ما وراء IonQ: خمسة أسهم الحوسبة الكمومية التي تتجه نحو نمو كبير

عندما يفكر المستثمرون في الاستثمارات المتعلقة بالحوسبة الكمومية النقية، يتبادر إلى أذهانهم فورًا شركة IonQ. فهي مدرجة علنًا، وتحقق إيرادات سنوية تقارب 80 مليون دولار، وتحظى باهتمام سوقي كبير. ومع ذلك، وبقيمتها السوقية التي بلغت 13.7 مليار دولار في أوائل فبراير 2026، تواجه IonQ منافسة قوية من عمالقة التكنولوجيا الذين يمتلكون موارد فائقة وتدفقات إيرادات متنوعة. السؤال ليس عما إذا كانت أسهم الحوسبة الكمومية موجودة — بل أيها سيحقق عوائد تفوق التوقعات.

الواقع أكثر تعقيدًا مما يوحي به موقع IonQ المنفرد. هناك خمس شركات كبرى دمجت برامج أبحاث كمومية جادة ضمن هياكلها. على عكس تركيز IonQ الأحادي، تدير هذه الشركات وحدات أعمال متعددة، وتتمتع بميزانيات أقوى، ولديها قواعد عملاء راسخة. إذا فشلت المبادرات الكمومية في تحقيق أرباح كبيرة خلال السنوات الخمس القادمة، فإن عملياتها الأوسع توفر شبكة أمان. هذه الميزة الهيكلية لا ينبغي التقليل من شأنها عند تقييم الإمكانات الاستثمارية طويلة الأمد لأسهم الحوسبة الكمومية.

الميزة الكمومية الخفية لشركة Honeywell من خلال Quantinuum

معظم المستثمرين يربطون Honeywell ببناء أنظمة وتكييف الهواء، وليس بأبحاث الحوسبة الكمومية المتطورة. ومع ذلك، أنشأت الشركة بصمتها بشكل هادئ واحدة من أقوى مواقعه الكمومية في الصناعة عبر شركة Quantinuum. في عام 2021، دمجت Honeywell قسم الحلول الكمومية الخاص بها مع Cambridge Quantum، وهي شركة ناشئة من جامعة كامبريدج أسسها الزميل الأكاديمي الطويل الأمد إلياس خان.

كان هذا الدمج استراتيجيًا عبقريًا. ساهمت Honeywell بخبرتها في أجهزة الأيون المقفلة، بينما جلبت Cambridge Quantum قدرات برمجية متطورة. النتائج واضحة: حققت Quantinuum معايير رائدة في حجم الكم (quantum volume) وضمنتها عملاء مؤسساتيين يحققون إيرادات حقيقية.

هذه الهيكلة تعود بالنفع الكبير على مساهمي Honeywell. بدلاً من وضع كل الرهانات على جدول زمني غير مؤكد للحوسبة الكمومية، تحافظ Honeywell على حصة أغلبية تبلغ 54% في Quantinuum مع إبقاء الشركة الفرعية شبه مستقلة. تواصل عمليات Honeywell الأساسية في الطيران والصناعات توليد تدفقات نقدية مستقرة. تمثل Quantinuum تعرضًا غير متماثل للمكاسب المحتملة — حيث يشارك المساهمون بشكل كامل في الاختراقات الكمومية دون المخاطرة بالاستقرار المالي للشركة الأم. قد يفتح الطرح العام المخطط له في 2026 قيمة إضافية، رغم أن حصة Honeywell المسيطرة توفر حماية من المخاطر النزولية.

استراتيجية Intel في استخدام السيليكون قد تعيد تشكيل التصنيع الكمومي

جهود Intel في الحوسبة الكمومية لا تزال غير مرئية إلى حد كبير للمستثمرين العاديين، حيث تظل مغطاة بمناقشات حول وحدات المعالجة المركزية وتحديات المصانع. ومع ذلك، اتبعت الشركة نهجًا مختلفًا منذ سنوات في تطوير الأجهزة الكمومية.

بينما يسعى الآخرون وراء الدوائر فائقة التوصيل أو أنظمة الأيون المقفلة، راهنت Intel على كيوبتات السيليكون ذات الدوران (spin qubits)، وهو نهج قد يكون متوافقًا مع عمليات التصنيع الحالية للرقائق الإلكترونية. أطلقت الشركة معالج Tunnel Falls في 2023، الذي يضم 12 كيوبتًا مصنّعة باستخدام عمليات Intel التي أتقنتها بالفعل. المنطق الاستراتيجي: إذا كانت الحواسيب الكمومية ستحتاج في النهاية إلى ملايين الكيوبتات التشغيلية، فإن قابلية التصنيع هي التي تحدد الفائز.

تمتلك Intel خبرة لا مثيل لها في تصنيع أشباه الموصلات. لطالما تحدت هيمنة شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing على السوق لعقود. قد يكون لهذا الحمض النووي التصنيعي أهمية حاسمة. إذا أصبحت الأنظمة الكمومية عملية خلال خمس سنوات وتطلب قدرات إنتاج ضخمة، فإن موقع Intel يتحول من خصم إلى قائد محتمل. وتبلغ قيمتها السوقية 243.6 مليار دولار في أوائل فبراير 2026، مما يمنحها موارد مالية ضخمة لتطوير قدرات كمومية دون المساس بعملياتها الأساسية في أشباه الموصلات.

هيمنة IBM على بنية الحوسبة الكمومية تخلق قيمة طويلة الأمد

تمثل IBM الاستثمار الأكثر وضوحًا في الحوسبة الكمومية، ومع ذلك غالبًا ما يقلل المستثمرون من مدى تقدم الشركة. بدأت IBM تطوير الحواسيب الكمومية في عقد 2010، وتدير الآن أكبر أسطول من الأنظمة الكمومية المتاحة علنًا. هذا ليس بحثًا نظريًا — بل بنية تحتية مفعلة مع عملاء يدفعون.

تجاوز معالج Condor في 2023 عتبة 1000 كيوبت، ويدعم خارطة طريق تقنية مفصلة تمتد حتى 2033. والأهم من ذلك، أن شبكة IBM Quantum تولد إيرادات حقيقية من خلال تقديم وصول سحابي إلى الأجهزة الكمومية للعملاء المؤسساتيين. هذه وحدة أعمال فعالة، وليست مجرد تجربة مخبرية في قسم معين.

يعكس رأس مال السوق البالغ 293.7 مليار دولار أهمية IBM التاريخية، لكن ميزة البنية التحتية الكمومية تتراكم مع الوقت. إدارة أكبر أسطول من الأنظمة الكمومية المتاحة تتيح ردود فعل مستمرة من العالم الحقيقي، وتكرارات أسرع، وعلاقات أعمق مع المؤسسات. عندما تصبح الأنظمة الكمومية قابلة للتسويق، ستكون IBM قد أنشأت قاعدة من العملاء المدمجين بالفعل في منصتها. هذه الميزة في التقدم المبكر في البنية التحتية الكمومية قد تكون حاسمة لأسهم الحوسبة الكمومية التي تسعى لميزات تنافسية مستدامة.

النهج السحابي أولاً من أمازون في الحوسبة الكمومية

قلة من المستثمرين يدركون أن أمازون تدير قسمًا مخصصًا للحوسبة الكمومية. يبدو أن مشاركة الشركة منطقية عند التدقيق: أمازون ويب سيرفيسز تهيمن على بنية الحوسبة السحابية.

خدمة Amazon Braket، وهي خدمة سحابية أطلقت ضمن AWS، توفر وصولًا إلى الحوسبة الكمومية عبر عدة مزودين للأجهزة، بما في ذلك IonQ و Rigetti Computing. في الوقت نفسه، أنشأت أمازون مرافق أبحاث كمومية مخصصة في كاليفورنيا لتطوير أنظمة كمومية مملوكة لها.

تتبع الاستراتيجية النهج المميز لأمازون: بناء الأساس التحتية، ثم السماح بظهور أنظمة بيئية فوقها، ثم جمع الإيرادات من خلال رسوم الخدمة المستمرة. لا تحتاج أمازون إلى إعلانات ضخمة عن الحوسبة الكمومية. وتوفر قيمتها السوقية البالغة 2.6 تريليون دولار موارد غير محدودة تقريبًا. إذا أصبحت الحوسبة الكمومية سائدة، فإن أمازون تضع نفسها كمؤجر للبنية التحتية تجمع الإيجار من كل مستخدم، بدلاً من الرهان على فوز تقنية كمومية معينة. هذا النهج الموازن يقلل من مخاطر التكنولوجيا ويستفيد من المكاسب المحتملة عبر مسارات متعددة.

دور Nvidia الحيوي في منظومة الحوسبة الكمومية

لا تنتج Nvidia أجهزة كمومية مباشرة، لذا يتطلب الأمر شرحًا. ومع ذلك، يحتاج كل حاسوب كمومي وظيفي إلى أنظمة حوسبة كلاسيكية للتشغيل. المعالجات الرقمية والمعالجات المساعدة المتخصصة تتولى وظائف حاسمة: التحكم في النظام، تصحيح الأخطاء، المحاكاة الحسابية، والمعالجة اللاحقة.

منصة CUDA-Q الخاصة بـ Nvidia تستهدف تحديدًا هذه المتطلبات. أنشأت الشركة شراكات عبر قطاع الحوسبة الكمومية، لضمان تغطية واسعة للنظام البيئي. داخل منظومة الحوسبة الكمومية، تعمل Nvidia كمورد أدوات ومعدات — وهي عنصر حاسم سواء نجحت النهج فائقة التوصيل، الأيون المقفّل، أو السيليكون ذو الدوران في النهاية.

تبلغ قيمة Nvidia السوقية 4.5 تريليون دولار، وتعكس هيمنتها على الذكاء الاصطناعي، لكن الحوسبة الكمومية تمثل سوقًا متزايدًا يمكن استهدافه. الشركة لا تحتاج إلى أن تصبح الحوسبة الكمومية مصدر إيرادات رئيسي لها. توفير البنية التحتية الكلاسيكية الأساسية وأنظمة التحكم يحقق إيرادات مربحة، مع توزيع مخاطر التكنولوجيا عبر مسارات متعددة. هذا الموقف الموازن يوفر عوائد مجزية محسوبة على المخاطر لأسهم الحوسبة الكمومية للمستثمرين.

المنافسة الحقيقية: لماذا الحجم والتنوع مهمان

المبدأ الأساسي الذي يميز IonQ عن هؤلاء المنافسين الخمسة هو الهيكل التجاري، وليس جودة التقنية. تعمل IonQ كمشروع كمومي نقي: كل الإيرادات، كل الموارد، وكل تركيز الشركة موجه حصريًا نحو الحوسبة الكمومية. إذا استمرت الأنظمة الكمومية في عدم الجدوى التجارية لعقد آخر، فإن IonQ تواجه تحديات وجودية.

كل منافس من هؤلاء يعمل بشكل مختلف. عمليات Honeywell الصناعية، هيمنة Intel على أشباه الموصلات، خدمات IBM في تكنولوجيا المعلومات، إمبراطورية أمازون في التجارة الإلكترونية والسحابة، وقيادة Nvidia في الذكاء الاصطناعي — كلها توفر توازنًا ضروريًا. إذا استغرق تسويق الحوسبة الكمومية وقتًا أطول من المتوقع، فإن هذه الشركات تمتص هذا التأخير من خلال تدفقات إيرادات بديلة.

هذه الميزة الهيكلية تتراكم عند تقييم أسهم الحوسبة الكمومية على مدى خمس سنوات. الشركات ذات العمليات المتنوعة والميزانيات الأقوى تمتلك مرونة مالية للاستثمار في الحوسبة الكمومية دون التضحية بالربحية. يمكنها الصمود أمام تحديات التصنيع، وامتصاص الصدمات السوقية، والحفاظ على مستويات استثمار تنافسية خلال فترات الركود.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن تعرض لأسهم الحوسبة الكمومية، يصبح الحساب بسيطًا. بدلاً من التركيز على موقع IonQ النقي، فكر في الشركات الخمسة المذكورة أعلاه. كل منها يمتلك قدرات بحث كمومي جادة، وموارد تنظيمية، وعلاقات تجارية. والأهم، أن كل منها يحافظ على عمليات تجارية بديلة تضمن الاستدامة المالية بغض النظر عن مسار تطور الحوسبة الكمومية. خلال خمس سنوات، من المرجح أن يترجم هذا التنويع الهيكلي إلى عوائد استثمارية تفوق تلك التي تقدمها الشركات التي تعتمد على نموذج نقي فقط.