أسهم السيارات الكهربائية تظهر زخمًا: هل تستحق نيو ولوسيد الشراء في عام 2026؟

واجه قطاع السيارات الكهربائية تحديات كبيرة مؤخرًا. فقد أدت التحولات في السياسات الأمريكية، بما في ذلك تقليل الاعتمادات الضريبية الفيدرالية على السيارات الكهربائية، وفرض رسوم جمركية جديدة على السيارات وقطع الغيار المستوردة، وتخفيف معايير الانبعاثات، إلى اضطرار العديد من شركات السيارات إلى تقليص خطط الاستثمار. ومع ذلك، على الرغم من هذه التحديات، أظهرت شركتان تعملان في هذا المجال، نيو (NYSE: NIO) ولوكيد موتورز (NASDAQ: LCID)، توسعًا ملحوظًا في التسليم وتسريعًا في الإنتاج مع اقتراب عام 2026. والسؤال للمستثمرين هو ما إذا كانت هذه الاتجاهات التشغيلية الإيجابية تترجم إلى فرص استثمارية جيدة.

نمو تسليم نيو المتسارع وتحسن الهوامش

استفادت شركات السيارات الكهربائية الصينية من دعم الحكومة، والمشاريع المشتركة الاستراتيجية، ومعدلات الاعتماد المحلية القوية لتطوير قدراتها التكنولوجية وبرمجياتها مع الحفاظ على ميزة الأسعار التنافسية. وتبرز نيو كحالة دراسية مثيرة في هذا السياق. حققت الشركة رقمًا قياسيًا جديدًا في التسليم الشهري في ديسمبر، حيث سلمت 48,135 مركبة، بزيادة قدرها 54.6% على أساس سنوي. وكانت تسليمات الربع الرابع أكثر إثارة للإعجاب، حيث بلغت 124,807 وحدة، بزيادة سنوية قدرها 71.7%.

ما يجعل هذه الأرقام ذات أهمية خاصة هو مسار الهوامش الخاص بالشركة. فبالإضافة إلى حجم التسليمات، توسعت هوامش سيارات نيو والأرباح الإجمالية بشكل كبير خلال الربع الثالث، مما يشير إلى أن النمو يترجم إلى ربحية محسنة. تمثل علامتا نيو الجديدتان، أونفو وفلايرفلاي، حوالي ثلث التسليمات في ديسمبر، مع وجود إمكانات نمو كبيرة مع توسع هاتين العلامتين في السوق.

ربما الأهم من ذلك، أن نيو وضعت هدفًا طموحًا: تحقيق التعادل في العمليات بحلول عام 2026. وإذا تحقق، فسيكون هذا إنجازًا تحويليًا ليس فقط للشركة، بل لصناعة السيارات الكهربائية بأكملها. تتضاءل الخسائر الصافية، وترتفع الأرباح الإجمالية، وهو ما يمثل تباينًا واضحًا مع العديد من الشركات المنافسة التي لا تزال تعاني من عمليات غير مربحة.

تسريع إنتاج لوكيد وسط مخاوف مالية

شهدت لوكيد أيضًا إنجازًا تشغيليًا في الربع الرابع. بعد الاعتراف بتأخيرات سابقة في إنتاج سيارة الدفع الرباعي Gravity، نجحت الشركة في تسريع الإنتاج، حيث أنتجت 8,412 مركبة في الربع الرابع، بزيادة قدرها 116% عن العام السابق. ووصلت التسليمات إلى 5,345 وحدة، بزيادة سنوية قدرها 31%. وهو ما يمثل ثمانية أرباع متتالية من تسجيل أرقام قياسية في التسليمات لهذه الشركة الفاخرة للسيارات الكهربائية.

ومع ذلك، فإن التقدم التشغيلي يخفي واقعًا ماليًا أعمق. فبينما تتوسع مبيعات لوكيد وإنتاجها، لا تزال الشركة تحرق مبالغ كبيرة من النقد، وتزداد خسائر EBITDA المعدلة بدلاً من أن تتقلص. بالإضافة إلى ذلك، تواجه الشركة تحديات تنفيذية تتعلق بدخول سوق السعودية، مع تعقيد الأمر بامتلاك صندوق الاستثمارات العامة حصة كبيرة تبلغ 60%. هذه العوامل تخلق صورة مالية أكثر تعقيدًا وعدم يقين مقارنة بمنافستها الصينية.

مقارنة بين سهمي السيارات الكهربائية: تداعيات الاستثمار

عند تقييم هذين السهمين بناءً فقط على زخم التسليم، يبدو كلاهما جذابًا مع اقتراب عام 2026. ومع ذلك، تكشف الأسس المالية عن تباين يستحق الملاحظة. تتجه نيو نحو الربحية مع تحسن الهوامش وتقلص الخسائر، مما يشير إلى أن الشركة قد تقترب من نموذج عمل مستدام. أما لوكيد، فهي لا تزال تواجه خسائر متزايدة رغم مكاسبها الكبيرة في الإنتاج، مما يثير تساؤلات حول متطلبات رأس المال طويلة الأمد والجدوى المالية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون أسهم السيارات الكهربائية، تختلف التوصية حسب الشركة. يُنصح بمراقبة لوكيد من بعيد بينما تعمل على معالجة تحدياتها المالية. أما نيو، مع تحسن اقتصاديات الوحدة ومسار واضح نحو التعادل، فقد تستحق مراكز صغيرة وحذرة لأولئك المتفائلين بإمكانات القطاع على المدى الطويل. الزخم في أسهم السيارات الكهربائية في المدى القريب لا يمكن إنكاره، لكن الاستدامة أهم من معدلات النمو التي تثير العناوين.