لذا لقد كنت أراقب شركة Plug Power (PLUG) تتعرض لضغط هائل مؤخرًا. منخفضة حوالي 60٪ من ذروتها، وبصراحة، يجعل الناس يناقشون ما إذا كانت هذه فعلاً فرصة شراء أم مجرد فخ قيمة في انتظار الحدوث.

دعني أشرح ما يحدث هنا لأنه في الواقع هناك حالة صعود شرعية مخفية تحت كل هذا التشاؤم. الشركة كانت تنمو إيراداتها بشكل جنوني — نحن نتحدث عن نمو بنسبة 880٪ على مدى العقد الماضي. هذا هو نوع المسار الذي تراه في قصص النمو الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، هم الآن يتخذون خطوات نحو الربحية. مبادرة خفض التكاليف لمشروع Quantum Leap تظهر نتائج حقيقية. هامشها الإجمالي ارتفع من سالب 89٪ إلى سالب 51٪ على أساس سنوي. نعم، لا يزال سالبًا، لكن الاتجاه مهم.

الإدارة تضع أيضًا خارطة طريق. هم يستهدفون تحقيق التعادل في الربح الإجمالي بحلول نهاية 2025، وربح EBITDAS إيجابي بحلول 2026، وربحية كاملة بحلول 2028. ومع تداول السهم عند 2.9 ضعف المبيعات مقابل متوسطه التاريخي البالغ 3.9 ضعف، هناك حجة بأن التقييم أصبح معقولًا.

لكن هنا حيث أبدأ أشك، وأعتقد أن الدببة لديهم نقطة تستحق النظر. هذه الشركة موجودة منذ عام 1997. ما يقرب من 30 عامًا، وما زالوا غير مربحين. لم تعد قصة شركة ناشئة بعد الآن. والإدارة لديها سجل في فشل في تحقيق أهدافها الخاصة. لقد وعدوا بالربحية من قبل.

ما يميز حقًا هو مقارنتهم بشركة Bloom Energy. نفس الصناعة، وتواجد مماثل في الهيدروجين، لكن Bloom تحقق أرباحًا فعلية. لقد أعلنت مؤخرًا عن ربحية مخففة قدرها 45 سنتًا للسهم، مع أرقام معدلة تصل إلى 76 سنتًا للسهم للسنة. هذا لعبة مختلفة تمامًا.

رأيي؟ لست مستعدًا بعد لاعتبار Plug فرصة شراء. خفض التكاليف حقيقي، وفرصة السوق في الهيدروجين والبنية التحتية للطاقة الكهربائية حقيقية، لكني أريد أن أراهم ينفذون فعلاً قبل القفز. هناك العديد من الانطلاقة الكاذبة مع هذه الشركة. أفضل أن أراقب من الجانب لبضعة أرباع أخرى وأرى إذا كانوا يحققون هذه الوعود، أم أن الأمر سيتحول إلى خيبة أمل أخرى.