لقد رأيت للتو حركة شركة Canaan في تكساس وهناك العديد من التفاصيل المثيرة للاهتمام هنا التي تستحق التحليل.

لقد قامت الشركة مؤخراً بتأمين 49% من ثلاث عمليات تعدين (Alborz، Bear وChief Mountain) مقابل 40 مليون دولار، بينما تحافظ WindHQ على 51%. نحن نتحدث عن قدرة 120 ميغاواط و4.4 إكساهاش من القدرة الحاسوبية المخصصة لبيتكوين. ليس رقمًا صغيرًا.

ما يلفت انتباهي هو السياق الأوسع. تقوم Canaan أيضًا بشراء 6,840 من أجهزة التعدين Avalon A15Pro من Cipher، والتي كانت في موقع Black Pearl. هنا حيث تصبح الاستراتيجية أكثر إثارة للاهتمام: هم يتحولون نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، وليس مجرد تعدين بحت.

لقد رأينا هذا الاتجاه بالفعل في الصناعة. عندما تتضيق الهوامش في تعدين بيتكوين وeth، يبحث المشغلون عن التنويع. MARA، Hive، Hut 8 وغيرهم يستكشفون بالفعل كيفية إعادة استخدام قدرتهم الحاسوبية لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. وCanaan تتبع هذا النمط.

على أي حال، تظل العوامل الاقتصادية هي المفتاح. المنشآت في تكساس تعمل بكهرباء تقل عن 3 سنتات لكل كيلوواط ساعة، مع توليد طاقة من الرياح واستجابة للطلب ضمن ERCOT. هذا تنافسي. إذا استمرت تكاليف الطاقة على هذا النحو وتزايد الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، فقد تبدو الأرقام جيدة جدًا.

من حيث التمويل، أصدرت Canaan 806 ملايين من الأسهم من فئة أ بسعر 0.7394 دولار لكل ADS، مع قفل لمدة ستة أشهر. إنه تحرك كبير من حيث التخفيف من حصة المساهمين، لكن من الواضح أن الشركة تراهن على أن هذا التوسع في تكساس سيولد قيمة.

أرقام الربع الرابع من 2025 لـ Canaan تظهر أيضًا صورة قوية: الإيرادات زادت بنسبة 121% على أساس سنوي إلى 196.3 مليون دولار، مع 30.4 مليون دولار فقط من تعدين البيتكوين. جمعوا 1,750 بيتكوين في الخزينة وأرسلوا رقمًا قياسيًا قدره 14.6 إكساهاش خلال الربع. هذا يشير إلى وجود زخم تشغيلي.

السؤال الآن هو كيف يترجم ذلك إلى تدفق نقدي مستدام. أسواق العملات المشفرة دورية، وأسعار الأجهزة تتقلب، وبيتكوين لا تزال حساسة لتحركات السعر. لكن إذا تمكنت Canaan من توسيع عملياتها في تكساس مع التنويع نحو الذكاء الاصطناعي، فقد تكون في وضع أكثر مرونة مما كانت عليه سابقًا.

في النهاية، إنه تحرك تكتيكي مدروس جيدًا: تأمين طاقة رخيصة، التنويع نحو الذكاء الاصطناعي، والحفاظ على حوكمة واضحة مع WindHQ. سنرى كيف يتطور هذا في الأرباع القادمة.