لقد قرأت للتو أفكار مؤسس Aave حول المكان الذي يمكن أن ينمو فيه التمويل اللامركزي حقًا، والأرقام تذهل ببساطة.

باختصار: حسب حساباته، تكاليف رأس المال للمشاريع البنية التحتية الرئيسية في الكوكب، وتوصل إلى أن التمويل اللامركزي يمكن أن يخدم سوقًا يتراوح بين 100 إلى 200 تريليون دولار. للمقارنة — تدير أكبر عشرة بنوك في العالم معًا فقط 13 تريليون دولار. وهذا أكثر بـ 15 مرة.

أساس المنطق هو فكرة بسيطة: البنية التحتية تتطلب استثمارات رأسمالية هائلة، لكنها تولد تدفقات نقدية مستقرة. هذا أصل مثالي للإقراض. يمكن أن يصبح Aave طبقة مالية تمول انتقال العالم إلى عصر الوفرة.

ما الأصول التي ينظر إليها؟ الطاقة الشمسية والبطاريات — فقط في الطاقة الشمسية، هناك بالفعل 15–30 تريليون دولار. مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسوميات — 15–35 تريليون دولار أخرى. (تقول شركة McKinsey إن هناك 6.7 تريليون دولار فقط بحلول عام 2030). الأتمتة — 8–35 تريليون دولار. النقل الكهربائي — 10–25 تريليون دولار. بالإضافة إلى الطاقة النووية، وتحلية المياه، واستخراج المعادن، واحتجاز الكربون، والشبكات الرقمية والبنية التحتية الفضائية.

الفضاء بشكل عام حالة مثيرة للاهتمام — بشكل تقليدي، يتراوح بين 2–6 تريليون دولار، ولكن إذا انخفضت تكاليف الإطلاق بمقدار 10–50 مرة (كما يحدث تاريخيًا)، فقد يكون ذلك بين 10–30 تريليون دولار، وفي السيناريوهات القصوى — حتى 50 تريليون دولار. الأقمار الصناعية، اللوجستيات المدارية، البنية التحتية القمرية — كل ذلك يتطلب تمويلًا.

لكن كيف يعمل ذلك تقنيًا؟ هناك طريقان. الأول — العملات المستقرة ذات العائد، التي توزع الإيرادات خارج السلسلة على المستخدمين على السلسلة. تظهر Ethena أن العائد السنوي يمكن أن يكون بين 10–15%. الطريق الثاني — التوكنية المباشرة للأصول البنية التحتية كضمان. العائد يظل خارج السلسلة، لكن من خلال الضمان، يتدفق إلى Aave، مما يخلق دخلًا للمودعين.

عائد الأصول البنية التحتية يبدو جذابًا: الطاقة الشمسية — 10%، البطاريات — 12%، مراكز البيانات — 13%، البنية التحتية الفضائية — حوالي 18%. عندما يكون هناك مخاطر تكنولوجية أعلى، يكون العائد أعلى أيضًا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن دمج هذا العائد — على سبيل المثال، اقتراض GHO بضمان مزرعة شمسية (بمعدل 8–12% سنويًا)، وإعادة استثمارها في البطاريات (12–18%) أو مراكز GPU (10–20%).

ما هو المثير للاهتمام — أن التمويل اللامركزي الحالي ممتلئ برأس المال. لكن تمويل البنية التحتية يجب أن يخلق طلبًا كافيًا لإعادة توزيع هذه الأموال. عادةً، يخشى المستخدمون من عمليات الحجز الطويلة والمخاطر المرتبطة بفقدان رأس المال، لكن الأصول البنية التحتية تولد تدفقات مستقرة، مما يقلل من هذه المخاوف. يمكن أن يصبح Aave قناة سيولة تجعل هذه الفرص أكثر وصولًا.

الأهم من ذلك — يجب أن تركز Aave على أن تصبح الطبقة الأساسية المالية للبنية التحتية للمستقبل، وليس التنافس مع الأصول المالية التقليدية مثل سندات الخزانة. تلك الأصول تُخدم بشكل جيد بالفعل من قبل التمويل الكلاسيكي. أما البنية التحتية التي تبني مستقبل الوفرة — الطاقة الشمسية، الروبوتات، الفضاء، مراكز GPU — فهي ما يمكن أن يوسع فعلاً التمويل اللامركزي.

بالنسبة للتكنولوجيا المالية والبنوك، فهي أيضًا فرصة. إنهم يصبحون قنوات لتوزيع عائدات الأصول البنية التحتية عبر Aave. يمكن أن يسرع هذا الانتقال إلى عالم الوفرة بمقدار 10–15 سنة.

بصراحة، النموذج التحليلي هنا يستحق دراسة متأنية، حتى لو لم أوافق على جميع الأرقام. إنه ليس مجرد مضاربة، بل إعادة تفكير جادة في المكان الذي يمكن أن ينمو فيه الطلب الحقيقي على التمويل اللامركزي.