سيلور يوقف عادة شراء البيتكوين المستمرة لمدة 13 أسبوعًا، ويتجه نحو الدفع بقوة للأسهم الممتازة STRC

المؤلف: Deep潮 TechFlow

لم يصدر رئيس استراتيجية (المعروف بـ MicroStrategy) التنفيذي مايكل سايلور إشارة شراء البيتكوين المعتادة «النقطة البرتقالية» هذا الأحد، بل ركز بالكامل على الترويج لأسهم الشركة الممتازة المستدامة STRC، مما يوحي بأنه قد يكون قد قطع سلسلة الزيادة في شراء البيتكوين التي استمرت منذ نهاية ديسمبر من العام الماضي والتي بلغت 13 أسبوعًا على التوالي. خلال هذه الفترة، اشترت استراتيجية حوالي 90,831 بيتكوين. تمتلك الشركة حاليًا 762,099 بيتكوين، بتكلفة متوسطة حوالي 75,694 دولارًا، بينما يبلغ سعر البيتكوين الحالي حوالي 66,389 دولارًا، مما يترتب عليه خسارة دفترية كبيرة. ستؤكد وثيقة 8-K يوم الاثنين ما إذا كانت عملية الشراء قد توقفت فعلاً.

ربما تكون استراتيجية قد أوقفت لأول مرة وتيرة زيادة شراء البيتكوين الأسبوعية منذ نهاية ديسمبر من العام الماضي.

وفقًا لـ BeInCrypto في 29 مارس، لم ينشر سايلور هذا الأحد على منصة X رسم تتبع الشراء المميز بـ «النقطة البرتقالية» (Orange Dot)، بل حول كل اهتمامه إلى أسهم الشركة الممتازة المستدامة STRC. خلال 13 أسبوعًا الماضية، أصبح هذا الإشارة بمثابة مؤشر موثوق للمضاربين لتحديد ما إذا كانت استراتيجية ستزيد من شراء البيتكوين قريبًا: نشر الرسم يوم الأحد، وتقديم وثيقة 8-K صباح الاثنين لتأكيد تفاصيل الشراء.

هذا الصمت كسر دورة زيادة حادة جدًا.

13 أسبوعًا من الشراء بـ 90,000 بيتكوين، مع تراجع كبير في الأسبوع الأخير

خلال هذه الزيادة المستمرة التي بدأت في نهاية ديسمبر من العام الماضي، اشترت استراتيجية حوالي 90,831 بيتكوين. وفقًا للبيانات الرسمية للشركة، حتى 22 مارس، تمتلك استراتيجية 762,099 بيتكوين، بتكلفة إجمالية حوالي 57.69 مليار دولار، ومتوسط سعر شراء حوالي 75,694 دولارًا.

لكن وتيرة الشراء تراجعت بشكل واضح في الأسابيع الأخيرة. وفقًا لتقرير CoinDesk، من 16 إلى 22 مارس، اشترت استراتيجية فقط 1,031 بيتكوين، بتكلفة 76.6 مليون دولار، ومتوسط سعر حوالي 74,326 دولارًا، وتم تمويلها بالكامل من خلال إصدار الأسهم العادية عبر ATM (الطرح العام بأسعار السوق). في الأسبوعين السابقين، كانت كميات الشراء 17,994 بيتكوين (حوالي 1.28 مليار دولار) و22,337 بيتكوين (حوالي 1.57 مليار دولار)، والأخير هو أكبر عملية شراء أسبوعية منذ عام 2026.

من عمليات الشراء الطموحة بمليارات الدولارات إلى «قطرات المطر» بقيمة 76 مليون دولار، ثم التوقف المحتمل هذا الأسبوع، يتضح مسار التراجع في الحجم.

سايلور يوجه الأضواء نحو STRC، وخطة ATM بقيمة 42 مليار دولار تم تنفيذها للتو

قال سايلور هذا الأحد على منصة X إن تقلبات STRC خلال الـ 30 يومًا الماضية كانت أدنى من جميع مكونات مؤشر S&P 500 وجميع فئات الأصول الرئيسية، مع تقديم عائد أرباح سنوي بنسبة 11.5%. في منشور آخر، دافع عن أن العائد السنوي المطلوب من البيتكوين للحفاظ على توزيعات STRC هو حوالي 2.13% فقط، وهو أقل بكثير من أداء البيتكوين التاريخي.

ليس من الصدفة أن يأتي هذا «الترويج» في توقيت مناسب. في 23 مارس، أعلنت استراتيجية عن خطة إصدار ATM جديدة بقيمة 42 مليار دولار، منها 21 مليار دولار للأسهم العادية MSTR، و21 مليار دولار للأسهم الممتازة STRC، بالإضافة إلى حد ائتمان بقيمة 2.1 مليار دولار لأسهم STRK الممتازة.

STRC هو سهم ممتاز مستدام أطلقته استراتيجية في يوليو 2025، بقيمة اسمية 100 دولار، يدفع أرباحًا شهريًا، ويُعدل سعر الفائدة شهريًا ±0.25 نقطة مئوية. ارتفع معدل العائد السنوي على توزيعات الأرباح إلى 11.5%، وهو أعلى مستوى له لسبعة أشهر متتالية. قال الرئيس التنفيذي فونج لي سابقًا في فبراير إن الشركة تتجه من الاعتماد على إصدار الأسهم العادية إلى استخدام الأسهم الممتازة كوسيلة رئيسية لتمويل شراء البيتكوين.

وفقًا لبيانات من Yahoo Finance، فإن حوالي 80% من حاملي STRC هم مستثمرون من القطاع الخاص في العملات المشفرة، وليسوا مؤسسات. في مارس 2026، جمعت استراتيجية حوالي 1.2 مليار دولار من خلال مبيعات ATM لأسهم STRC لشراء البيتكوين، وهو أول مرة تتفوق فيها الأسهم الممتازة على الأسهم العادية كمصدر رئيسي للتمويل. لكن هذا يعني أن قدرة التمويل لـ STRC مرتبطة مباشرة بثقة المستثمرين الأفراد في البيتكوين.

انخفاض البيتكوين إلى نطاق 66,000 دولار، وخسائر دفترية عميقة على استراتيجية

عندما ظهر إشارة الصمت، كان البيتكوين في فترة هدوء. قبل إصدار هذا التقرير، كان سعر البيتكوين حوالي 67,000 دولار، بانخفاض حوالي 47% عن أعلى مستوى له في أكتوبر 2025 الذي بلغ حوالي 126,000 دولار. انخفض سعر سهم MSTR بنسبة حوالي 76% إلى 77% مقارنة بأعلى مستوى في نوفمبر 2024.

باستخدام 762,099 بيتكوين ومتوسط سعر 75,694 دولارًا، فإن التكلفة الإجمالية لشراء البيتكوين من قبل استراتيجية تقدر بحوالي 57.69 مليار دولار، بينما تبلغ قيمتها السوقية الحالية حوالي 50.5 مليار دولار، مع خسارة دفترية تزيد عن 7 مليارات دولار.

وفي سياق أوسع، أصبح شراء البيتكوين من قبل الشركات مركّزًا بشكل كبير في شركة استراتيجية فقط. وفقًا لتقرير CryptoQuant هذا الأسبوع، اشترت استراتيجية حوالي 45,000 بيتكوين خلال الـ 30 يومًا الماضية، بينما اشترت جميع الشركات الأخرى مجتمعة حوالي 1,000 بيتكوين فقط. تمتلك استراتيجية حاليًا حوالي 76% من إجمالي البيتكوين المملوك من قبل الشركات، بينما انخفضت حصة الشركات الأخرى من 95% إلى 2%، وهو اتجاه يُروج له السوق على أنه «توسيع قاعدة حيازة المؤسسات»، لكنه في الواقع تطور يمثل مخاطر مركزة على شركة واحدة.

وثيقة 8-K يوم الاثنين ستكشف الحقيقة

غياب منشور الأحد لا يعني بالضرورة توقف الشراء. لقد حدثت سابقًا تغييرات في إشارات استراتيجية، وربما تؤكد الشركة في وثيقة 8-K يوم الاثنين على عمليات شراء جديدة بشكل سري. بالإضافة إلى ذلك، توقفت استراتيجية مؤقتًا عن الشراء في بداية يوليو وأكتوبر 2025، وكان ذلك تعديلًا مؤقتًا في المرتين.

لكن إذا أكدت وثيقة الاثنين عدم وجود حيازة جديدة، فسيكون ذلك أول توقف رسمي منذ ديسمبر من العام الماضي، وقد يمثل نقطة تحول في استراتيجية التمويل للشركة — من زيادة شرائية متهورة بأي ثمن إلى الاعتماد على STRC كمصدر تمويل رئيسي جديد.