#我在Gate广场过新年 – لماذا يميز هذا الدورة عن غيرها

بالنسبة لأولئك الذين دخلوا سوق العملات الرقمية لأول مرة في عام 2017، كانت المشهد مليئًا بالتفاؤل والابتكار. في ذلك الحين، كانت شبكات البلوكشين تُعتبر أدوات تحويلية قادرة على تقديم حلول واقعية وتغيير أساسيات التمويل والتكنولوجيا والمجتمع. كان المستثمرون والمهتمون يعتقدون جميعًا في إمكانيات هذه البروتوكولات لخلق فائدة مستدامة وقيمة طويلة الأمد. ومع ذلك، بعد ما يقرب من عقد من الزمن، أثبتت الواقع أن الأمر أكثر تعقيدًا بكثير. قلة من الأنظمة البيئية حققت وعد الاعتماد السائد، ولغالبية الأصول الرقمية، لا تزال الصناعة بيئة عالية المضاربة حيث غالبًا ما تتفوق المكاسب قصيرة الأجل على القيمة الجوهرية.
لقد جذب هذا الدورة الحالية عددًا لا يحصى من المشاركين، العديد منهم رأوا توقعاتهم غير محققة. تظهر غالبية الرموز أداءً محدودًا أو سلبيًا، كاشفة عن الحقيقة القاسية: بالنسبة لمعظم مشاريع العملات الرقمية، يعمل السوق كلعبة PVP عالية المخاطر. النجاح يعتمد على الرافعة المالية، والتصفية، وتدوير رأس المال بدلاً من النمو الأساسي للأصل نفسه. تظل قوى السوق غير رحيمة، وتُظهر التاريخ أن غالبية العملات الرقمية ستنخفض في النهاية إلى الصفر، تاركةً فقط بعض المشاريع عالية الجودة، بما في ذلك البيتكوين، بفرصة لتحقيق اختراقات ذات معنى في القيمة.
مسار البيتكوين في هذه الدورة يعرض احتمالين واضحين: المجد أو الدمار. على طريق المجد، قد يمر البيتكوين بـ “ترقية انفجارية”، حيث تتقلص التقلبات بشكل حاد، وتظل مستويات التصحيح أدنى بكثير من الذروات التاريخية، وتتطور مناطق الذروة السابقة إلى دعم هيكلي قوي. حتى لو كانت مضاعفات الذروة أقل من السابق، فإن الاستقرار الناتج يعزز العوائد المعدلة للمخاطر، ويحسن توازن المخاطر والمكافأة، ويؤسس البيتكوين كاستثمار طويل الأمد مستدام حقًا. على العكس، على طريق الدمار، قد يفشل إطار الدورة الرباعية التقليدي تمامًا. قد تظل التقلبات مرتفعة بينما يتضاءل إمكانات الارتفاع، ولم تعد الذروات السابقة تدعم السعر. في مثل هذا السيناريو، قد لا تنطبق أنماط السوق الموثوقة سابقًا، وتترك تقلبات سعر البيتكوين لتحدد معنويات المستثمرين بدون إرشاد تاريخي.
سيناريو إعادة التعيين ممكن أيضًا، مدفوعًا بقوى طلب جديدة قادرة على إعادة تعريف مسار نمو البيتكوين. قد يخلق تخصيص رأس مال واسع النطاق، واعتماده من قبل الكيانات السيادية، أو الشراء المؤسسي المستمر مستويات دعم دائمة، مما يكسر دورة العوائد المتناقصة. المخاطر طويلة الأمد للبروتوكول، رغم أنها ليست ملحة على الفور، تظل مهمة. المقاومة الكمومية وترقيات البروتوكول عوامل حاسمة قد تؤثر على أمان البيتكوين ومصداقيته. استقرار حيازات البيتكوين المبكرة، خاصة مخزون ساتوشي، يمثل خطرًا مخفيًا محتملًا، مؤكدًا أن النمو المستدام على المدى الطويل يعتمد على تطور البروتوكول بنجاح دون تقويض ثقة السوق.
مؤشرات الحكم البسيطة توضح المخاطر بوضوح. إذا استقر البيتكوين فوق 69,000 دولار بعد عملية التصحيح الحالية، فسيظل هيكل الدورة سليمًا، مما يبقي الطريق إلى المجد ممكنًا. الأسعار بين 55,000 و69,000 دولار تشير إلى أقصى ضغط سوقي، وتمثل اختبارًا نهائيًا لإطار الدورة. ومع ذلك، إذا انخفض السعر إلى أقل من 55,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى انهيار هيكلي، وتغيير ديناميات السوق بشكل جذري، وإشارة إلى أن الدورة التقليدية قد لا تكون صالحة بعد الآن.
في النهاية، لا يمكن للبيتكوين أن يكون في الوقت ذاته أصلًا منخفض العائد وأصلًا عالي الانعكاس. على المدى الطويل، يجب أن يهيمن أحدهما، والمستويات السوقية الحالية بالقرب من 60,000 دولار تختبر هذا الحد في الوقت الحقيقي. إذا انخفضت الأسعار إلى أقل من 50,000 دولار، تنتهي النقاشات، وسيوفر السوق حكمه، مؤكدًا ما إذا كان البيتكوين يتجه نحو مجد مستدام أو يواجه تراجعًا هيكليًا. تؤكد هذه الدورة، أكثر من أي دورة سابقة، على الطبيعة الهشة ولكنها قد تكون تحويلية لأسواق العملات الرقمية، حيث يحدد الاستراتيجية، والتوقيت، والهيكلية، النتيجة النهائية.