هل تستحق شركة Intuitive Surgical استثمارك؟ غوص مالي عميق في الروبوتات الجراحية

عند تقييم ما إذا كنت ستضيف أسهم شركة جراحة الذكية إلى محفظتك، فإن السؤال الرئيسي ليس ما إذا كانت الشركة تؤدي بشكل جيد — فهي واضحة في ذلك. بل، يحتاج المستثمرون إلى اتخاذ حكم فطري حول ما إذا كان السعر الحالي يعكس قيمة عادلة لبناء الثروة على المدى الطويل. تقدم نتائج الشركة الأخيرة أدلة مهمة لاتخاذ هذا القرار.

إشارات قوية على نشر الروبوتات في أوائل 2026

أظهرت نتائج الربع الرابع من عام 2025 لشركة جراحة الذكية زخمًا يتجه نحو 2026. قامت الشركة بنشر 532 روبوت جراحي من نوع دا فينشي في الربع الأخير من عام 2024، بزيادة عن 493 وحدة في نفس الفترة من العام السابق. وهذا يمثل نموًا مستمرًا في توزيع الأجهزة. والأهم من ذلك، أن قاعدة الأنظمة المثبتة عالميًا من نوع دا فينشي وصلت إلى 11106 وحدة — بزيادة قدرها 12% مقارنة بإجمالي العام السابق.

ومع ذلك، فإن أرقام مبيعات الأجهزة، رغم إيجابيتها، لا تروي القصة كاملة. ما يثير حماس المحللين حقًا هو ما يحدث بعد تثبيت كل روبوت.

المحرك الحقيقي للإيرادات: الدخل المتكرر من الأنظمة قيد الاستخدام

عند فحص بيان دخل شركة جراحة الذكية بعناية، ستكتشف أن مبيعات أجهزة الروبوت الفعلية تمثل حوالي 25% فقط من الإيرادات السنوية — وهو رقم ظل ثابتًا عامًا بعد عام. في عام 2024، شكلت أجهزة دا فينشي حوالي 24% من إجمالي الإيرادات العليا.

أما الباقي فيأتي من ما يجب أن يولي المستثمرون اهتمامًا كبيرًا له: تدفقات الإيرادات المتكررة المدمجة في نموذج العمل. تمثل الخدمات حوالي 15% من الإيرادات، في حين أن الجزء الأكبر — حوالي 60% من المبيعات الإجمالية — يأتي من الأدوات والإكسسوارات. مجتمعة، تمثل هذه العناصر المتكررة حوالي 75% من إجمالي إيرادات الشركة.

يعمل هيكل الإيرادات المتكررة كأنه معاش للمستثمرين. كل نظام دا فينشي جديد يتم تثبيته يولد تدفق إيرادات متعدد السنوات، حيث تتطلب المنشآت الصحية صيانة مستمرة، واستبدال الأدوات، وشراء الإكسسوارات. لهذا السبب، فإن مقياسًا حاسمًا مهم جدًا: في عام 2025، زادت الإجراءات التي أُجريت باستخدام أنظمة دا فينشي بنسبة 18% مقارنة بعام 2024. هذا معدل نمو فاق بشكل كبير توسع القاعدة المثبتة نفسها بنسبة 12%، مما يدل على طلب قوي من المستخدمين النهائيين ومعدلات استخدام مرتفعة. تتوقع الشركة حاليًا نموًا في العمليات الجراحية يصل إلى 15% في عام 2026.

دمج الذكاء الاصطناعي: الجبهة القادمة لشركة جراحة الذكية

بالنظر إلى ما هو أبعد من العمليات الحالية، يمثل الذكاء الاصطناعي فرصة كبيرة لمستقبل شركة جراحة الذكية. تعمل الشركة بنشاط على دمج قدرات الذكاء الاصطناعي في نظام منتجاتها لتعزيز أداء الجراحين. حققت الشركة إنجازًا مهمًا في أواخر 2025 عندما حصلت على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) على أداة ذكاء اصطناعي مصممة لتوفير تحسينات بصرية في الوقت الحقيقي أثناء إجراءات أخذ عينات الرئة.

قد يبدو هذا التقدم تدريجيًا، لكنه يعالج تحديًا جراحيًا حقيقيًا. نظرًا لأن الرئتين في حركة مستمرة، فإن أي تصوير قبل العملية يصبح قديمًا بمجرد بدء الجراحة. يوفر التصور في الوقت الحقيقي المدعوم بالذكاء الاصطناعي صورًا حية ومحسنة للأطباء. وعلى المدى الأبعد، ومع أن الأمر لا يزال نظريًا، يمكن أن يدعم تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي في النهاية قدرات جراحية مستقلة — وهو احتمال تحويلي للصناعة بأكملها.

مراجعة تقييمية لمديري النمو

على الرغم من أن أساسيات شركة جراحة الذكية قوية وفرصها المستقبلية واعدة، إلا أن وول ستريت قد قيمت السهم وفقًا لذلك. تتداول الشركة حاليًا عند نسبة سعر إلى الأرباح (P/E) تقارب 67 ضعفًا. للمقارنة، مؤشر S&P 500، الذي يتداول بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، يحمل نسبة P/E تقارب 28 ضعفًا. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن القيمة، يمثل هذا التقييم علامة حمراء فورية.

لكن المنظور التاريخي يوفر بعض الطمأنينة للمستثمرين الباحثين عن النمو. على مدى السنوات الخمس الماضية، كانت نسبة P/E المتوسطة لشركة جراحة الذكية حوالي 72 ضعفًا. مقارنة بذلك المتوسط التاريخي، يبدو أن التقييم الحالي أكثر معقولية. ومع ذلك، عند مقارنته مع عالم الأسهم ذات النمو العالي الأوسع — الممثل بصندوق Vanguard Growth الذي يتداول بأقل من 40 ضعفًا في P/E — تظل شركة جراحة الذكية مكلفة. فهي تتداول بعلاوة، وإن لم تكن بمستوى ذروتها التاريخية.

اتخاذ قرار الاستثمار الخاص بك

تبدو شركة جراحة الذكية في وضعية جيدة لفرص طويلة الأمد كبيرة مع استمرار تقدم تكنولوجيا الروبوتات الجراحية وتوسع قدرات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فقد أدرك المشاركون في السوق بالفعل هذه الفرص ودمجوها في الأسعار الحالية. أي شخص يفكر في شراء أسهم شركة جراحة الذكية يجب أن يلتزم بأفق استثمار طويل الأمد حقًا، أو قد يتعرض لخيبة أمل. لقد شهد السهم انخفاضات تتجاوز 30% في الماضي — وهو مستوى تقلب يتطلب ثقة قوية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتحلون بالصبر ويؤمنون باتجاه الشركة، قد يكون النهج الأكثر حكمة هو الانتظار حتى حدوث تصحيح سوقي كبير قبل بدء مركز استثماري. الفرصة ليست في الاختفاء، لكن نقاط الدخول مهمة جدًا للعوائد على المدى الطويل.

قبل اتخاذ قرارك النهائي، اعلم أن الخبراء الذين يحددون فرص الاستثمار من الطراز الأول لا يحددون دائمًا الخيارات الأكثر وضوحًا. الشركات التي تولد عوائد تغير الحياة غالبًا ما تأتي من التعرف على شركات ذات جودة قبل أن يدرك السوق الأوسع إمكاناتها الحقيقية.