هل من المتوقع أن ينهار سوق الأسهم في عام 2026؟ تشير إشارات التقييم هذه إلى أن على المستثمرين توخي الحذر

لقد حقق مؤشر S&P 500 عوائد مذهلة على مدى السنوات الثلاث الماضية، مع مكاسب ذات رقمين كل عام. ومع اقتراب عام 2026، لا يزال العديد من استراتيجيي وول ستريت يتوقعون استمرار الزخم الصاعد. ومع ذلك، فإن وراء هذه التوقعات المتفائلة تظهر العديد من الإشارات المقلقة التي تشير إلى أنه لا ينبغي للمستثمرين أن يشعروا بالارتياح المفرط — خاصة عند النظر في مخاطر حدوث انهيار في سوق الأسهم.

تومض العديد من مقاييس التقييم الآن باللون الأحمر، مما يثير مخاوف مشروعة حول ما إذا كانت المستويات السعرية الحالية يمكن أن تستمر. السؤال ليس بالضرورة عما إذا كان الانخفاض سيحدث، بل عما إذا كان المستثمرون مستعدون بشكل كافٍ في حال حدوثه.

نسب السعر إلى الأرباح المرتفعة تكشف عن تقييمات ممدودة

يتداول مؤشر S&P 500 حاليًا عند مستويات مرتفعة تاريخيًا عند قياسه بمعايير التقييم التقليدية. حيث يقف معدل السعر إلى الأرباح المتوقع للمؤشر الآن حوالي 22، وهو أعلى بكثير من المتوسط التاريخي لمدة 30 عامًا والذي يبلغ حوالي 17، وفقًا لأبحاث جي بي مورغان.

هذه الميزة وحدها لا تثير القلق بالضرورة. ما يجعل الأمر مقلقًا هو السياق التاريخي. آخر مرة وصل فيها معدل السعر إلى الأرباح المتوقع لهذا المستوى كانت قبل انهيار التكنولوجيا في عام 2021 مباشرة. وإذا عدت أبعد، ستجد قراءات مماثلة في أواخر التسعينيات، عندما كانت حماسة الإنترنت تقترب من الانهيار بشكل مذهل. عندما تصل التقييمات إلى هذه المستويات، يصبح العودة إلى المتوسط — وهو ميل إحصائي لعودة الأسعار إلى مستوياتها الطبيعية — أمرًا ذا أهمية لمديري المحافظ.

معدل CAPE يقترب من حدود تاريخية نادرة

إشارة أكثر إزعاجًا تظهر عند فحص معدل السعر إلى الأرباح المعدل دوريًا (CAPE). هذا المقياس يخفف من تقلبات الأرباح باستخدام أرباح معدلها على مدى عقد من الزمن بعد تعديلها للتضخم، مما يوفر منظورًا طويل الأمد حول مستويات التقييم.

يقف معدل CAPE حاليًا بالقرب من 40 (حوالي 39.85)، مقتربًا من مستويات حدثت مرة واحدة فقط خلال الـ 153 سنة من البيانات المتاحة. آخر مرة تجاوز فيها هذا المقياس 40 كانت في عام 2000 — الفترة التي سبقت مباشرة انهيار السوق الذي حدد تلك العقد.

وعلى مدى متوسطه البالغ 30 عامًا، يسجل معدل CAPE حوالي 28.5. القراءة الحالية التي تقترب من 40 تمثل انحرافًا كبيرًا عن المألوف، مما يشير إلى أن التوقعات للنمو إما متفائلة بشكل غير معتاد، أو أن الأسعار قد تقدمت بشكل كبير قبل قوة الأرباح الأساسية.

حقيقة العودة إلى المتوسط في الأسواق

تُرسم هذه الإشارات معًا صورة أن مؤشر S&P 500 قد ارتفع بشكل كبير قبل أن تدعم الأساسيات الاقتصادية عادة أسعار الأسهم. على الرغم من أن الأسواق يمكن أن تظل غير عقلانية لفترات طويلة، إلا أن التاريخ يشير إلى أن فترات التقييم المفرط في النهاية تُحل — أحيانًا تدريجيًا، وأحيانًا بشكل مفاجئ.

فكرة حدوث انهيار في سوق الأسهم في عام 2026 ليست حتمية. لقد أثبتت مرونة السوق واتجاهات النمو الدائمة أنها قوى قوية على مدى فترات طويلة. ومع ذلك، لا ينبغي تجاهل هذه الإشارات التقييمية كضوضاء. فهي تمثل وجهة نظر الإجماع للمستثمرين المحترفين والواقع الرياضي للتسعير الحالي.

نهج حكيم في أوقات عدم اليقين

بدلاً من إجراء تغييرات جذرية في المحافظ استنادًا إلى توقعات الانهيار، ينبغي على المستثمرين النظر في استجابة أكثر توازنًا. قد يشمل ذلك مراجعة تنويع المحافظ، وتقييم ما إذا كانت الحيازات الحالية لا تزال تتماشى مع الأهداف طويلة الأمد، والنظر في ما إذا كان من المنطقي اتخاذ مواقف دفاعية بالنظر إلى التقييمات الحالية.

البيع المفاجئ الناتج عن الخوف نادرًا ما يكون التوقيت الأمثل. ومع ذلك، فإن إعادة تقييم التخصيصات بشكل مدروس واتخاذ مواقف استراتيجية للتحوط من التقلبات المحتملة يمثل استجابة متوازنة لظروف السوق الحالية. الهدف ليس توقيت السوق بشكل مثالي، بل تجنب أن تكون غير مستعد إذا تحققت سيناريوهات انهيار السوق.

الإشارات مرئية لمن يرغب في ملاحظتها. سواء كانت تنبئية أم مجرد تذكير بالبقاء يقظين، يبقى أن نرى. ما هو واضح هو أن بيئة التقييم الحالية تستدعي اهتمامًا دقيقًا من جميع أنواع المستثمرين.