الأسبوع الماضي لاحظت شيئًا ممتعًا. عندما عاد مؤشر ناسداك من الأحمر إلى الأخضر بعد 10 أيام، تجاوز البيتكوين 74 ألف دولار. هذا ليس صدفة. كلاهما يروي نفس القصة—السوق يخرج من خوف حرب السوق.

نبدأ من السوق الأمريكي. ستاندرد آند بورز ارتفعت بنسبة 1.2%، وناسداك قفزت بنسبة 1.8%. ليست مجرد قصة يوم واحد—الناسداك الآن لديه 10 أيام متتالية من الارتفاع، وهو أطول سلسلة منذ عام 2021. عندما كانت السوق في أسوأ حالاتها في نهاية مارس، ارتفعت الآن بأكثر من 10% خلال ثلاثة أسابيع فقط. هذا ضخم.

لكن لماذا؟ كل شيء يعود إلى بيانات مؤشر أسعار المنتجين. جاء مؤشر أسعار المنتجين لشهر مارس أقل بكثير من المتوقع. زاد مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.1% فقط، بينما كانت السوق تتوقع 0.5%. ماذا يعني ذلك؟ التضخم يقتصر بشكل أساسي على قطاع الطاقة، ولا ينتشر إلى باقي الاقتصاد. هذا زاد من احتمالية أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. عندما تتوقع خفض أسعار الفائدة، ترتفع الأصول عالية المخاطر.

قطاع البنوك أيضًا أعطى أخبارًا جيدة. تجاوزت توقعات سيتي جروب، وحقق جولدمان ساكس ربحًا فصليًا هو الثاني الأعلى في تاريخه. أسهم التكنولوجيا الآن تتغير من "مبالغ فيها بشكل غير منطقي" إلى "تقييم معقول". شركة أوراكل زادت بنسبة 13% في الأيام الأخيرة، ثم ارتفعت مرة أخرى بنسبة 5%.

أسعار النفط الآن تلعب لعبة أكثر إثارة. خام غرب تكساس الوسيط انخفض بنسبة تقارب 8% ليهبط تحت 100 دولار. السبب؟ احتمالية بدء المرحلة الثانية من المفاوضات. قال ترامب إن الأطراف تتواصل عبر الهاتف، ووزير الخارجية الإيراني قال إنهم على بعد خطوة واحدة من اتفاق. رويترز ذكرت أن المرحلة الثانية قد تبدأ هذا الأسبوع. لكن التاريخ يُظهر أنه عندما تأتي الأطراف بمواقف متعارضة تمامًا، يكون الحل السريع صعبًا. ومع ذلك، السوق متفائلة.

ذهب وصل إلى 4,798 دولار. أخبار مؤشر أسعار المنتجين الجيدة وضعف الدولار يدعمان الذهب. عائد سندات العشر سنوات انخفض إلى 4.297%.

الآن ننتقل إلى العملات الرقمية. البيتكوين الآن عند 77,700 دولار. هذا أعلى مستوى منذ بداية الحرب. منذ 8 أيام تداول، ارتفعت بأكثر من 12%. تم كسر مراكز البيع القصيرة بين 72,200 و73,500 دولار—حيث كانت هناك ديون بقيمة 60 مليار دولار على الرافعة المالية. الآن بدأ موجة جديدة من عمليات الشراء على المكشوف.

حاليًا، يُعرف البيتكوين بأنه "أصل تكنولوجي عالي المخاطر"—وهو مرتبط بأكثر من 85% مع ناسداك. عندما يطير سوق الأسهم، يطير الكريبتو أيضًا. وعندما يخاف الناس من المخاطر، يتراجع الكريبتو أكثر من غيره. هذه هي اللعبة.

لكن هناك تحذير هنا. هل يتقدم ناسداك الآن في اليوم الحادي عشر، أم ستحدث تصفية؟ إذا انهارت محادثات المرحلة الثانية، وانتهت الهدنة بعد 22 أبريل، أو عاد سعر النفط فوق 110 دولارات، فهناك احتمال أن يعود البيتكوين إلى حوالي 65,000 أو حتى 60,000 دولار. السوق يراهن الآن على نتائج جيدة، لكن لا تزال هناك نقاط ضعف لا يمكن تجاهلها. قال غريفين من سيتي ديل إن إغلاق القنوات لمدة ستة أشهر قد يؤدي إلى ركود اقتصادي عالمي. تقول جولدمان إن ستة اقتصادات متقدمة سترفع أسعار الفائدة. كل هذه الأمور تمثل تحديات طويلة الأمد للسوق. الأسبوع القادم سيكون مهمًا.