شيء يستحق حقًا اهتمامنا في الوقت الحالي: يبدأ المحللون في إطلاق إنذارات حول سيناريو هبوط أعمق مما يعتقده الكثيرون. شارك CK Zheng من ZX Squared Capital وجهة نظر مثيرة للاهتمام حول ديناميكيات سوق البيتكوين، وبصراحة، هذا يعيد الكثير من الأمور إلى نصابها.

النمط واضح جدًا إذا نظرنا إلى التاريخ. بعد نصف الحدث في أبريل 2024، رأينا البيتكوين يرتفع إلى أكثر من 126,000 دولار في أكتوبر 2025 — وهو دورة كلاسيكية من 16 إلى 18 شهرًا. لكن منذ ذلك الحين، هدأت الأمور. استقر السعر حول 77,850 دولار، وهو ما يتوافق تقريبًا مع دورة الأربع سنوات التي يتبعها المتداولون منذ سنوات.

ما هو مثير للاهتمام، هو أن Zheng لا يعتقد أن الأمر انتهى. فريقه في ZX يحلل أن السوق قد ينخفض ​​مزيدًا بنحو 30% قبل نهاية 2026. وبصراحة، عندما ننظر إلى نفسية السوق، فهذا ليس غير معقول. يظل الأفراد يفعلون الشيء نفسه دائمًا: يشترون عندما يكون الجميع في حالة من النشوة ويبيعون عندما يسود الذعر. إنه دورة تتكرر مرارًا وتكرارًا.

العامل الحقيقي المثير هنا، هو الاعتماد المؤسسي. نتحدث كثيرًا عن صناديق ETF للعملات المشفرة والشركات التي تحتفظ بالبيتكوين كاحتياطي للأصول، لكن في الواقع، هذا لا يمثل سوى حوالي 10% من السوق الكلي. أقل مما يعتقده الكثيرون عادةً. وإليك المشكلة: إذا تدهرت الظروف، قد تضطر هذه الشركات نفسها إلى البيع لتلبية التزاماتها. وعندما يحدث ذلك، يخلق ضغطًا إضافيًا يدفع الأسعار نحو الانخفاض.

لذا نعم، سوق الدب يتعمق والدورات تظل سيدة الموقف. هذا هو النوع من الديناميكيات التي تراقبها صناديق مثل ZX Squared Capital عن كثب في الوقت الحالي.