لقد بدأت للتو في استكشاف مجال الدفع عند التوصيل (BNPL) وبصراحة، هناك شيء يستحق الانتباه هنا. حوالي 90 مليون أمريكي يستخدمون الآن خدمات الشراء الآن والدفع لاحقًا بدلاً من بطاقات الائتمان، ويستمر هذا الرقم في النمو. الشباب بشكل خاص يغيرون الاتجاه.

ربما يكون Affirm هو أكثر الأسهم إثارة للاهتمام في مجال BNPL لمراقبته الآن. لقد طرحت أسهمها للاكتتاب العام في عام 2021 وبدأت في بناء نظامها البيئي بشكل مستمر. ما لفت انتباهي هو كيف أنها تختلف عن بطاقات الائتمان التقليدية - قروض الدفع في 4 دفعات بدون فوائد مع توزيع المدفوعات على مدى 6-8 أسابيع، مقابل بطاقات الائتمان التي تتراكم عليها الفوائد على الأرصدة غير المدفوعة. هذا في الواقع ميزة مهمة للمستهلكين.

مقاييس النمو قوية. ارتفعت قيمة البضائع الإجمالية التي تتعامل معها من 20.2 مليار دولار في عام 2023 إلى 36.7 مليار دولار العام الماضي - أي زيادة بنسبة 38%. قروض بدون فوائد وحدها نمت بنسبة 74% في الربع الأخير. لقد أبرمت شراكات مع أمازون وشوبفاي، مما يمنحها توزيعًا قويًا. أضافت تكاملات المحافظ الرقمية زيادة بنسبة 70% أخرى في حجم الشركاء.

ما يثير الاهتمام في مشهد أسهم BNPL الأوسع هو أنه حتى لو لم يحدث الحد الأقصى لمعدل بطاقات الائتمان المقترح من قبل ترامب ( والذي يعتقد معظم المحللين أنه غير مرجح على أي حال )، لا يزال هناك تحول هيكلي يحدث. البنوك تشدد على الإقراض للمقترضين الأكثر خطورة، مما يخلق مساحة أكبر لمقدمي خدمات BNPL لالتقاط هذا الطلب.

من ناحية الربحية، حققت Affirm تحولًا حقيقيًا. انتقلت من خسارة تشغيلية قدرها 1.2 مليار دولار في 2023 إلى $87 مليون دولار العام الماضي، وحققت أول ربع مربح على أساس GAAP. تتوقع أن تصل قيمة البضائع الإجمالية لعام 2026 إلى 47.5 مليار دولار مع هوامش تشغيلية بنسبة 7.5%.

إذا كنت تنظر إلى أسهم BNPL كفرصة محتملة، فإن Affirm هي الشركة التي يبدو أنها فهمت اقتصاد الوحدة. الشراكات حقيقية، ومنحنى الاعتماد موجود، وهم يحققون أرباحًا الآن. وهذا أكثر مما يمكنك قوله عن العديد من شركات التكنولوجيا المالية الأخرى.