لماذا قد تفقد أسهم الحوسبة الكمومية ميزتها الحقيقية مقارنة بمايكروسوفت

صناعة الحوسبة الكمومية استحوذت على اهتمام المستثمرين، حيث سجلت شركات الكم الحصرية مثل IonQ و Rigetti Computing مكاسب ملحوظة منذ عام 2024 عندما انتقلت التكنولوجيا من النظرية إلى القدرة التجارية. ومع ذلك، هناك العديد من أسهم الحوسبة الكمومية التي قد يغفل عنها المستثمرون حيث تكمن الفرصة الحقيقية. ففي حين تتصدر الشركات الناشئة في مجال الكم العناوين، منصة مختلفة—تخدم بالفعل المؤسسات الأكثر احتمالاً لنشر الحلول الكمومية أولاً—قد تكون الفائز الأكبر في القطاع.

وفقًا لـ Precedence Research، من المتوقع أن ينمو سوق الحوسبة الكمومية بأكثر من 30% سنويًا حتى عام 2034، مما قد يحقق قيمة تراكمية تصل إلى 2 تريليون دولار عبر جميع المستخدمين. هذا رقم هائل. السؤال ليس هل ستصبح الكم مهمة، بل من سيستحوذ على تلك القيمة. والأدلة تتجه بشكل متزايد نحو مرشح غير متوقع كان يبني علاقات مع العملاء المؤسساتيين لسنوات.

الهيمنة الصامتة لمايكروسوفت في الحوسبة الكمومية

عندما يتحدث الناس عن أسهم الحوسبة الكمومية، نادراً ما تتصدر مايكروسوفت القائمة. الشركة تطور رقاقة كمومية خاصة بها تُسمى Majorana 1، وهي منصة كيوبت طوبولوجية مصممة لتكون أكثر مقاومة للأخطاء من الأنظمة التقليدية. ومع ذلك، حتى نهاية عام 2025، لا توجد تحقق مستقل من أدائها المزعوم. في الواقع، هذا يعكس الوضع في الصناعة بأكملها. رقاقة “Willow” من Alphabet لا تزال غير مثبتة في السوق. شركة IBM تحقق بعض الإيرادات من الكم، لكنها لم تثبت أنها مساهم مالي حاسم. ومايكروسوفت لم تظهر أي سرعة في إثبات تقنيتها.

لكن هذا التأخير الظاهر يخفي ميزة استراتيجية حاسمة. مايكروسوفت لا تتعجل إثبات نفسها لأنها لا تحتاج إلى ذلك. الشركة واثقة من خارطة طريقها التقنية وتعلم أن عرضها الكمومي سيكون جاهزًا عندما تطلبه المؤسسات. أشار الرئيس التنفيذي ساتيا نادلا إلى هذا الثقة خلال مكالمة أرباح الربع الثالث لعام 2025، قائلاً إن “المعجل الكبير التالي في السحابة سيكون الكم.” وفي الوقت نفسه، اقترح نائب الرئيس التنفيذي لمايكروسوفت جيسون زاندر أن الشركة قد تتيح تقنياتها الكمومية تجاريًا عبر Azure قبل عام 2030.

ما يهم أكثر من امتلاك أرقى رقاقة كمومية هو وجود العملاء المستعدين لاستخدامها.

قاعدة العملاء التي تغير كل شيء

إليكم نقطة الضعف الهيكلي التي تواجه أسهم الشركات الناشئة في مجال الحوسبة الكمومية: فهي تفتقر إلى علاقات قائمة مع شركات كبرى. مايكروسوفت لا تعاني من هذه المشكلة.

الشركة العملاقة للبرمجيات تعمل بالفعل مع 85% من شركات فورتشن 500 من خلال بعض حلول الذكاء الاصطناعي. هذه ليست علاقات نظرية. ناسا تستخدم حاليًا بنية Azure للذكاء الاصطناعي لحل تحديات الرعاية الصحية لمهمات الفضاء العميق. مجموعة بورصة لندن تعتمد على أدوات الذكاء الاصطناعي لبناء نماذج مالية تنبئية لعملائها. ماستركارد تتعاون مع مايكروسوفت على أنظمة تحقق من الهوية من الجيل التالي المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

هذه العلاقات مهمة جدًا لاعتماد الحوسبة الكمومية. عندما تصبح الحوسبة الكمومية فعلاً مفيدة—ليس في 2026 أو حتى 2027، بل عندما تنضج تطبيقات المؤسسات—لن تتصل هذه المؤسسات مباشرة بشركات ناشئة في مجال الكم. بل ستسأل مزود التكنولوجيا الحالي: “هل يمكنك تشغيل هذا على كم؟” بالنسبة لكثير منهم، هذا المزود هو مايكروسوفت.

المقارنة مع أسهم الحوسبة الكمومية الأخرى مفيدة. IonQ و Rigetti وغيرها من الشركات الحصرية يجب أن تبني علاقات مع العملاء من الصفر. عليها تثقيف المشترين المؤسساتيين، بناء الثقة، التنقل في عمليات الشراء، وإثبات الاعتمادية. أما مايكروسوفت فهي تبدأ السباق وقد فازت بالفعل بلعبة العلاقات.

لماذا ستتسارع اعتماد المؤسسات عبر Azure

تمتلك مايكروسوفت ميزة هيكلية أخرى تستحق الدراسة: بنية التوزيع. تخطط الشركة بالفعل لتوفير الوصول إلى منصات كمومية متعددة—بما في ذلك أنظمة Rigetti و IonQ—مباشرة عبر Azure. ورقاقتها Majorana 1 ستُدمج على الأرجح بنفس الطريقة.

بالنسبة لعميل مؤسسة يستخدم بالفعل Azure للحوسبة السحابية، وتخزين البيانات، وخدمات الذكاء الاصطناعي، فإن الوصول إلى القدرات الكمومية يصبح سهلاً جدًا. هو تكامل بنقرة واحدة بدلاً من علاقة مع بائع منفصل. هذه هي الطريقة التي تسيطر بها المنصات على الأسواق—عن طريق تقليل العقبات.

خذ المثال السابق. شركة أمازون ويب سيرفيسز حولت من عملية داخلية إلى AWS، التي تمثل الآن حوالي ثلثي أرباح أمازون التشغيلية. نجحت الشركة ليس لأنها تمتلك البنية التحتية الأكثر ابتكارًا، بل لأنها جعلت اعتماد المؤسسات سهلًا بشكل مذهل. تتبع مايكروسوفت نفس النهج مع الحوسبة الكمومية: دمجها في خدمات السحابة الحالية حيث تعمل العملاء بالفعل.

الحالة الاستثمارية للمنصات المدعومة بالكم

لماذا يهم هذا المستثمرين الذين يفكرون في أسهم الحوسبة الكمومية؟ لأن نموذج العمل مختلف تمامًا.

شركة كمومية حصرية يجب أن تحقق ثلاثة أشياء في آن واحد: إتقان تقنيتها، بناء الوعي السوقي، وإقناع المؤسسات بتبني سير عمل جديد كليًا. ويجب أن تفعل ذلك مع استهلاك رأس مال كبير ومنافسة شركات ذات رأس مال أكبر.

مايكروسوفت قد حلت بالفعل اثنين من تلك المشاكل. لديها اعتراف بالعلامة التجارية، علاقات مع العملاء، وموارد مالية لدعم الاعتماد المبكر على الكم إذا لزم الأمر. يمكنها الانتظار حتى تتطور التكنولوجيا. الشركات الكمومية الصغيرة لا تستطيع ذلك.

هذا لا يعني أن IonQ أو Rigetti ستفشل. كلاهما من المحتمل أن يظل لاعبًا مهمًا. لكن من المرجح أن يكونا مزودين للبنية التحتية أو بائعين متخصصين، وليس الواجهة الأساسية التي تتواصل من خلالها المؤسسات مع القوة الكمومية.

السابق التاريخي يدعم هذا الرأي. تيسلا أحدث ثورة في السيارات الكهربائية، لكنها لم تلغِ تويوتا أو فورد—بل تكيفت الشركات ودخلت السوق. أمازون أنشأت التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية، لكنها لم تلغِ مزودي البنية التحتية التقليديين. النمط يُظهر أن شركات المنصات التي تمتلك قواعد عملاء قائمة تميل إلى الاستحواذ على قيمة غير متناسبة من دورات التكنولوجيا الجديدة.

فهم الجدول الزمني وعوامل المخاطرة

الجدول الزمني غير المؤكد هو التحدي الحقيقي. لم تحدد مايكروسوفت بعد موعد جاهزية Majorana 1 للتشغيل التجاري وتحقيق الإيرادات، سوى قولها “قبل 2030”. توقعات النمو من Precedence Research تفترض أن اعتماد الحوسبة الكمومية سيتسارع، لكن جداول اعتماد التكنولوجيا في المؤسسات معروفة بصعوبة التنبؤ بها.

المستثمرون في أسهم الحوسبة الكمومية يواجهون عدم يقين حقيقي. لا أحد يعرف بالضبط متى ستصبح الحوسبة الكمومية مفيدة اقتصاديًا لتطبيقات محددة. لا أحد يعرف أي نهج كمومي (كيوبتات طوبولوجية، أيونات محاصرة، الفوتونيات) سيكون الأكثر عملية. ولا أحد يعلم ما إذا كانت العقبات التنظيمية ستبطئ النشر.

ما يعرفه المستثمرون هو هذا: عندما تتطور الحوسبة الكمومية إلى منتج تعتمد عليه المؤسسات على نطاق واسع، فإن مايكروسوفت ستكون في وضع أفضل من أي منافس تقريبًا لتكون الوسيلة الأساسية للتوصيل. هذا الموقع الاستراتيجي ذو قيمة، حتى لو ظل الجدول الزمني غير واضح. هذه هي الرؤية التي لا تزال العديد من أسهم الحوسبة الكمومية تفتقدها.