا ل Seyyfart ، أدت هذه العملية إلى انخفاض أداء صناديق الاستثمار المتداولة الرائدة في عقود البيتكوين الآجلة بنسبة 16٪ في عام 2023. ومع ذلك ، فهو يعتقد أن ETF للعقود الآجلة Bitcoin هي أداة تداول رائعة للتعرض على المدى القصير وحتى المتوسط ، لكنه يحذر من أن الاحتكاكات يمكن أن تتراكم بمرور الوقت.

كل الأشياء التي تم وضعها في الاعتبار ، ساعدت الموافقة على Bitcoin Futures ETF في تمهيد الطريق لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الأحد عشر التي بدأت التداول في 11 يناير ، والتي تشمل لاعبين مؤسسيين ذوي مصداقية عالية مثل iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock. O) ، Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ، صندوق Valkyrie Bitcoin (BRRR. O) وغيرها.

وقالت ليا والد ، كبيرة مسؤولي التسويق في Valkyrie ، ل Cryptonews إن صندوق Bitcoin ETF الفوري من Valkyrie سيكون متاحا للمستثمرين الأمريكيين من خلال حسابات الوساطة والاستثمار الخاصة بهم. وقالت: “سيتمكن أي مستثمر من شراء أسهم ETF الخاصة بنا والتي ستكون متاحة للتداول في بورصة ناسداك”.

وأضافت والد أنه نظرا لزيادة الطلب على الوصول إلى بيتكوين، فإنها تتوقع تدفق ما يزيد عن 400 مليون دولار من الأصول إلى صندوق فالكيري المتداول خلال الأسابيع القليلة الأولى من التداول. قد يكون تنبؤ والد دقيقا ، حيث تم الإبلاغ عن أن صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin قد شهدت بالفعل 4.6 مليار دولار في الحجم خلال اليوم الأول من التداول.

المصدر: بلومبرجعلى الرغم من أنه مثير للإعجاب ، من المهم أن نفهم أن الاستثمار في صندوق Bitcoin ETF الفوري يقدم مخاطر الطرف المقابل. وقال بيريان بورينج ، المؤسس وكبير مسؤولي غرفة التجارة الرقمية ، ل Cryptonews إن المستثمرين يعتمدون على مصدر ETF لتتبع أداء الأصل الأساسي (Bitcoin) بدقة. وقالت: “إذا واجه المصدر صعوبات مالية أو أساء إدارة الصندوق ، فقد يؤثر ذلك على قيمة ETF وعوائد المستثمر”.

** رسوم تداول ETF الفورية ولماذا قد يفضل المستثمرون GBTC **

في حين أنه من المتوقع أن تجلب صناديق ETF الفورية مليارات الدولارات من رأس المال الجديد إلى Bitcoin ، فمن المهم ملاحظة أن الرسوم مرتبطة. في محاولة لجذب المستثمرين ، أعلنت العديد من الشركات التي تقدم صناديق الاستثمار المتداولة الفورية عن رسوم إدارة أولية منخفضة مع فرض iShares ETF من BlackRock 0.12٪ للأشهر ال 12 الأولى (أو أول 5 مليارات دولار من التدفقات الداخلة) ، وتنازل Invesco Galaxy ETF عن رسومه بالكامل للأشهر الستة الأولى (أو 5 مليارات دولار).

ومن المثير للاهتمام ، أنه تم الإبلاغ عن أن The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) قاد حجم التداول في 11 يناير ، حتى مع أعلى رسوم تداول. وفقا للنشرة الإخبارية لفريق Grayscale Team في 12 يناير ، كان GBTC هو صندوق Bitcoin ETF الأكثر تداولا في 11 يناير ، بإجمالي 2.32 دولار في القيمة في NYSE Arca. وأشار المنشور أيضا إلى أن CBTC كان صندوق ETF للسلع الأكثر تداولا في الأسواق الأمريكية.

مقطع مأخوذ من النشرة الإخبارية لفريق Grayscale التي تم إرسالها في 12 يناير 2024قال بريان ديكسون ، كبير المسؤولين في Off The Chain Capital - وهو صندوق استثماري متخصص في الأصول الرقمية - ل Cryptonews إنه يعتقد أن هناك آثارا ضخمة مرتبطة بمنتج ETF الخاص ب Grayscale ، مشيرا إلى أنه يتمتع بميزة المحرك الأول مقارنة ب Blackrock و Fidelity ومقدمي الخدمات الآخرين. قال:

** “لدى Grayscale ما يقدر بنحو 619,000 Bitcoins في ETF الخاص بها. ومع دخول “بلاك روك” و"فيديليتي” وغيرهما من مقدمي الخدمات إلى السوق لتأمين إمداداتهم لصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهم، فإن هذا سيؤدي بطبيعته إلى ارتفاع سعر البيتكوين، مما يخلق تعزيزا هائلا لقيمة صناديق الاستثمار المتداولة في “غرايسكيل” والأصول الخاضعة للإدارة (AUM)". **

وأضاف ديكسون أنه حتى مع وجود مستوى معين من الاستنزاف لصندوق بيتكوين ETF الخاص ب Grayscale - وهو أمر متوقع لأن بعض المستثمرين قد يتحولون إلى رسوم أقل - فإن الدولارات المتدفقة إلى المنتجات التنافسية ستستمر في رفع قيمة الأصول المدارة لشركة Grayscale. "يظهر لنا التاريخ مع صناديق الاستثمار المتداولة أن صناديق الاستثمار المتداولة الأكبر والأكثر سيولة تجذب غالبية الأصول المدارة. اعتبارا من اليوم ، هذا هو بالضبط ما يوفره Grayscale’s Bitcoin ETF ".

** لماذا تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في Spot Bitcoin ضخمة بالنسبة للولايات المتحدة **

في حين كان هناك ضجة فيما يتعلق بتأثير صناديق الاستثمار المتداولة الفورية على سعر البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى ، إلا أن هناك العديد من العوامل الأخرى التي تجعل هذه لحظة فاصلة. على سبيل المثال ، ذكر Seyyfart أنه من النادر أن تنشئ صناديق الاستثمار المتداولة جسرا جديدا لأصل جديد. قال:

** "آخر مرة حدث فيها شيء من هذا القبيل كان صندوق ETF للذهب في عام 2004. قبل ذلك كانت الأسهم والسندات. يمكنك تقديم حجج بأن هناك آخرين ، ولكن هذا هو حقا التالي الذي أشاهده - إنه أول صندوق ETF للأصول الرقمية ويظهر مرونة وفوائد غلاف ETF ". **

وأضاف Seyyfart أنه يعتقد أن هناك فرصة أكبر من 50 في المائة (ربما 70 في المائة) ، أن يكون صندوق Ethereum ETF الفوري هو التالي. ومع ذلك ، أشار إلى أن أي أصل رقمي آخر من المحتمل أن يكون متأخرا كثيرا ومن غير المرجح أن تتم الموافقة عليه في أي وقت قريب.

وأشار ديكسون كذلك إلى أنه مع توسع صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في اعتماد الأصل، قد تدخل الولايات المتحدة في سباق جيوسياسي للبلدان للاستحواذ على بيتكوين في ميزانيتها العمومية. “مع استمرار الدول في تثقيف نفسها حول بيتكوين، أعتقد أنه سيكون هناك سباق للحصول على أكبر قدر ممكن من احتياطياتها. إذا أصبحت بيتكوين طبقة الأساس النقدي للكوكب في المستقبل، فإن الدولة التي تمتلك أكبر قدر من البيتكوين تمتلك أكبر قدر من السيطرة”.

وفقا لبورصة ناسداك ، اعتبارا من أكتوبر من عام 2023 ، تعد حكومة الولايات المتحدة واحدة من أكبر مالكي البيتكوين بأكثر من 200000.