لماذا يلعب رأس مال المخاطرة في العملات الرقمية في مؤتمر كون센سس هونغ كونغ لعبة لمدة 15 عامًا

جيمي كراولي

الخميس، 12 فبراير 2026 الساعة 2:01 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءتان في دقيقتين

لم يكن المزاج بين كبار المستثمرين في رأس مال المخاطرة في مؤتمر كون센سس هونغ كونغ تراجعًا، بل إعادة ضبط، مع استمرار سوق العملات الرقمية في فترة هبوط طويلة.

وصف هاسيب قريشي، الشريك الإداري في شركة دراغونفلاي، سوق رأس مال المخاطرة اليوم بأنه “موازنة الأوزان”: من جهة، قطاعات مثبتة تتضاعف على نطاق واسع؛ ومن جهة أخرى، مجموعة ضيقة من الرهانات عالية المخاطر من الجيل القادم.

قال قريشي: “هناك أشياء تعمل، وهي ببساطة، تكبيرها، والذهاب إلى أبعد من ذلك”، مشيرًا بشكل خاص إلى “العملات المستقرة، والمدفوعات، والتوكنيشن”. في سوق خفت فيه الطفرة المضاربة، لا تزال هذه القطاعات تظهر توافق المنتج مع السوق والإيرادات.

أما الجانب الآخر فهو تقاطع العملات الرقمية مع الذكاء الاصطناعي (AI). قال قريشي إنه يقضي وقتًا على وكلاء الذكاء الاصطناعي القادرين على إجراء معاملات على السلسلة، على الرغم من أنه “إذا أعطيت وكيل ذكاء اصطناعي بعض العملات الرقمية، فمن المحتمل أن يخسرها خلال يومين”. الفرصة حقيقية، لكن هناك أيضًا طرق هجوم وعيوب تصميم.

يعكس النغمة الحذرة الدروس المستفادة. قال قريشي إنه في البداية استبعد الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) باعتبارها “فقاعة بالتأكيد”، لكنه غير رأيه بعد عدة أشهر ودعم مشاريع البنية التحتية مثل Blur. وقال إن تلك التجربة كانت تذكيرًا بضرورة موازنة الإيمان مع القدرة على التكيف في دورات سريعة التغير.

كما فشلت شركة دراغونفلاي بشكل شهير في الاستفادة من فرصة مبكرة في سوق التوقعات بوليماركيت.

قال قريشي عن مؤسس الشركة شاين كوبلان: “كنا في الواقع أول من قدم له عرضًا”، لكنه رفض عندما عرض صندوق منافس تقييمًا أعلى. ووصف ذلك بأنه “خطأ جيل”، على الرغم من أن دراغونفلاي انضم لاحقًا إلى جولة تمويل في عام 2024 قبل الانتخابات الأمريكية، وأصبح الآن مساهمًا رئيسيًا. الدرس المستفاد: الإيمان بالموضوع، في هذه الحالة حول أسواق التوقعات، قد يستغرق سنوات ليؤتي ثماره.

جادل مو شايف من شركة ماكسيموم فريكينسي فينتشرز بأن نجاح رأس مال المخاطرة في العملات الرقمية لا يزال يعتمد على أفق زمني طويل. وأوضح أن أفضل فرضية لديه ليست صفقة، بل رهان لمدة 15 عامًا على أن تقنية البلوكشين يمكن أن تعيد هيكلة أنظمة المخاطر المالية.

نصحه قائلاً: “امتلك جدول زمني لمدة 15 عامًا”، محثًا المؤسسين والمستثمرين على مقاومة التفكير في دورة 18 شهرًا.

إذا كان بيئة رأس مال المخاطرة أكثر تشددًا، فإن بيانات بانتيرا كابيتال تدعم ذلك. قال الشريك الإداري بول فيراديتاكيت إن رأس مال المخاطرة في العملات الرقمية زاد بنسبة 14% على أساس سنوي، رغم انخفاض عدد الصفقات بنسبة 42%، وهو دليل، على حد قوله، على “الهروب نحو الجودة”. يركز المستثمرون على “رواد الأعمال المتميزين” و"حالات الاستخدام الملموسة".

بعد أكثر من عقد من جمع التمويل في العملات الرقمية — من صناديق مبكرة بقيمة 25 مليون دولار تهيمن عليها المكاتب العائلية إلى منصة بقيمة 6 مليارات دولار اليوم — يرى فيراديتاكيت أن المؤسسات تساهم بشكل متزايد في المرحلة التالية. لكن نصيحته للمؤسسين في سوق أكثر ليونة كانت صريحة: “ركز على المنتج، والتوافق مع السوق… إذا كان هناك رمز، فسيأتي بشكل طبيعي.”

في دورة متراجعة، الرسالة واضحة: قم بتوسيع ما ينجح، وجرب بشكل انتقائي، ولا تخلط بين السرد والأساسيات.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات