مبدأ ليفرمور: كيف تنبأت حكمة السوق لدى جيسي بانهيار الفضة

“وول ستريت لا تتغير أبداً، الجيوب تتغير، والمغفلون يتغيرون، والأسهم تتغير، لكن وول ستريت لا تتغير أبداً، لأن الطبيعة البشرية لا تتغير.” كلمات جيسي ليفرمور، التي قالها قبل عقود، أثبتت مرة أخرى أنها نبوءة. في الأسابيع الأخيرة، شهدت الفضة انهياراً كارثياً بنسبة 40% خلال يوم واحد—واحدة من أشد الانهيارات على المعادن الثمينة خلال أكثر من قرن—ولم يكن هذا فوضى عشوائية. كان نتيجة حتمية لطبيعة الإنسان التي عادت لتفرض نفسها في الأسواق، تماماً كما تنبأ ليفرمور.

كانت العلامات واضحة للجميع ممن كانوا مستعدين لقراءتها. في يناير، حددت العلامات الفنية لنشوء قمة انفجارية في الفضة، وأكد الانهيار اللاحق ما فهمه ليفرمور بحدس: الأسواق تتحرك في دورات يقودها الخوف والجشع، وهذه الدورات دائماً تنتهي بنفس الطريقة.

علامات التحذير التي لم يلتفت إليها أحد

لم يظهر انهيار الفضة من فراغ. سبقه سلسلة من التطرفات الفنية التي انحرفت بشكل حاد عن المعايير التاريخية. صندوق iShares للفضة (SLV)، مع مؤشرات مرتبطة مثل Sprott Physical Silver Trust (PSLV)، وETF المعادن الفضية العالمية (SIL)، وProShares Ultra Silver (AGQ)، جميعها أظهرت إشارات على وجود صفقة مزدحمة.

أبرز تحذير: كانت الفضة تتداول بأكثر من 100% فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم. تاريخياً، مثل هذه المسافات القصوى عن المتوسط المتحرك تثبت عدم استدامتها. هذا المستوى من التمدد المفرط لا يستمر—إنه يصحح بعنف.

ثم جاءت فجوات التعب. سجل صندوق SLV أربع فجوات تعب متتالية، وهو نمط فني كلاسيكي يشير إلى الضربات النهائية لحركة جنونية. عندما يحتفل المتداولون بصخب في القمة، عادةً ما يتبع ذلك البيع. الحجم غير المسبوق خلال ارتفاع الفضة أكد بسرعة ما كان سيفهمه ليفرمور على الفور: الجمهور وصل، والاقتناع بلغ ذروته، والاستسلام على الأبواب.

الأهم من ذلك، أن الفضة لمست هدف تمديد فيبوناتشي بنسبة 261.8%—تقريباً إلى السنت—قبل أن تنعكس. المقاومة الفنية عند هذا المستوى نادراً ما تُتخطى، وعندما يتم اختراقها بشكل دقيق كهذا، غالباً ما يكون علامة على قمة محلية.

النمط الذي يتكرر في كل جيل

ما يجعل رؤية ليفرمور قوية ليس فقط فهمه لعلم النفس—بل فهمه للدورات. تاريخ الفضة يُظهر أن هذا النمط لا يتغير؛ فقط العقد يتغير.

حادثة عائلة هانت (1980): في عام 1980، حاولت عائلة هانت السيطرة على سوق الفضة، مما دفع الأسعار إلى ارتفاعات غير عادية. كانت القمة كارثية، ولم تشهد الفضة ارتفاعاً آخر لمدة ثلاثة عقود. المستثمرون الذين اشتروا قرب قمة 1980 خسروا أساساً ثلاثة عقود من الأرباح.

الدورة الفائقة للسلع في العقد الأول من الألفية (2001-2011): أدى ازدهار الصناعة في الصين إلى زيادة الطلب العالمي على المعادن الثمينة والمواد الخام. ركبت الفضة هذه الموجة بشكل مذهل، لكن النمط تكرر. لم ينته السوق الصاعد بل انتهى بقمة انفجارية عنيفة. منذ عام 2011، قضت الفضة ثلاثة عشر عاماً دون ذلك القمة السابقة، وهو درس تحذيري لكل متداول اعتقد أن “هذه المرة مختلفة”.

الآن، نشهد النسخة الثالثة من هذا الدراما التاريخية. الانخفاض بنسبة 40% خلال يوم واحد يؤكد ما حذرت منه الإشارات الفنية: تكونت قمة متعددة السنوات أخرى. سواء استغرقت الفضة عقوداً أو سنوات لتخترق هذه المستويات، يبقى مبدأ ليفرمور قائماً: الحماسة غير العقلانية دائماً ما تنفد ذاتياً.

علامات التحذير في الانهيار الفني للفضة

الانهيار الذي حدث كان نموذجياً لديناميكيات السوق. بدأ جني الأرباح مع تثبيت المتداولين الأوائل لمكاسبهم. في الوقت نفسه، ارتد الدولار الأمريكي، مما قلل من جاذبية الفضة كأصل مقوم بالدولار. أضافت إشارات سياسة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد مزيداً من عدم اليقين. لكن هذه كانت مجرد محفزات—المحرك الحقيقي كان الطبيعة البشرية التي عادت لتتصرف على طبيعتها.

حجم التداول القياسي خلال الموجة الصعودية روى القصة المهمة. عندما يصل المشاركة إلى ذروتها بعد ارتفاع مستمر، فهذا يدل على أن الصفقة أصبحت واضحة للجميع. وفقاً لمعايير ليفرمور، الإجماع هو عدو الربح. بمجرد أن يشارك الجمهور، يخرج المال الذكي، ويتلقى الجمهور العقاب.

سقوط الفضة وتداعياته على أسواق الأسهم

على المدى الطويل، حافظت الفضة على ارتباط معتدل مع الأسهم، لأن اقتصاداً صحياً يدفع كل من الطلب الصناعي على الفضة وربحية الشركات. ومع ذلك، غيرت السنتين الماضيتين هذا الديناميك بشكل جذري. استخدام الفضة في التقنيات الناشئة—مثل أشباه الموصلات، السيارات الكهربائية، مراكز البيانات الذكية—خلق علاقة أوثق بين حركة سعر الفضة ومعنويات سوق الأسهم.

وهذا الترابط الأوثق أصبح الآن ذا أهمية. التاريخ يُشير إلى ما قد يحدث بعد ذلك:

بعد انهيار عائلة هانت عام 1980، انخفضت أسواق الأسهم بشكل معتدل خلال أسابيع قليلة قبل أن تستقر. لكن المعيار الأهم قد يكون عام 2011. عندما بلغت الفضة ذروتها في ذلك العام، انخفض مؤشر S&P 500 حوالي 11% خلال خمس جلسات تداول. كان الترابط وثيقاً، والحركة سريعة، والتعافي تبعها—لكن الدرس كان واضحاً: عندما ينكسر الحمى المضاربية في سوق واحد، غالباً ما تنتشر العدوى.

الدرس الخالد: الطبيعة البشرية تبقى ثابتة في السوق

أعظم رؤى ليفرمور لم تكن عن التحليل الفني أو آليات السوق—بل عن علم النفس. قال: “الرغبة في الحصول على شيء بلا مقابل”، و"تظهر في سقوط الإنسان". لا تنهار الأسواق لأن الأساسيات تتغير بين ليلة وضحاها؛ بل تنهار لأن النفسية الجماعية تتغير من الجشع إلى الخوف.

لم يكن انهيار الفضة استثنائياً بسبب المؤشرات الفنية أو العوامل الاقتصادية. كان استثنائياً لأن الطبيعة البشرية—نفسها التي وصفها ليفرمور قبل قرن—عادت مرة أخرى للبحث عن أرباح سهلة، واعتقدت بوجود نمط جديد، وتعرضت للعقاب عندما عادت الحقيقة لتفرض نفسها.

أكثر من عانى كانوا أولئك الذين اعتقدوا أن “هذه المرة مختلفة”. تجاهلوا السوابق التاريخية. تجاهلوا التطرفات الفنية. تجاهلوا تحذير ليفرمور الخالد: الأسواق تتأثر أولاً بعلم النفس وثانياً بالأساسيات.

وللمستثمرين في الأسهم الذين يراقبون انهيار الفضة، السؤال ليس هل ستتعافى الفضة، بل متى ستبدأ الدورة التالية، وهل ستتمكن من التوقف قبل أن يصل الجمهور، تماماً كما فعل ليفرمور.